阿里績前承壓 129.4元支撐位成後市走勢關鍵

績前承壓，現跌3.12%，最新報133.4元，市場觀望情緒濃厚，走勢承壓背後一方面與即將披露的財季業績預期偏弱有關，另一方面電商板塊的營銷新動向也引發市場廣泛關注。

電商業務層面，淘寶「百億補貼」頻道於3月18日正式上線「養龍蝦硬件」補貼專場，針對適配OpenClaw「養龍蝦」算力需求的電腦產品推出專項補貼。公開資料顯示，本次專場覆蓋蘋果、華為、聯想、華碩等主流品牌，合計上線超20款適配電腦產品，單件最高補貼額度達2600元。

阿里巴巴將於今日收盤後公佈截至2025年12月底止的第三財季業績。彭博綜合市場預測數據顯示，集團第三財季營收預計達2901.4億元人民幣，按年增長3.6%；經調整純利預計為310.4億元人民幣，按年下跌39.2%。市場普遍預期本次季績盈利偏弱，背後主要受兩方面因素影響：一是核心電商板塊商品交易總額（GMV）表現疲弱，引發經營去槓桿化，導致客戶管理收入（CMR）升幅收窄，不含即時零售、外賣業務的純利預計出現下滑；二是各大業務板塊對大模型、人工智能應用的額外投入，可能進一步壓縮集團整體盈利空間。

技術走勢方面，從均線系統來看，阿里巴巴當前股價沿10日移動平均線（MA10：133.02元）上落，整體短線走勢保持相對平穩；但股價仍運行在30日移動平均線（145.03元）及60日移動平均線（150.43元）下方，反映中長期下降趨勢尚未完全扭轉，市場信心修復仍需時間。

關鍵價位層面，下方首要支持位看129.4元，該位置是近期震盪整理平台的上緣，具備較強的短線支撐效力；若股價有效跌破這一位置，則後續將進一步考驗125.1元的關鍵前低區域，該位置是前期空頭力量集中釋放的節點，中長線支撐屬性更強。上行阻力方面，第一個目標阻力位為147元，對應前期小型密集交易區的中樞位置，積累了一定規模的套牢盤；若股價能夠放量突破這一區間，則有望進一步上試155.7元的第二阻力位，該位置同時接近60日移動平均線與前期階段性高點，預計會面臨較大的解套拋壓。

從重點技術指標觀察，儘管相對強弱指數（RSI）處於41的中立水平，但隨機震盪指標（KD）已率先發出買入信號，暗示短線動能正在由弱轉強。更為關鍵的是，順勢指標（CCI）已脫離「嚴重超跌」區域並轉向買入信號，這一信號往往預示著一輪跌勢可能暫告段落，股價具備築底反彈的潛力。此外，動量震盪指標與牛熊力量指標亦同步發出買入訊號，進一步夯實了短線反彈的技術基礎。

不過部分指標仍提示需保持謹慎：威廉指標與心理線指標仍處於中立區間，平均趨向指數（ADX）顯示當前趨勢強度一般，意味著單邊大幅上漲的條件尚未完全成熟；保力加通道亦顯示股價仍在中下部區域運行，需有效突破中軌方能確認走勢轉強。綜合來看，多個震盪指標的共識指向「短線築底，反彈可期」的格局，技術指標總結信號為「買入」，強度評級達9。

衍生品市場數據同樣印證了資金的樂觀預期，在業績披露前市場資金已明顯偏向做多佈局，牛證與認購證同步放量，反映市場對業績落地後的股價反彈有較強期待。具體來看，認購證街貨量從3月17日的8979.97百萬份上升至3月18日的9058.11百萬份，增幅0.87%；認沽證街貨量從782.46百萬份上升至798.34百萬份，增幅2.03%；牛證街貨量從3月17日的1212.34百萬份大幅升至3月18日的1349.96百萬份，增幅達11.35%；與此同時熊證街貨量從212.52百萬份微降至205.77百萬份，降幅3.18%。

回顧3月12日提及後，阿里於2日後累計上漲1.82%，帶動衍生品產品普遍實現正收益。當日提及的 $阿里瑞銀六八牛F.C (54590.HK)$ 2日內漲幅達18%， $阿里瑞銀六七牛4.C (53784.HK)$ 同期漲幅為20%， $阿里中銀六八購E.C (26562.HK)$ 漲幅為5%。

對於認為股價能成功築底並挑戰上方阻力的投資者，可考慮價外幅度適中的認購證。例如 $阿里瑞銀六七購D.C (26262.HK)$ ，其行使價為165.1元，特點在於溢價及引伸波幅均為同類產品中最低，能有效降低持倉成本。另一選擇是 $阿里摩通六七購B.C (26517.HK)$ ，行使價同為165.1元，其槓桿及引伸波幅較為理想，能提供更高的潛在回報彈性。若投資者追求更高槓桿且能承受收回風險，可留意牛證。 $阿里瑞銀六八牛J.C (55095.HK)$ ，收回價127元，提供約10.2倍槓桿，溢價相對較低，適合看好短期能守住支撐並展開反彈的進取型投資者。 $阿里摩通六九牛A.C (54759.HK)$ ，收回價125元，槓桿約8.9倍，溢價亦具吸引力。

對於預期反彈受阻或需對沖現有持倉風險的投資者，可關注認沽證。 $阿里中銀六六沽A.P (20584.HK)$ ，行使價129.9元，溢價相對較低，提供較為經濟的看空工具。 $阿里星展六六沽A.P (20535.HK)$ ，行使價同為129.9元，其溢價及引伸波幅均為最低，成本效益顯著。在看空的高槓桿選擇方面，可考慮熊證。 $阿里摩通八乙熊L.P (64231.HK)$ 與 $阿里瑞銀八甲熊F.P (65172.HK)$ ，收回價均設於154元，。其中，摩通熊證溢價最低且實際槓桿較高；瑞銀熊證則提供同類中最高的實際槓桿，兩者均適合押注股價在關鍵阻力位前回落。

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