新股消息 | 保健品公司正品控股二次遞表港交所經營六個自有品牌

智通財經APP獲悉，據港交所3月9日披露，正品控股有限公司(簡稱：正品控股)向港交所主板遞交上市申請書，浤博資本有限公司爲其獨家保薦人。這是該公司第二次遞表港交所。

公司簡介

據招股書，該公司主要在香港從事保健及美容補充品與產品的開發、銷售、營銷及分銷。該公司將產品的生產外包給供應商(包括製造商)並主要透過萬寧在香港的零售門市以該公司自有品牌及第三方品牌分銷該公司的產品。根據弗若斯特沙利文的資料，按保健及美容補充品與產品的零售值計算，該公司於2024年在香港所有國際及本地保健及美容補充品與產品供應商中的市場佔有率約爲1.6%。

在本地的保健及美容補充品與產品市場中，該公司擁有多樣化的產品組合，照顧各年齡層的男性、女性及兒童的需求，並專注於鹿相關保健補充品、關節及痛症以及外用止痛產品的利基市場。根據弗若斯特沙利文的資料，(i)該公司於2024年在香港鹿相關保健補充品及產品的零售值排名第一，市場份額約爲29.4%;及(ii)該公司自有品牌炎痛消旗下的關節及痛症以及外用止痛產品是2024年萬寧零售門市中最暢銷的五種關節及痛症補充品及產品之一。

自該公司於2011年成立以來，該公司一直積極發展產品組合，提供多種產品，涵蓋兒童、成人及長者的需求。於最後實際可行日期(2026年2月27日)，該公司經營(i)合共六個自有品牌，即(a)正品;(b)炎痛消;(c)Organicpharm;(d)日藥堂;(e)維再生;及(f)Profix;及(ii)合共六個第三方品牌，包括(其中包括)(a)iPro+及(b)Boiron。

除自有品牌產品外，該公司銷售及分銷來自供應商G及供應商K的第三方品牌產品，據此，該公司直接向品牌商購買相關產品，並透過銷售及分銷產品產生收益。董事認爲，第三方品牌產品進一步豐富了該公司的產品組合，使該公司能夠更好地滿足最終客戶不斷變化的需求。

該公司亦向第三方品牌商或品牌商集團提供銷售推廣服務，其中，該公司協助品牌商透過該公司的分銷渠道(包括萬寧)出售其產品，並根據所得采購額或後續銷售額或銷售推廣人員透過該公司的分銷渠道所得銷售額收取佣金。於往績記錄期，該公司就分銷來自供應商K、SSTHealthy、客戶B、BoironAsia及尚締的第三方品牌旗下產品提供銷售推廣服務。

於往績記錄期，該公司亦透過提供管理及包裝服務產生收益，據此，(i)該公司按照客戶要求提供增值包裝解決方案服務，包括包裝、倉儲及存貨管理，並收取服務費;及(ii)該公司爲第三方品牌商提供主要客戶管理及營銷服務，協助其在該公司分銷渠道中推出產品，以收取固定管理費。

該公司的收益來自(i)銷售該公司自有品牌及第三方品牌的保健及美容補充品與產品;(ii)向第三方品牌商或品牌商集團提供銷售推廣服務;及(iii)提供管理及包裝服務。於截至2025年3月31日止三個年度以及截至2024年及2025年9月30日止六個月，保健及美容補充品與產品的銷售額分別佔該公司總收益約98.8%、98.8%、98.2%、97.8%及98.2%。

財務資料

收益

2023財政年度、2024財政年度、2025財政年度及2026年六個月，該公司收益分別約爲4319.3萬港元、1.1億港元、1.3億港元、5244.2萬港元。

溢利

2023財政年度、2024財政年度、2025財政年度及2026年六個月，該公司年內╱期內溢利及全面收益總額分別爲1131.3萬港元、3548.3萬港元、3625.7萬港元、94.4萬港元。

毛利率

2023財政年度、2024財政年度、2025財政年度及2026年六個月，該公司毛利率分別爲81.6%、78.6%、75%、76.6%。

行業概覽

在香港保健補充品及產品市場中，儘管COVID-19疫情的爆發導致零售人流中斷，但營養及草藥補充品分部於2020年仍帶來71億港元的收入，並於2024年增至78億港元，複合年增長率約爲2.4%。韌性如此強大乃由於多個因素。首先，隨着COVID-19爆發，市民的健康意識提高，使日常補充營養成爲常態，並擴大消費群(尤其是傳統銀髮市場分部以外的消費群)。其次，人口老化正提高有關預防性營養品(尤其是針對有助關節、心血管及認知能力)的人均消費。此外，跨境電子商務平台的快速擴張提高商品種類及價格的透明度，既維持平均售價，同時帶動銷量增長。最後，入境旅遊持續復甦重振免稅店及市中心零售區的銷售額，補充於2021年至2022年期間基本上欠奉的需求增長來源。綜合上述驅動因素，預計行業收益於2029年之前將達97億港元，意味於2025年至2029年的複合年增長率將加快至約4.6%。此外，估計中成藥(包括但不限於蟲草、人蔘、靈芝等成份)佔香港保健補充品及產品市場零售值約38.2%，而非中成藥產品如NMN、益生菌、維他命、蛋白粉等則佔61.8%的市場規模。

香港美容補充品及產品市場於2020年錄得23.75億港元的銷售額，並於2024年增加至27.09億港元，複合年增長率約爲3.3%。此韌性有賴於多項結構性因素。首先，社交媒體在視頻通話及自拍平台方面的蓬勃發展令人們對外表多加留意，除傳統35歲以上女性族群外亦促使千禧世代更爲普遍服用膠原蛋白飲品、神經酰胺膠囊及益生菌酵素粉。其次，直播商務及跨境數碼商城能於數週內將日本、韓國及內地的營養美容新品引入香港市場，豐富產品種類，並維持較高的平均售價。此外，COVID-19爆發後旅客重臨正重振線下美容連鎖門市及旅遊零售門市的購買力，帶動零售值增長，於2023年及2024年尤甚。

展望未來，預計於2029年之前該類別銷售額將達35.38億港元，意味着2025年至2029年期間的複合年增長率爲5.5%。主要推動因素包括男士美容及體態塑形潮流興起，擴大脂肪代謝藥片及增肌酵素混合劑的適用客戶群;持續的網紅宣傳令用戶由外用護膚轉變爲外用與口服並行的方案;以及肽類即飲劑、NMN混合劑及無糖軟糖等創新產品有助豐富產品種類。在美容補充品及產品市場中，就2024年零售值而言塑形制劑及美肌營養素的估計佔比分別約爲30.7%及69.3%。