花街小報（1月30日）：科技巨頭業績分化，微軟暴跌拖累大盤；黃金衝高回落，比特幣大跌，原油大漲

【摘要】美股週四漲跌互現，科技巨頭業績帶來的分化主導了盤面。標普500指數微跌0.13%，納斯達克指數下挫0.72%，道瓊斯指數小漲0.11%，羅素2000小盤股指數微漲0.05%。微軟因雲業務增長指引放緩、資本支出超預期，股價暴跌9.99%，成爲拖累納指和科技板塊的核心因素。大類資產方面，黃金續衝高回落，跌0.74%，盤中突破5500美元創歷史新高，原油漲3.17%受美伊緊張局勢推升；比特幣重挫5.21%跌至兩個月低點，資金繼續向貴金屬傾斜。

一、大事件

1、微軟暴跌9.99%，雲增長放緩引發市場擔憂

微軟週四重挫9.99%，創2020年3月以來最大單日跌幅。儘管Q2業績整體超預期，但Azure雲業務下季度指引降至38%增長，同時資本支出跳升66%至375億美元，明顯高於市場預期。市場擔心的是：AI相關投入越花越多，但回報何時兌現仍缺少清晰路徑。Morgan Stanley隨即將微軟移出「Top Pick」名單。當天交易量是三個月平均的3.66倍，拋壓集中釋放。

2、美伊緊張升級，特朗普警告「大艦隊」逼近

特朗普宣稱「大艦隊正快速駛向伊朗」，警告德黑蘭「時間正在耗盡」，需要達成核協議。林肯號航母打擊群已抵達中東水域，並增派約5000名美軍。伊朗外長則警告「手指已放在扳機上」。地緣風險升溫帶動避險情緒，黃金盤中突破5500美元創新高，原油也推升至近四個月高點。

二、大趨勢

1、小盤股持續領跑，風格輪動延續

小盤股（IWM）近兩週漲1.76%，近三個月漲7.82%，明顯跑贏大盤股（SPY）的2.90%。小盤股短期上行速度加快，顯示資金繼續從大盤科技股向中小市值分散。

2、價值風格佔優，成長股承壓

近三個月價值股（SPYV）漲4.13%，跑贏成長股（SPYG）的1.89%。工業股（DIA）同期漲5.46%，同樣強於科技股（QQQ）的2.12%。在利率維持高位的背景下，高估值成長股的估值更容易受到擠壓。

3、科技巨頭短期調整

科技巨頭ETF（MAGS）近兩週跌1.13%，而微軟週四大跌進一步放大了板塊壓力。市場對AI資本開支的態度也在分化：能給出更清晰回報敘事的公司獲得追捧，而「先大舉投、回報再等等」的公司更容易遭遇重新定價。

三、市場情緒

市場情緒整體溫和，微軟暴跌未引發廣泛恐慌。VIX恐慌指數收於16.88，漲3.24%，但仍處於相對低位（18以下）。微軟帶來的波動有限，說明市場更傾向於將其視作個股層面的衝擊，而非系統性風險的信號。

CNN恐懼貪婪指數錄得62，較前一日下降2點，仍處於「貪婪」區間。科技巨頭分化和比特幣回落讓情緒略有降溫，但整體仍偏樂觀。AAII投資者情緒調查顯示看漲比例44.4%，高於37.5%的歷史均值，連續9周處於均值以上。散戶對後市預期仍偏積極。

四、行情掃描

1、指數ETF

納指ETF（QQQ）領跌0.60%，主要受微軟大跌拖累；小盤股ETF（IWM）微漲0.03%相對抗跌。大盤與小盤的分化仍在延續：IWM近三個月漲7.82%，顯著跑贏QQQ的2.12%，資金繼續從大盤科技向中小市值擴散。

2、行業板塊

通訊板塊（XLC）領漲2.60%，主要由Meta大漲10.40%帶動。科技板塊（XLK）領跌1.58%，微軟成爲最主要的拖累來源。房地產（XLRE）漲1.27%、金融（XLF）漲1.06%、工業（XLI）漲1.05%。在利率維持不變的環境下，資金更願意向利率敏感與偏價值的方向做增配。

3、七大科技股

Meta大漲10.40%，Q4業績全面超預期（EPS 8.88美元（預期8.16美元）），AI投資對盈利的支撐開始得到市場認可，2026年資本支出指引1150-1350億美元也被視爲可控。微軟暴跌9.99%，Azure雲增長放緩、資本支出375億美元超預期，並被Morgan Stanley移出「Top Pick」，創2020年3月以來最差單日表現。特斯拉跌3.45%，盤後業績帶來的漲勢在日內回吐，2025全年營收首次下滑、資本支出翻倍至200億美元引發擔憂。

4、中概股

中概互聯網ETF（KWEB）微漲0.55%，整體表現平淡。富途（FUTU）跌2.04%，作爲互聯網券商，受比特幣重挫帶來的交易活躍度預期降溫影響。加中貿易協議消息未對中概股形成明顯提振。

5、加密貨幣及概念股

比特幣最新報價約83,000美元，日跌5.21%至兩個月低點。ETF連續5天流出共11.37億美元，資金輪動至貴金屬，3.19億美元多頭被清算。MicroStrategy（MSTR）跟隨比特幣大跌9.63%，Q4未實現虧損174.4億美元，從歷史高點已跌超60%。Robinhood（HOOD）跌2.09%，加密交易量預期下降。

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