花街小報（3月26日）：週三美股全線反彈，市場情緒有所修復，但未真正轉暖；小盤股領跑，中概股和加密資產轉強

摘要：週三美股普遍反彈，標普500指數上漲0.54%，納斯達克指數上漲0.77%，道瓊斯指數上漲0.66%，羅素2000指數上漲1.23%；VIX回落至25.33，單日下跌-6.01%，市場情緒端較前一日有所修復，但離真正轉暖還有距離。。盤面主線仍圍繞中東局勢緩和預期展開，油價高位震盪後風險資產獲得喘息，小盤股和中概股的反彈力度明顯強於大盤；與此同時，英偉達繼續走強，也爲納指情緒提供支撐。大類資產方面，美元指數上漲0.42%，黃金上漲0.65%說明避險需求並未完全退潮，原油上漲3.28%，比特幣上漲1.50%，風險偏好修復開始向高波動資產擴散。

一、大事件

中東緩和預期延續發酵，市場先做風險回補。週三真正帶動盤面的，仍是美國與伊朗衝突出現緩和跡象這條主線。消息面顯示，伊朗正在審查美國提出的停火提議。雖然並未鬆口直接談判，但邊際變化已足以讓市場先交易「最壞情形不會立刻升級」。在這一預期下，原油從極端緊張的定價中稍微鬆動，股市風險偏好也順勢修復，三大指數同步收高，跌深的小盤股領跑。不過這輪反彈仍帶着明顯的消息驅動色彩：黃金繼續上漲、美元仍偏強，說明資金更多是在階段性回補，並未徹底撤下防禦倉位。

二、大趨勢

市場結構繼續朝着「廣度優於抱團、價值優於成長」的方向演化。先看指數，三個月維度IWM僅下跌0.17%，明顯好於SPY的4.60%跌幅，說明小盤股相對強勢仍在延續；單日維度IWM上漲1.22%，也繼續跑贏SPY的0.56%。再看市場廣度，RSP三個月僅跌0.49%，顯著強於SPY，意味着市場並不是只靠少數權重股託舉，修復範圍正在擴散。風格層面，SPYV三個月下跌1.36%，明顯優於SPYG的7.86%；近兩週SPYG下跌4.01%，也比SPYV的1.65%跌幅更深。科技主線沒有消失，但資金顯然更願意把新增彈性放在估值更低、倉位更輕的方向。

三、市場情緒

情緒端較前一日有所修復，但離真正轉暖還有距離。VIX回落到25.33，說明對突發風險的對沖需求有所下降，不過這一位置依然不低，市場仍保留着明顯的謹慎底色。CNN恐懼貪婪指數維持在19，沒有進一步惡化，但也沒有脫離極度恐懼區間，說明投資者更像是在試探性加倉，而不是全面轉向樂觀。結構上，RSP繼續跑贏SPY，代表市場內部承接力並不差；期權維度則顯示保護性倉位有所緩和，但尚未出現情緒徹底反轉的信號。換句話說，眼下更像是風險回補，還不是新一輪無差別追漲。

四、行情掃描

1、指數ETF

指數ETF延續強弱分明的結構。IWM上漲1.22%，繼續擔任領漲角色，反映資金偏好從超級權重往小盤和更有彈性的方向擴散；SPY上漲0.56%，雖然同樣收紅，但明顯落後於IWM，說明這輪反彈的核心不是大盤權重單邊上攻，而是更廣泛的風險回補。

2、行業板塊

行業層面，材料板塊上漲1.98%，是當天表現最強的方向之一，反映順週期交易重新升溫；能源板塊下跌0.44%，成爲相對落後者，說明在地緣風險緩和預期下，前期更擁擠的油氣交易開始出現分化。也就是說，資金並非簡單追逐所有高貝塔資產，而是在邊際上從避險和資源擠向更偏經濟修復的板塊。

3、七大科技

七大科技裏，英偉達上漲1.99%，繼續充當情緒錨點。新一代AI芯片預期與歷史新高的股價表現，強化了市場對AI主線仍有韌性的判斷。相較之下，微軟下跌-0.46%，顯示即便核心科技敘事未變，資金內部也在做更細的強弱篩選：願意繼續追逐最強龍頭，但對其餘巨頭的加倉並不激進。

4、中概股

中概股是當天最有彈性的板塊之一。京東大漲8.30%，成爲最強個股，說明業績與基本面催化仍能迅速吸引資金回流；拼多多上漲4.61%，阿里巴巴上漲3.50%，百度上漲2.73%，連同KWEB上漲3.04%，共同體現出中概板塊的系統性修復。相對偏弱的是騰訊音樂，下跌-1.32%，表明板塊雖強，但內部仍有分化。

5、加密貨幣

加密貨幣方向也開始跟隨風險偏好回暖。比特幣最新報價對應當日上漲1.50%，顯示資金願意重新提高對高波動資產的容忍度。相關概念股中，RIOT大漲5.79%，彈性明顯高於比特幣本身，說明礦業股更受短線交易資金青睞；而COIN僅微漲0.03%，表現相對剋制，反映加密鏈條內部並不是齊漲，而是繼續圍繞高彈性標的做輪動。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣 (BTC.CC)$ $BTC/USD (BTCUSD.CC)$ $以太幣 (ETH.CC)$ $ETH/USD (ETHUSD.CC)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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