海峽開放不到一天即關，短期風險回升但市場克制，關注聽證會

中東戰事更新: 談判局勢「封」迴路轉，海峽開放不到24小時，再現封鎖

4月17日，特朗普與伊朗外長共同宣布霍爾木茲海峽全面恢復通航，以色列也同步停止對黎巴嫩的軍事行動。然而，不到24小時，局勢急轉直下。伊朗宣佈因為美國違反停火協議，並未解除對伊朗船隻和港口的封鎖，重新關閉霍爾木茲海峽直至美方完全解除封鎖。此外，美伊停火協議將於4月21日到期，據伊朗國家通訊社（IRNA）報導，雙方可能在到期前安排舉行新一輪和平談判，但目前未傳出明確共識。

短期展望: 海峽再現封鎖，局部風險仍存

美伊談判過程再次上演峰迴路轉的戲碼，海峽剛開放就被重新關閉，這基本上仍在我們先前預期的談判模式範圍內。特朗普於4月20日單方面表示將派遣團隊進行第二輪談判，但伊朗方面至今未予證實，導致市場情緒快速轉變。根據預測市場平台Kalshi的最新交易數據，市場認為霍爾木茲海峽在5月15日前恢復正常的機率，已從高峰的60%明顯下滑至37% (資料來源：Kalshi Prediction Market, 2026/4/19）。

在市場方面，今早(4/20)亞洲盤整體表現仍相對克制，股市跌幅有限，顯示投資人對談判進展雖感失望，但尚未出現恐慌性賣壓，整體仍處於觀望消化階段。後續需密切觀察停火到期前夕，雙方是否仍有後續接觸或間接協商，但隨著不到24小時的互信機制迅速破局，加上特朗普再度以強硬姿態施壓，短線上金融市場近期容易以消息面交易為主，局部風險仍高。

長期觀點分析，即便和談仍有希望，長期互信機制面臨考驗能夠受控是最好的發展

雖然雙方在上周末一度就開放霍爾木茲海峽達成共識，但互信基礎依然非常脆弱。美國在海上持續監控並阻擋伊朗船隻的動作，顯示其防堵意圖強烈；而伊朗方面則認為美方提出的條件難以接受。即便伊朗在閉門會議中展現了一定彈性，願意討論海峽開放與核武原料處置問題，但從目前發展來看，核心分歧並未真正縮小。即使未來能重啟談判，要建立長期穩定的互信機制仍充滿挑戰。較為現實的預期是：短期內可能透過多輪拉鋸，先達成階段性的臨時停火或局部妥協，而全面、平衡的長期和平協議，仍需要更長時間的博弈與耐心。

另外，就關鍵時間軸來看，美國正面臨戰爭權限法(WPR)壓力

根據法條要求未經國會批准的軍事行動不得超過60天，但可延長至90天(含退兵期)，以此推算，4月底至5月將是美軍撤軍與否的重要時間節點。不過，參考特朗普過去執政風格，白宮幕僚極可能尋求其他法律工具或務實解釋，繞過限制以維持軍事存在。

投資觀點: 善用短債優勢、著眼長期、穩定布局

面對中東局勢瞬息萬變，投資人宜維持長期策略性資產配置思維，同時適度把握短期市場波動帶來的機會，但不宜過度追逐或期許博弈單一事件的結果，以穩健布局為本。先前分析已指出，近期債市普遍承壓，主因油價上漲推升通脹預期。然而，隨著市場迅速定價，我們觀察到1年後的1年期遠期OIS利率（1Y1Y OIS）已進一步走高，接近聯邦基金利率基準水平的上限，這不僅為前端債券提供技術面支撐，也顯示市場對美國升息的擔憂有所緩和。相較之下，歐洲與英國央行在3月已轉向較為鷹派的升息語調，而美聯儲因肩負就業與控通脹的雙重使命，政策調整更為謹慎，擁有較大的操作彈性，可視經濟數據逐步回應，而非急於轉向緊縮。

值得特別留意的是，本週二(4月21日)，參議院銀行委員會將舉行特朗普提名的下一任聯準會主席Kevin Warsh的確認聽證會。這場聽證會距離現任主席Powell任期結束（5月15日）僅剩不到一個月，市場將高度關注Warsh對利率政策、通脹控管、以及聯準會獨立性的表態。綜合以上，中東地緣風險與美聯儲人事變動的不確定性，我們建議投資人繼續以短期債券作為核心避險部位：一方面有效管理利率波動與地緣風險，另一方面維持相對穩定收益，作為整體資產配置的緩衝與長期布局基礎。

$泰康開泰月度定開穩定入息基金MDis (HK0000965985.MF)$ $泰康開泰月度定開穩定入息基金 (HK0000965977.MF)$ $泰康開泰港元貨幣基金 (HK0000772993.MF)$ $泰康開泰港元貨幣基金 (HK0000772993.MF)$ $泰康開泰月度定開穩定入息基金 (HK0000965993.MF)$ $泰康開泰海外短期債券基金 (HK0000369188.MF)$ $泰康開泰海外短期債券基金 (HK0000369196.MF)$ $泰康開泰美元貨幣基金 (HK0000857273.MF)$ $泰康開泰海外短期債券基金 (HK0000369196.MF)$

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