醫藥板塊迎來階段性反彈? 易方達生物醫藥ETF（3186）如何把握全球創新藥機遇

(以上圖案由EfundGpt生產)

截至2026年6月24日，在過去的兩周 $恒生指數 (800000.HK)$ 和 $恒生科技指數 (800700.HK)$ 出現較明顯的調整壓力背景下，醫藥板塊則表現靠穩。當中化學製藥、生物製品、醫療服務、中藥等多個子板塊於6月24日更領漲，成為市場關注焦點。

環球股市的資金正從前期高估值的科技板塊轉向輪動。近期AI、科技、算力相關板塊（MLCC、PCB、CPO等）前期累積漲幅較大，市場資金開始輪動從高估值科技股流出，轉向年內相對表現較為落後、估值偏於低位的醫藥生物板塊。此輪動讓醫藥板塊在市場震盪中脫穎而出。

板塊強勢除了資金輪動外，亦有國策扶持的利好因素，今天文章將會和大家介紹關於醫藥板塊的最新消息和市場焦點。

1. 資金輪動：從高估值科技轉向低位醫藥

這一輪資金輪動的邏輯清晰可見：近期AI板塊接連出現多則市場消息，引發投資者擔憂。其中包括市場消息指韓國媒體報導 $SK海力士 (000660.KR)$ 可能放緩先進人工智能存儲芯片擴產計劃，以及英偉達下一代「Rubin」芯片的生產預測遭下調。此外，投資者正關注超大型數據中心（Hyperscaler）自由現金流面臨的壓力，以及「Token」價格下跌等消息，共同加劇了市場對AI故事的疑慮。

雖然上述消息尚未得到最終確認，但已足以在市場情緒上被視為AI行業的「鬼故事」，促使部分資金萌生調倉意願。值得注意的是，美伊局勢近期有所緩和，國際油價與美國十年期債息同步回落，資金並未全面轉向避險。在此背景下， $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 成份股中的 $默沙東 (MRK.US)$ 、 $強生 (JNJ.US)$ 及 $聯合健康 (UNH.US)$ 等醫藥龍頭股價已迫近52週新高，顯示資金正從高估值科技板塊向醫藥等防禦性板塊輪動。

2. 政策利好持續發酵，為創新藥注入長期動力

在港股市場上，醫藥板塊的反彈不僅來自資金面，更有政策面的堅實支撐。6月16日，商務部、國家發展改革委、財政部聯合印發《利用外資固穩促優行動方案》，並於6月22日公開發布。方案明確支持外資參與醫藥產業發展，包括生物製品和化學藥跨境分段生產、擴大外商獨資醫院試點、鼓勵創新藥械納入商業保險等措施。

這一政策延續了近年來從「控費」向「扶持創新」轉變的大方向。創新藥出海（BD交易）、臨床試驗數據催化、國際合作加速等利好持續落地。近期多家創新藥企公布積極的對外專利授權交易、BD交易和中報業績預期，如榮昌生物的多款ADC藥物出海進展、康方生物的雙特異性抗體管線、信達生物與國際藥企的合作項目、石藥集團和恒瑞醫藥的創新產品進展等，都為板塊提供了強勁催化。(資料來源﹕公司官網)

(資料來源﹕醫藥魔方、PhamaCube, Insight, 截至2026年5月31日)

從上述的數據顯示，創新藥 License-out 金額是衡量中國生物科技全球競爭力的核心指標，自 2025 年 4 月起進入加速增長通道。在2026年5 月，創新藥對外專利授權交易（BD）金額超800億美元，接近2025年全年60%的水準，全年BD總額預計超2000億美元。全球新藥研發複雜度提升、基礎科學突破放緩，使得工程化篩選成為藥物研發的核心環節。中國憑藉完備的產業鏈配套與較低的試錯成本，在工程化創新領域形成顯著優勢，且這一優勢貫穿臨床前與臨床全階段。

估值低位+防禦屬性，醫藥板塊具備安全邊際

經過前期充分調整，且在當前宏觀環境下，醫藥作為典型的防禦性板塊，其穩定需求（不受經濟周期大幅波動）和長期成長性（人口老齡化、創新藥放量）特徵凸顯。

(資料來源﹕彭博，截至2026年6月24日)

易方達(香港)Solactive生物醫藥精選指數ETF(03186.HK)主要是追蹤Solactive生物醫藥精選指數，截至6月24日的彭博數據顯示，指數的2027年和2028年的預測市盈率分別是39.8倍和25.6倍。利潤率可能於2027年受壓，但預測在2028年大幅改善至13.1%。指數的ROE則預測將會於2027年和2028年分別提升至4.7%和7.9%。

綜上， $易方達生物醫藥ETF (03186.HK)$ 在估值上具備較強吸引力——2028年預測市盈率回落至25.6倍一個具吸引力的區間，伴隨著盈利能力（利潤率）和資本回報率（ROE）的顯著改善，為投資者提供了兼具成長性與估值安全邊際的配置機會。

截至2026年6月24日計，本ETF緊密跟蹤的Solactive生物醫藥精選指數涵蓋約100隻中美上市的優質生物醫藥公司，包括 $榮昌生物 (09995.HK)$ 、 $信達生物 (01801.HK)$ 、 $百濟神州 (06160.HK)$ 、 $石藥集團 (01093.HK)$ 、 $康方生物 (09926.HK)$ 、 $藥明生物 (02269.HK)$ 、 $傳奇生物 (LEGN.US)$ 、 $恒瑞醫藥 (01276.HK)$ 等創新藥龍頭，以及 $藥明康德 (02359.HK)$ 、 $泰格醫藥 (03347.HK)$ 等CXO龍頭企業。這些成分股的均衡配置，讓本ETF能夠有效捕捉醫藥板塊的整體修復行情。

為何選擇易方達生物醫藥ETF（3186）？

在醫藥板塊階段性反彈的當下，本ETF具備以下突出優勢：

– 全球布局：港美雙市場覆蓋

– 精選100隻：聚焦最具創新活力的生物醫藥公司

– 分散投資：避免單一股權重過高，降低生物製藥行業的個股風險(例如﹕臨床實驗和政策等)

– 交易便捷：港股上市，流動性良好，適合各類投資者配置

隨著資金輪動效應延續、政策紅利逐步兌現，以及創新藥商業化進程加速，醫藥板塊有望迎來更為持續的修復行情。易方達生物醫藥ETF（3186）正是投資者參與這一波全球生物醫藥長期趨勢的理想載體。

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易方達（香港）Solactive生物醫藥精選指數ETF（「子基金」）是易方達ETF信託下的子基金。易方達ETF信託乃根據香港法例成立的傘子單位信託。子基金屬於證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）頒佈的《單位信託及互惠基金守則》第8.6章所界定的被動式管理ETF。子基金的基金單位（「基金單位」）於香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）如股票般買賣。投資目標為提供緊貼Solactive生物醫藥精選指數（「指數」）表現的投資回報（未扣除費用及開支）。

由於子基金的投資集中於香港及美國的生物製藥公司的證券，而該類公司可能受到技術變革、政府監管加強及競爭對手激烈競爭的顯著影響，因此子基金須承受行業和地理集中風險。因此，其資產淨值可能比基礎廣泛的基金波動性較大。

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