花街小報（5月21日）：週三美股反彈，風險偏好明顯修復，但未極端亢奮，英偉達業績延續AI故事線；油價大跌，小盤領漲，黃金/比特幣漲

摘要：週三美股全面反彈，標普500上漲1.08%，納斯達克上漲1.54%，道瓊斯上漲1.31%，羅素2000上漲2.56%。VIX回落至17.44，單日下降3.43%，風險偏好明顯修復，但未極端亢奮。當天真正改變市場情緒的是美伊協議預期抬升，霍爾木茲運輸壓力出現緩和跡象，原油大跌4.76%，前幾日壓制市場的通脹和利率擔憂同步降溫。盤面上，小盤和高彈性方向修復更強，房屋建築、生物科技、半導體和可選消費明顯反彈。盤後英偉達公佈強於預期的業績和展望，並宣佈800億美元回購，繼續驗證AI數據中心需求。大類資產方面，美元指數下跌0.18%，黃金上漲1.38%，原油下跌4.76%，比特幣上漲1.03%。

一、大事件

1、美伊衝突降溫，達成協議可能性提升

週三，市場對美國與伊朗接近達成協議的預期明顯提升。與此同時，航運數據顯示兩艘中國油輪駛出霍爾木茲海峽，海灣運輸壓力出現邊際緩和。前幾日最緊張的能源供應風險不再單邊升級，地緣風險溢價回落給債券和股票市場同時留出了喘息空間。

2、聯儲局FOMC紀要顯示鷹派分歧擴大

4月聯儲局FOMC紀要顯示，更多官員認爲如果通脹持續高於目標，可能需要爲加息而非減息鋪路。紀要還顯示，伊朗戰爭帶來的能源價格壓力和關稅影響，正在放大聯儲內部的政策分歧。這說明Warsh接任前的聯儲並不處在單向寬鬆軌道上。對資本市場而言，長端利率仍會是後續風險資產估值的關鍵約束。

3、英偉達業績繼續驗證AI需求

英偉達盤後公佈季度業績，收入和盈利均高於預期，並給出強於市場預期的下季收入展望。公司還宣佈800億美元股票回購，繼續強化AI數據中心需求仍然旺盛的判斷。這份業績的重要性不只在於單家公司表現，而在於它繼續充當AI資本開支週期的溫度計。對資本市場而言，AI鏈條的基本面驗證仍然沒有中斷。

二、大趨勢

指數層面，週三是一次較完整的風險修復。標普500上漲1.08%，納斯達克上漲1.54%，道瓊斯上漲1.31%，羅素2000上漲2.56%；ETF中IWM上漲2.52%最強，QQQ上漲1.66%，DIA上漲1.27%，SPY上漲1.02%。小盤領漲說明資金不只是回補大型科技，也在重新打開更高彈性的風險敞口。

但中期結構還沒有完全改寫。兩週維度，QQQ上漲2.50%，SPY上漲1.01%，RSP仍下跌0.50%，IWM下跌2.42%；三個月維度，QQQ上漲17.29%，SPY上漲7.81%，RSP僅上漲0.30%。這說明當天反彈改善了短線情緒，但此前上漲仍主要依靠大盤成長和市值權重。

風格層面，成長繼續佔優，擴散暫時改善。SPYG三個月上漲12.68%，明顯高於SPYV的2.46%；MAGS三個月上漲11.01%，高於XMAG的4.54%。週三的變化在於，高彈性方向開始補漲，但能否從一天反彈變成持續擴散，還需要利率和能源風險繼續配合。

三、市場情緒

VIX收於17.44，單日下跌3.43%。四大指數同步反彈、波動率回落，說明前幾天的風險緊張明顯降溫。當前情緒是修復，而不是極端亢奮。CNN恐懼貪婪指數爲61，前值59，仍在偏貪婪區間並小幅回升。這個位置說明市場願意重新承擔風險，但還沒有到過度樂觀狀態。

CBOE Put/Call方面，總Put/Call爲0.65，指數期權Put/Call爲0.65，股票期權Put/Call爲0.65。三項比率同步偏低，期權端看漲傾向明顯增強。結合VIX回落和CNN小幅上行，週三更像風險預算重新打開，而不是防守資金被動撤退。

四、行情掃描

1、指數ETF：指數ETF全線上漲，羅素2000ETF IWM上漲2.52%領漲，納指100ETF QQQ上漲1.66%，道指ETF DIA上漲1.27%，標普500ETF SPY上漲1.02%。小盤彈性最強，說明前期受利率和風險偏好壓制最重的方向率先修復。

2、行業板塊：行業板塊中，可選消費XLY上漲2.53%領漲，科技XLK上漲2.25%，材料XLB上漲1.39%，工業XLI上漲1.18%，地產XLRE上漲1.12%，金融XLF上漲1.10%；能源XLE下跌2.43%落後。油價回落釋放了非能源板塊的壓力，也讓資金從能源防守重新轉向風險資產。

從細分行業看，房屋建築XHB上漲4.28%，生物科技XBI上漲3.88%，半導體SMH上漲3.81%，銅礦COPX上漲3.70%，太陽能TAN上漲3.20%，金礦GDX上漲3.08%；油氣勘探XOP下跌2.14%。這組結構顯示，反彈覆蓋面較廣，利率敏感、小盤成長和資源鏈條都有修復，但能源鏈條在地緣溢價回吐下走弱。

3、七大科技：七大科技內部多數上漲。特斯拉TSLA上漲3.25%領漲，英偉達NVDA上漲1.30%，蘋果AAPL、微軟MSFT、Meta也收漲；Netflix下跌1.39%相對落後。盤後英偉達業績繼續給AI鏈條提供基本面支撐，但正式交易層面的反應還要看週四開盤後的資金選擇。

4、中概股：中概股表現分化。網易NTES上漲2.04%相對較強，嗶哩嗶哩BILI下跌8.50%明顯落後。中概沒有跟隨大盤形成全面修復，個股基本面和資金偏好仍在主導分化。

5、加密貨幣：比特幣上漲1.03%，加密鏈條整體偏強。MARA上漲5.71%，MicroStrategy MSTR上漲0.72%，Circle CRCL上漲0.53%，Coinbase COIN下跌1.12%。資金更偏向高彈性挖礦和比特幣映射方向，交易平台類標的反應相對弱一些。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣參考匯率期貨主連 (2607) (BTCmain.US)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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