值博率教學案例：紫金礦業 vs 紫金黃金國際
今日如果只看升跌榜，兩隻紫金都很難令人有好感。
正常散戶第一反應大概有兩種：
「跌這麼多，趨勢是不是完了？」
或者：
「跌這麼多，是不是可以撈底？」
但這兩個問題其實都問得太快。
因為今日這兩隻股票，正好是很好的「值博率」案例。
今日急跌，不代表之前的趨勢突然消失
先看紫金礦業。
現價 35.38元，今日跌5.80%，但：
– 5日仍升 6.95%
– 10日升 9.06%
– 20日升 17.87%
– 上升值博率約 9.77
再看紫金黃金國際。
現價 133.80元，今日跌7.08%，但：
– 5日升 14.26%
– 10日升 17.16%
– 20日升 29.90%
– 上升值博率更加高達 18.26
這正好解釋為甚麼我們一直說，值博率不是「預言明天」。
它只是把不同時間維度的數據放在一起，幫我們估目前哪個方向仍然較有利。
今天跌得很急，會削弱短線動能；但過去5、10、20日累積的升幅並不會因為一日急跌就全部消失。
所以兩隻股票目前真正需要回答的是：
今日只是強勢股回吐，還是趨勢已經正式轉差？
紫金礦業：35.14元是第一個答案
紫金礦業第一支持約 35.14元，第二支持約 32.80元；向上第一阻力在 37.78元附近。
現價35.38元，換句話說，已經非常接近第一支持。
這就令明天變得很好看。
35.14守住，今日的5.8%跌幅仍有機會被定義為一次急速回吐；但如果35.14正式失守，市場就要開始看32.80。
也就是說：
現在不是「值博率9.77，所以買」。
而是「值博率仍然偏升，但價格已經來到必須證明這個偏升判斷的地方」。
紫金黃金國際：值博率更高，但波動亦更狠
紫金黃金國際第一支持約 133.10元，第二支持約 126.35元；第一阻力約 146.20元。
現價133.80元，同樣非常接近第一支持。
所以兩隻紫金現在其實是在做同一份考卷：
支持守得住嗎？
紫金黃金國際的20日升幅29.9%，明顯比紫金礦業強，因此值博率亦更高。但正因為之前升得更多，今日一旦開始回吐，波幅亦可以更大。
這就是「高值博率」其中一個很容易被忽略的地方。
高，不等於低風險。
很多時反而代表之前的趨勢很強，而你需要接受較大的短線波動。
更有趣的是：正股值博率更高，Call反而未必更值博
如果只看股票，紫金黃金國際顯然比紫金礦業強。
但一看產品，故事就不同。
紫金礦業部分Call可以找到大約 1.4%價外的條款，實際槓桿約 4.3倍，IV約 51.8%。
紫金黃金國際部分Call，即使只有約 2.1%價外，IV已經大約 71.6%，實際槓桿約 2.9倍。
所以出現一個很有意思的結果：
紫金黃金國際的正股值博率更高，但用Call表達這個方向，成本反而可能更高。
這也是為甚麼我一直覺得，只研究「哪隻股票最看好」是不夠的。
你還要問：
市場收你多少錢去買這個看法？
如果兩隻都看升，我反而會先比較「工具」
假設你自己判斷黃金股只是回調，兩隻都想看升。
那麼紫金黃金國際的優勢是正股趨勢更強，20日升幅更大，值博率亦更高；但紫金礦業的部分Call IV較低、實際槓桿亦較高。
於是就出現真正有意思的選擇：
你想買較強的正股故事，還是買較合理的產品條款？
這沒有一個永遠固定的答案。
但至少，它比「哪隻跌得多就撈哪隻」有意思得多。
值博率真正應該怎樣用？
有人睇圖，有人看RSI，有人用保歷加通道、均線、成交量、資金流、消息。
我們其實也是一樣在估未來。
不同的只是，我們嘗試把5日、10日、20日走勢、支持阻力，再連同窩輪牛熊證的槓桿、IV、對沖值等資料放在一起，希望估的時候有多一點依據。
所以值博率9.77或者18.26，都不是「升市概率」。
更加不是必中公式。
它真正的用途是：
幫你找出值得進一步研究的標的，再由價格位置及產品條款決定是否值得出手。
今日兩隻紫金，就是一個非常完整的例子。
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