資金偏愛“舊龍頭”：騰訊跌跌不休，為何仍有千萬資金逆勢加倉？

$騰訊控股 (00700.HK)$資金偏愛“舊龍頭”：騰訊跌跌不休，為何仍有千萬資金逆勢加倉？

在過去五個交易日的港股指數輪證（窩輪+牛熊證）市場中，資金流向呈現出鮮明的結構性特徵：大藍籌與科技龍頭成為資金淨流入的核心方向，而銀行、貴金屬及部分中資股則遭遇資金淨流出，博弈焦點高度集中於核心權重標的。

龍頭效應尤為突出，阿里巴巴（09988） $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 以 2698 萬元的淨流入額斷層領先，幾乎是第二名 1211 比亞迪（+1329 萬）的兩倍，成為資金佈局的絕對核心。科技互聯網賽道備受青睞，阿里巴巴、騰訊（0700）、快手（1024） $快手-W (01024.HK)$ 、小米（01810） $小米集團-W (01810.HK)$ 等核心科技股合計淨流入超 5000 萬，彰顯市場對科技板塊反彈或趨勢延續的樂觀預期。

其中，騰訊以 1327 萬元的淨流入額位居第三，僅次於阿里巴巴與比亞迪，其資金流入主要集中於認購證與牛證，反映出投資者對其股價短期上行的強烈信心。此外，能源與金融板塊也獲得穩健佈局，海油（883） $中國海洋石油 (00883.HK)$ 、匯控（005） $滙豐控股 (00005.HK)$ 、中油（00857）、中行（3988） $中國銀行 (03988.HK)$ 等標的受益於油價預期與資金配置需求；比亞迪（1211）、美團(3690)則代表了新消費與新能源賽道的資金偏好。

騰訊控股（00700）近期股價走勢持續疲弱，自1月份高位639元回落以來，整體處於調整格局。截至2026年3月2日收盤，股價報514元，微跌0.77%，成交額達158.21億元。今日（3日）股價最新報523元，升幅1.75%。

從技術走勢分析，騰訊目前仍然處於空頭趨勢，投資者需保持謹慎。瑞銀最新研報則認為，騰訊當前股價對應2026年預期市盈率僅14倍，顯著低於歷史均值18倍，已呈現顯著投資價值，給予「買入」評級及780元目標價。在3月18日業績公佈前夕，市場正密切關注AI戰略細節及遊戲業務表現。

技術分析與支持阻力位

綜合技術指標分析，騰訊目前處於「買入」信號偏多的區間，但尚未達到強烈買入的級別。多個震盪指標顯示超賣狀態，隨機震盪指標處於超賣區間，CCI指標則發出買入信號，RSI報27，屬於超賣水平。然而，MACD信號、保力加通道及一目均衡表均發出賣出信號，反映短線下行壓力依然存在。

從關鍵技術位來看，騰訊短線支持位在496元，若此位失守，下一支持將下試478元。阻力位方面，短線首要阻力在542元，若能突破，上方目標可看589元。值得注意的是，3月2日收市價514元已跌穿多條主要平均線，包括10天線（524.7元）、30天線（568.35元）及60天線（590.03元），顯示短線走勢偏弱。【港股Podcast】中Simon亦指出，當前技術信號偏向買入但未達強烈程度，投資者若計劃採取「逢低買入」策略，應分批次佈局，避免一次性滿倉，以應對股價可能出現「低處未算低」的風險。3月2日【港股Podcast】恆指、美團、中海油、招金礦業、比亞迪、騰訊

窩輪牛熊證產品回顧

回顧2月24日提及的騰訊窩輪產品，其後兩日表現印證了淡倉產品的吸引力。法興熊證（63346）在提及後兩日錄得30%升幅，同期正股下跌1.54%；中銀認沽證（26075）則錄得6%升幅，同樣跑贏正股表現。這反映了在下跌趨勢中，認沽證及熊證可為投資者提供有效的對沖工具，甚至創造獲利機會。

窩輪產品推薦與條款分析

對於看好騰訊後市的投資者，可以留意以下兩隻認購證：

摩利認購證（15921） $騰訊摩利六六購C.C (15921.HK)$ ：行使價530.5元，提供9.2倍槓桿。此產品槓桿相對較高，適合希望放大正股升幅的投資者。行使價530.5元略高於現價514元，屬於輕微價外產品，若正股能突破短線阻力位542元，此證將進入價內狀態，有望帶來可觀回報。

中銀認購證（16225） $騰訊中銀六六購A.C (16225.HK)$ ：同樣行使價530.5元，槓桿9.5倍。此產品的特點是溢價及引伸波幅均為同類產品中最低，意味著投資者支付的時間價值較少，成本效益較高。若預期正股在業績前後穩步向542元阻力位進發，此證是較佳的選擇。

對於看淡騰訊的投資者，則可考慮以下兩隻認沽證：

瑞銀認沽證（21984） $騰訊瑞銀六六沽A.P (21984.HK)$ ：行使價499.8元，提供7.5倍槓桿。此產品槓桿相對較高，適合捕捉短線下跌機會。行使價499.8元低於現價514元，屬於價內認沽證，對正股下跌的敏感度較高。若股價跌破496元支持位，此證的表現將更為突出。

中銀認沽證（23122） $騰訊中銀六六沽A.P (23122.HK)$ ：同樣行使價499.8元，槓桿8.2倍。此產品的溢價及引伸波幅均為同類產品中最低，防守性較強。若投資者預期股價將逐步下試478元支持位，但又擔心引伸波幅收縮影響回報，此證是較穩妥的選擇。

牛熊證產品推薦與條款分析

牛熊證方面，看好騰訊的投資者可留意以下兩隻牛證：

中銀牛證（62650） $騰訊中銀六乙牛K.C (62650.HK)$ ：收回價489元，提供15.6倍槓桿。此產品的溢價相對較低，成本效益較佳。收回價489元低於短線支持位496元，提供約25元的緩衝空間，防守性不俗。若股價跌至478元支持位，此證仍有安全距離，適合採取「逢低吸納」策略的投資者。

瑞銀牛證（60107） $騰訊瑞銀六六牛G.C (60107.HK)$ ：收回價492元，提供19.8倍槓桿。此產品溢價相對較低，槓桿更高，適合進取型投資者。收回價492元同樣低於496元支持位，但緩衝空間較小，對正股走勢的要求更高。投資者需密切關注496元關口的防守力。

看淡騰訊的投資者可留意以下兩隻熊證：

摩通熊證（64224） $騰訊摩通九一熊A.P (64224.HK)$ ：收回價550元，提供14.1倍槓桿。此產品溢價相對較低，收回價550元高於短線阻力位542元，提供約36元的緩衝空間，防守性較強。若正股反彈至542元受阻，此證是理想的部署工具。

瑞銀熊證（62687） $騰訊瑞銀八乙熊O.P (62687.HK)$ ：收回價550元，提供14.3倍槓桿。此產品的實際槓桿高，溢價低，適合追求高回報的投資者。與摩通熊證相同收回價，但槓桿略高，對正股下跌的敏感度更高。

總結與互動提問

綜合而言，騰訊短線走勢受制於多條平均線，技術上仍處於調整階段，但估值已跌至歷史低位，加上瑞銀等高盛唱好，中長線投資價值浮現。投資者可根據自身風險承受能力，選擇合適的窩輪或牛熊證進行部署。看好者可留意收回價在480492元的牛證，或行使價530.5元的認購證；看淡者則可考慮收回價550元的熊證，或行使價499.8元的認沽證。關鍵是緊盯496元支持位及542元阻力位，作為進出場的參考。

互動提問：

1. 你認為騰訊在3月18日業績公佈前，股價會先下試496元支持位，還是反彈挑戰542元阻力位？

2. 若看好騰訊中長線反彈，你會選擇高槓桿的牛證（如瑞銀60107），還是成本較低的中銀認購證（16225）？歡迎留言分享你的看法！

溫馨提示：本文章不構成任何投資建議。

本文章僅供參考，並不構成任何投資建議。內容所載的市場數據、觀點與分析可能隨時變動，恕不另行通知。對於因依賴本文章資訊而導致的任何損失或損害，我們概不負責。技術分析僅顯示部分技術條件是否滿足，應結合其他資料全面評估資產表現，不應單憑本文作出交易決策。請注意，過往表現不代表未來結果。關注港股窩輪Jenny，獲取更多專業解讀。

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