業績會第一現場

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禮來2026年第二季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

與2025年第二季度相比，收入增長了48%，主要得益於所有關鍵產品和主要地區的強勁表現

關鍵產品銷售額幾乎增長了$68億，其中腫瘤學、免疫學和神經科學藥物合計增長121%

毛利率爲86.3%，較去年同期同季度上升約1.3個百分點

非GAAP每股收益爲$8.38，其中包括$3.03的收購知識產權研發費用，而2025年第二季度爲$6.31

業務亮點

— 已完成Orforglipron用於治療2型糖尿病的美國上市申請，預計今年晚些時候將獲得監管決定

— 在三項Retatrutide三期臨床試驗中取得積極的初步結果，顯示出顯著的減重效果

— 收購了包括Curevo、Limitech Biologics和Back the Vaccine Company在內的多家公司，以拓展治療領域

— 推出Medicare GLP-1橋樑計劃，爲2,000萬名符合條件的美國人提供GLP-1類藥物用於治療肥胖症，每月費用爲$50

財務指引

— 將全年營收指引上調至$850億-870億，低端上調$30億，高端上調$20億

— 將非GAAP運營利潤率指引上調至49-50.5%，兩端均提高2個百分點

— 將非GAAP每股收益指引上調至$35.50-36.50美元，中值每股上調$2.78

— 計劃於2027年第一季度通過BLA途徑在美國提交Retatrutide上市申請

機會

— Orforglipron正在40多個國家接受監管審查，預計將於2027年在主要市場全球上市

—Retatrutide展現出前所未有的減重效果，接近減重手術水平，且具有多種適應症潛力

— 醫療保險GLP-1橋接項目將肥胖症治療的覆蓋範圍擴大至多35%的美國人群

— 多項收購拓展至新興治療領域，包括傳染病預防和精神病學

風險

— 仿製藥司美格魯肽已在印度、巴西等市場上市，帶來競爭壓力

— 正就瑞他曲肽（retatrutide）生物製品許可申請（BLA）路徑分類問題與FDA進行積極訴訟

— 受假期季節性影響，預計第三季度歐洲市場及第四季度美國糖尿病市場將出現季節性波動

完整記錄稿（AI生成）

接線員

感謝您的耐心等待。我們期待很快與您通話。請不要掛斷，稍後會立即爲您接通。

接線員

女士們、先生們，感謝您的耐心等候，歡迎參加禮來公司2026年第二季度業績電話會議。目前所有與會者均處於僅收聽模式。稍後我們將進行問答環節，屆時會提供相關操作說明。如您在會議期間需要幫助，請按*再按0，將有工作人員離線協助您。現在，我將會議交予本次主持人、投資者關係高級副總裁Mike Zappar。請您開始發言。

Mike Zappar

大家早上好。感謝各位參加禮來公司2026年第二季度業績電話會議。我是投資者關係高級副總裁Mike Spar。今天與我一同參會的有禮來董事長兼首席執行官Dave Ricks、首席財務官Lucas Montarse、首席科學與產品官Dan Skvonsky博士、禮來免疫學總裁Adrian Brown、禮來神經科學總裁Carol Ho博士、禮來美國及全球客戶能力總裁Ilyoufa、禮來腫瘤學總裁兼業務發展負責人Jake Van Naar、禮來國際業務總裁Patrick Johnson，以及禮來心代謝健康總裁Ken Custer。

在本次電話會議中，我們將根據當前預期作出預測和前瞻性陳述。由於包括第四頁幻燈片所列在內的多種因素，我們的實際結果可能與預期存在重大差異。有關可能導致實際結果出現重大差異的因素的更多信息，請參見我們提交給美國證券交易委員會（SEC）的最新10-K表格及後續文件。我們所提供的有關產品和研發管線的信息僅供投資界參考，無意用於推廣或影響處方決策。今天的討論將聚焦於非GAAP財務指標。現在，我將會議交予Dave。

Dave Ricks

謝謝，Mike。第二季度延續了禮來的強勁勢頭。我們所有關鍵產品和主要地區均實現了穩健的收入增長，並上調了全年業績指引。我們在各個治療領域持續推進研發管線，並通過業務拓展進一步擴充了管線。

在第5頁幻燈片中，我們列出了第二季度的關鍵財務指標，並強調了戰略目標相關進展。與2025年第二季度相比，收入增長了48%，我們的關鍵產品銷售額幾乎增加了$68億。其中，腫瘤學、免疫學和神經科學領域的藥物合計同比增長121%。隨着我們在整個產品組合中持續擴大影響力，使用Inkerton組合及禮來藥物組合的患者人數進一步鞏固了我們的領先地位。

在美國，Foundeo的上市繼續加速推進，在完成對醫生的教育並獲得三大主要藥房福利管理公司（PBMs）的商業准入後，我們於6月啓動了大規模直接面向消費者的營銷活動以提升公衆認知度。我們已向美國提交了用於治療2型糖尿病的Founder上市申請，預計今年晚些時候將獲得監管決定。我們已在阿聯酋推出用於治療肥胖症的Foundeo，並最近在沙特阿拉伯獲批用於肥胖症適應症，在墨西哥則同時獲批用於肥胖症和2型糖尿病。阿聯酋市場的早期採用情況令人鼓舞，顯示出市場對Foundeo治療肥胖症的強烈需求。

在美國以外，Foundeo正在超過40個其他國家接受監管審查，我們期待在今年晚些時候獲得更多批准。自上一次電話會議以來，我們還達成了多項關鍵的研發和監管里程碑，包括：美國FDA批准Eblis用於特應性皮炎的維持治療，每八週給藥一次；歐盟批准J Perka用於所有治療線的慢性淋巴細胞白血病（CLL）；歐盟人用藥品委員會（CHMP）對用於2型糖尿病的胰島素F Cetoria Alpha（商品名Onswick）給出積極意見；以及三項III期重複試驗取得積極的頂線結果。

在肥胖症領域，我們通過業務拓展進一步加強了內部強大的研發管線，宣佈收購多家公司以擴展我們在新興治療領域的佈局，包括Curevo、Limitec Biologics和Back the Vaccine Company，旨在構建一個預防傳染病及其後續併發症的潛在新藥平台。此外，我們還收購了Tie Burke Beckley公司，該公司致力於開發針對難治性抑鬱症及其他精神疾病的創新療法。

我們持續推進生產能力建設，在印第安納州黎巴嫩市啓用了首個專屬基因藥物生產基地，並在愛爾蘭利默里克的新生產基地生產出首批商業化批次產品。第二季度，我們派發了$15億的股息，並執行了16億的股票回購。

最後，在與美國政府的合作下，我們在提升聯邦醫療保險（Medicare）對減重藥物的覆蓋方面取得了重要進展。如第6頁幻燈片所示，Medicare GOP One Bridge項目已於7月1日啓動，爲符合條件的2,000萬名美國人提供GOP One類肥胖症藥物保險覆蓋，每月自付費用僅爲$50.00。此次擴展使美國有35%更多人群獲得了我們減重藥物的保險覆蓋。儘管項目仍處早期階段，但來自患者和醫生的初步反饋非常積極。

我們即將在 sustainability.lily.com 發佈2025年度可持續發展報告，展示我們在可持續發展重點領域所取得的進展。值得一提的是，我們已惠及資源有限地區的約4,000萬人，提前超額完成了原定於2030年前惠及3,000,000人的目標。目前，我們正制定一項新承諾，以應對全球資源有限地區日益加重的糖尿病和肥胖症負擔，將在今年晚些時候公佈該計劃的更多細節。接下來，我將把電話會議交予Lucas，由他/她回顧我們的第二季度業績。

Lucas Montarse

謝謝，Dave。如幻燈片所示，2027年第二季度（7Q2）再次實現了強勁的財務表現。收入同比增長48%（對比2025年第二季度），主要由Seban和Moncharo推動，並在所有運營商和地區均展現出強勁勢頭。第二季度毛利率佔收入的86.3%，較去年同期同一季度上升約1.3個百分點。這一變動主要得益於有利的產品組合以及生產成本的改善。

由於我們加大了對當前及計劃中產品上市的促銷活動投入，市場、銷售及行政費用增長了25%。研發費用增長了14%，主要源於我們持續推進產品管線投資，其中包括超過40項處於III期臨床階段的活躍項目。我們的非GAAP經營利潤率達到了54.8%，較2025年第二季度提升了9個百分點，主要受收入增長驅動。非GAAP每股收益爲$8.38，其中包括$3.03的收購相關無形資產攤銷（IPRND）費用。相比之下，2025年第二季度每股收益爲$6.31，其中包含$0.14的收購相關無形資產攤銷費用。

在第8頁幻燈片中，我們量化了價格、匯率和銷量對收入增長的影響。美國地區第二季度收入增長33%，主要由Serban和Monjaro的銷量增長，以及我們在免疫學、腫瘤學和神經科學領域產品組合的貢獻所驅動。美國地區價格下降了3%，主要受Serban和Monjaro影響；但因回扣和折扣預估調整，美國實際價格有所受益。若剔除這些調整因素，美國地區價格實際下降了9%。

歐洲地區按固定匯率計算收入增長55%，主要得益於Monjaro持續強勁的銷量增長。此外，歐洲收入還受益於一筆$2.5億的Jardium付款匹配。在日本，按固定匯率計算收入增長30%，主要由Monjaro和Kisanda推動。在中國，按固定匯率計算收入增長93%，主要得益於Monjaro的快速放量。在世界其他地區，按固定匯率計算收入增長136%，主要由Monjaro推動，特別是在拉丁美洲和亞洲市場。

在第9頁幻燈片中，我們更新了關鍵產品的業績表現。在免疫學領域，Eplis全球銷售額相較2025年第二季度翻了一番以上。在美國，Eplis在新處方份額方面持續提升，在專科皮膚科市場的份額自去年以來增加了約4個百分點。在腫瘤學領域，Jybirika再次實現強勁增長，全球銷售額相比2025年第二季度增長56%。隨着我們持續獲得積極的臨床試驗數據並拓展適應症標籤，我們認爲Jypika具備成爲……的潛力。

在CLL（慢性淋巴細胞白血病）的多種治療場景與方案中，Inlurio在轉移性乳腺癌口服治療市場推出僅兩個完整季度後，便持續實現強勁放量。在美國，Inlurio已成爲新處方領域的領導者，市場份額超過50%。我們期待EMBER 4研究在輔助治療環境中的結果讀出，以驗證Inlurio是否能幫助更多乳腺癌患者。

在神經科學領域，Kisandla實現了強勁的收入增長，進一步鞏固了其在美國抗澱粉樣蛋白靶向治療市場的領導地位。診斷檢測勢頭也持續增強，P Tau 217血液檢測數量較2025年第二季度翻了一倍以上。這正轉化爲更多阿爾茨海默病患者獲得確診並接受治療。在美國以外，中國和日本市場的穩健表現也爲增長作出貢獻。

最後，在心血管與代謝健康領域，Monjaro和Sepan再次實現強勁季度表現，合計貢獻了$149億的收入，相較2025年第二季度帶來$63億的增長。如第10頁幻燈片所示，美國肌酐類似物市場的總處方量相較2025年第二季度增長31%。口服GLP-1藥物的早期採用情況令人鼓舞，正在擴大接受肌酐類療法的人群基數。此外，注射型肌酐類藥物仍是重要的增長驅動力，佔所有新患者啓動治療的四分之三。

在美國不斷擴大的減重藥市場中，第二季度總處方量增長78%，禮來減重產品組合繼續保持領先地位。第二季度，約每10張總處方中有6張、每10張注射類處方中有7張均爲禮來藥物。醫保支付群體在減重市場中仍是一個重要細分，約佔第二季度總處方量的45%，同時在美國2型糖尿病新處方中佔比約55%。

在肌酐類似物市場，總處方量相較2025年第二季度增長9%，反映出該市場相較於減重市場更爲成熟。禮來產品組合在此領域同樣領先，每10張肌酐類藥物處方中就有超過6張爲禮來產品。在美國以外，禮來在肌酐類似物市場也表現良好。第11頁幻燈片展示了國際肌酐類似物市場的整體趨勢，按IQVIA毛銷售額衡量，該市場自去年同期以來已增長74%。

禮來是全球市場領導者，我們進一步鞏固了這一地位，相比2026年第一季度，市場份額提升了近2個百分點，達到約55%。Mounjaro第二季度的收入增長強勁，主要由中國市場、韓國、德國、英國和墨西哥推動。我們預計在美國以外地區將持續表現強勁，但鑑於市場領導地位已經確立，市場擴張將成爲推動可持續增長的關鍵。此外，我們在爭取報銷覆蓋方面也取得了進一步進展，目前Mounjaro在法國已獲批用於治療2型糖尿病和肥胖症的報銷。

第12頁幻燈片更新了Fundeo的上市進展以及預期即將出現的催化劑節奏。美國上市進展順利，總處方量和新患者份額持續增長，因爲我們正在加大對TRAMP的投資，並提升醫生和消費者對產品的認知度。近期推出的Medicare GLP-1 Bridge項目爲擴大口服藥物市場提供了機會，可爲符合條件的老年人以較低的自付成本解鎖用藥渠道。

我們很高興在阿聯酋和沙特阿拉伯首次獲得針對肥胖症的國際批准，並在墨西哥獲批用於肥胖症和2型糖尿病。我們期待今年在更多市場獲得潛在批准，目前已有超過40個市場正在接受監管審查。我們預計將在2027年在全球所有主要市場完成上市。此外，我們還預計將公佈多項額外的臨床試驗結果。其中，首個關於阻塞性睡眠呼吸暫停的研究數據將於今年晚些時候公佈。同時，我們還有另外5項正在進行的III期臨床項目，旨在探索DEO作爲小分子藥物的潛力。

從上市首日即實現規模化生產，有望幫助數百萬人改善其心血管代謝健康。轉到第14頁幻燈片，我們更新了2026年財務指引。我們將收入區間的下限上調了$30億，上限上調了$20億，反映了2026年上半年核心產品的強勁基本面表現。我們現在預計全年收入將在85億至$870億之間。

基於更高的收入，我們現在預計非GAAP業績利潤率將在49%至50.5%之間，業績利潤率區間的上下限均提升了兩個百分點。我們現在預計非GAAP每股收益爲$35.50至$36.50，在考慮第二季度收購IP研發費用對$3.03的影響並更新指引之前，區間中值每股收益上調了$2.78。我們對第二季度的業績感到滿意，並有信心實現又一年行業領先的增長。接下來，我將把電話會議交給Dan，由他/她介紹我們在研發方面的進展。

Dan Skvonsky

謝謝，Lucas。自上次業績電話會議以來，我們在研發領域取得了顯著進展，各主要治療領域均有突破。我先從心血管代謝健康說起，首先是Retatrutide。我們公佈了三項III期臨床試驗的積極結果：TRIUMPH-1針對肥胖或超重人群，TRIUMPH-2針對2型糖尿病合併肥胖或超重人群，TRIUMPH-3針對已確診心血管疾病、伴或不伴2型糖尿病的重度肥胖人群。

在整個TRIUMPH項目中，我們觀察到了顯著的減重效果，以及在糖化血紅蛋白（A1C）、心血管風險因素、骨關節炎疼痛和睡眠呼吸暫停方面的明顯改善。隨着TRIUMPH-2和TRIUMPH-3試驗的近期完成，我們現在已擁有支持在全球範圍內提交肥胖症、阻塞性睡眠呼吸暫停和膝骨關節炎疼痛適應症註冊申請的完整臨床數據包。第15頁幻燈片展示了TRIUMPH註冊項目中令人印象深刻且一致的減重效果。

在TRIUMPH-1試驗中，最高劑量組的減重效果接近減肥手術水平，而在低劑量組也實現了具有臨床意義的療效，且僅需一步劑量遞增——這對於通常難以減重的糖尿病合併肥胖患者而言尤爲關鍵。Retatrutide所實現的減重幅度是此前錨定療法未曾達到的。我們期待與監管機構合作推進對該重要新藥的審評，並計劃於2027年第一季度通過BLA路徑在美國提交上市申請。

轉向Orforglipron，我們已完成其在美國針對2型糖尿病的上市申請，該申請由ACHIEVE III期臨床項目支持。今年6月，我們在美國糖尿病協會科學會議上公佈了其中三項試驗（ACHIEVE-2、ACHIEVE-3和ACHIEVE-5）的詳細結果。ACHIEVE-3是首個兩種口服GLP-1受體激動劑的頭對頭比較研究，結果顯示Orforglipron在2型糖尿病患者中相比7毫克和14毫克口服司美格魯肽，在血糖控制和減重方面均表現出更優效果。

對於許多偏好口服藥物且尚未達到血糖控制目標的2型糖尿病患者，我們認爲OR for glypron有望成爲一種基礎性的每日口服治療方案，並在心血管代謝健康領域發揮作用。CHMP已採納積極意見，建議歐盟批准胰島素esotera alpha用於2型糖尿病患者。該意見基於III期臨床項目數據，顯示每週一次注射的胰島素esotera alpha在降低A1C方面效果與每日一次的基礎胰島素相當。對於需要胰島素治療的2型糖尿病患者而言，每週一次的單次注射可簡化治療方案，減輕每日給藥的負擔。我們期待在未來幾個月內獲得歐洲批准。

我們還公佈了VERVE 102的臨床結果。該項目是我們針對心血管疾病的基因編輯療法，旨在滅活PCSK9基因，從而降低低密度脂蛋白（LDL）膽固醇水平。在Ib期研究中，單次輸注在最高劑量下使PCSK9水平降低88%，LDL膽固醇降低62%。這些早期數據令人鼓舞，表明我們的藥物可能只需一次給藥即可帶來持久的心血管獲益。

在神經科學領域，我們宣佈達成協議收購Ty Beckley公司，該公司正在推進一系列快速起效的神經可塑性調節劑管線。其主要候選藥物BPL 003在治療難治性抑鬱症及其他精神健康疾病方面已展現出令人鼓舞的IIb期結果。這仍是精神病學領域最重大的未滿足臨床需求之一，而這種旨在提供持久緩解的快速起效療法潛力令我們備受鼓舞。我們期待Atai Beckley團隊加入禮來。

隨着Syntessa收購完成，我們將Clemen Orexton納入II期臨床管線。Clemen Orexton是一種潛在同類最優的Orexton受體激動劑，目前正在一項II/III期試驗中用於治療中樞性嗜睡症。Orexton生物學機制在調節睡眠-覺醒週期中發揮重要作用，而睡眠障礙與多種神經系統、神經退行性及神經精神疾病密切相關。我們相信，憑藉這一Syntessa管線，我們有望治療廣泛的疾病。

在腫瘤學領域，我們近期在2026年歐洲血液學協會（EHA）會議上公佈了Bruin CLL 322研究的詳細III期結果。該研究在既往接受過治療的慢性淋巴細胞白血病（CLL）患者中，在限時使用的維奈托克（venetoclax）和利妥昔單抗（rituximab）方案基礎上加用匹拉布替尼（pirabrutinib）。如第16頁幻燈片所示，在整體研究人群中，與固定療程方案相比，加用匹拉布替尼使疾病進展或死亡風險降低45%。此外，在既往接受過一種共價BTK抑制劑治療後疾病仍進展的患者中，在固定療程方案基礎上加用匹拉布替尼使疾病進展或死亡風險降低68%。

這些結果是首個在CLL的III期試驗中優於含維奈托克對照組的數據。我們認爲這項研究有望爲該患者群體確立新的標準治療方案，我們已將這些數據提交給全球監管機構。此外，在腫瘤學領域，我們還公佈了LIBRETTO-432 III期試驗中selpercatinib（塞普替尼）用於輔助治療RET融合陽性非小細胞肺癌的新數據，結果令人印象深刻。

這些結果在2026年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會全體會議期間公佈，顯示與安慰劑相比，塞普替尼將疾病復發或死亡風險降低了83%。如此顯著的療效突顯了靶向治療所能實現的強大效果，也強調了在疾病各個階段進行全面生物標誌物檢測的重要性。

我們對近期兩項收購的血液學項目在醫學會議上公佈的鼓舞人心的數據也感到振奮：一是來自AJack Therapeutics的II型JAK抑制劑AJ 111095，二是來自Colonia Therapeutics的體內CAR-T療法KLN 10/10。這兩個項目均展現出令人信服的早期療效和安全性，我們期待與AJack和Colonia團隊共同推進這兩項療法進入後續臨床開發階段。

在免疫學領域，美國FDA批准了lebrikizumab（勒布利珠單抗）的一種新維持給藥方案，使特應性皮炎患者每年僅需接受最少6次維持注射即可管理病情。這種在提升便利性的同時實現持續疾病控制的潛力已獲得醫生和患者的廣泛認可，進一步印證了lebrikizumab強大而持久的療效。我們正與合作伙伴Almirall合作，探索每12週一次的更低頻次給藥方案，相關數據預計將於2027年公佈。

我們也在努力擴大lebrikizumab的適用人群。基於ADORE臨床項目中6個月至18歲兒童患者取得的積極III期結果，我們已在美國提交了兒科特應性皮炎適應症申請，並計劃在今年晚些時候向其他全球監管機構提交申請。此外，我們繼續拓展對Inkerton生物學機制的研究，將其應用於新適應症，並已啓動兩項II期臨床試驗，評估我們的GIP/GLP-1雙激動劑burn appetite在腸易激綜合徵中的療效。

腸易激綜合徵是一種腸道-腦相互作用障礙，其特徵是內臟痛覺敏感性增強和腸道運動紊亂。已有研究表明，增強該通路的信號傳導可降低內臟痛覺敏感性、調節腸道運動，並有助於修復腸道屏障。我們還在Crohn病中啓動了FXR激動劑與miritizumab聯合治療的二期臨床試驗，並在白癜風中啓動了XCL12抗體的二期臨床試驗。

最後，我們宣佈了三項全球性新藥研發項目，這些新藥有望預防急性疾病及其後續長期後果。我們認爲，將這些公司、平台和團隊與禮來的全球規模相結合，可使禮來有能力應對重大的人群健康問題。此次收購包括Curavo公司，該公司擁有一種名爲miso vet TN的潛在下一代帶狀皰疹病毒疫苗，用於預防帶狀皰疹；該疫苗正在開展一項與當前標準療法頭對頭比較的二期臨床研究。MISO他汀類藥物顯示出相當的免疫應答，並且耐受性顯著改善。

隨着越來越多的證據表明帶狀皰疹與卒中風險升高相關，而帶狀皰疹疫苗接種可降低癡呆風險，一種耐受性更好的疫苗可能擴大帶狀皰疹預防的覆蓋範圍，並降低癡呆和卒中的長期風險。接下來，Limitech Biologics公司正在開發用於預防嚴重細菌感染的疫苗。其技術平台通過靶向驅動疾病的毒素和超抗原來對抗細菌。目前進展最快的項目處於一期臨床階段，旨在預防目前尚無疫苗可用的手術部位感染的主要細菌病因。隨着全球抗菌素耐藥性不斷加劇，預防細菌感染的疫苗可能發揮重要作用。

最後是Vaccine Company，該公司擁有一個針對EB病毒（Epstein-Barr virus）的領先項目，目前除傳染性單核細胞增多症外，尚無針對該病毒感染的疫苗。EB病毒與多種慢性腫瘤和神經系統後遺症相關，包括多發性硬化症。一種疫苗不僅可預防感染本身，還可預防隨之而來的嚴重疾病，這一點在我們通過收購新增至研發管線的所有新分子中得到了凸顯。業務拓展是我們研發戰略的重要組成部分。

2026年上半年，我們在已確立和新興領域持續推進，取得了顯著進展，並繼續積極收購具有潛力的新藥。過去幾年，禮來在業務拓展方面日益活躍。交易節奏和平均交易規模也持續增長，這體現了我們聚焦核心治療領域的增長戰略，並通過前沿科學創造新機遇。禮來具備獨特優勢，能夠專注於那些存在巨大未滿足醫療需求、擁有令人振奮的早期科學基礎、並需要禮來在研發、監管及生產方面規模化能力以創造價值的疾病領域。我們預計將繼續積極參與業務拓展，同時保持紀律性以創造價值。

最後，第18和19頁幻燈片展示了自上一次業績電話會以來研發管線的進展，以及2026年預計的關鍵事件完整清單。本季度禮來研發再次取得豐碩成果。我們對下半年制定了雄心勃勃的議程。現在我將把電話會議交還給Dave進行總結。

Dave Ricks

謝謝，Dan。本季度我們取得了卓越進展：實現了強勁的業務表現，獲得了新藥及新適應症的監管批准，公佈了積極的三期臨床試驗結果，向研發管線中新增了新藥，並擴大了患者對藥品的可及性。儘管我們對今年迄今取得的進展感到滿意，但我們並不自滿。我們將繼續聚焦執行公司戰略的三大支柱，以實現可持續的長期增長：擴大我們在心代謝健康領域的影響力，拓展在其他治療領域的佈局，並投資推動未來增長。現在我把電話會議交給Mike主持問答環節。

Mike Zappar

謝謝，Dave。提醒一下，我們希望儘可能多地回答大家的問題，但與以往季度一致，請每位提問者僅提出一個單一部分的問題。請大家按照指示加入提問隊列，我們現在準備接聽第一位來電者的問題。

接線員

謝謝。現在我們將進入問答環節。如果您有問題，請在電話上按 *1。本次電話會議中，我們請每位參與者僅提出一個問題。如果您有後續問題，請隨時再次按 *1 重新進入排隊隊列。另外，在提問時，如果您正在使用免提模式，請拿起聽筒以確保最佳音質。請稍候，我們正在收集問題。今天第一個問題來自古根海姆（Guggenheim）的Seamus Fernandez。Seamus，您的線路已接通。

謝默斯·費爾南德斯

哦，非常感謝您的提問。我想問的是，Lily（禮來）目前在消費者端不斷深化其市場地位，您如何看待未來進一步拓展這一治療機會？可以看到Lily可能會採取多種策略，例如更偏向美學驅動的方式。那麼您認爲這個消費市場將如何演變？另外，能否請您簡要說明一下，在您看來，當前美國與國際自費市場的異同之處？非常感謝。

艾莉

很好，謝謝Seamus。關於消費者業務的拓展，我們先請Ellie談談美國市場的情況，然後由Patrick補充我們在美國以外市場的觀察。當然，謝謝Seamus。總體來看，如果從全球及美國的肥胖症整體情況出發，目前肥胖症的治療或用藥滲透率仍處於個位數，大約在中低個位數水平。因此，我們前方仍有巨大的機會去覆蓋更多患者。

在可及性方面，通過Bridge項目以及部分州的Medicaid計劃明年開始實施或已承諾上線，我們看到了顯著改善。即使在第二季度，我們仍然看到顯著增長，肥胖症治療領域的總處方量（TRX）達到3,000,000，其中很大一部分由新患者使用注射劑和口服藥物所推動。當然，目前ZEPBOUND的整體處方中約有55%來自自費患者。

因此，我們持續探索提升藥物可及性和可負擔性的方法，並提高消費者認知度。我們正投入大量資源用於提升公衆對肥胖症的認知，並強化治療該疾病的緊迫性和必要性。同時，我們也在不斷拓展Lily Direct服務，讓患者能更便捷地獲得治療。

帕特里克·約翰遜

Patrick，謝謝。當我們觀察美國以外的肥胖症業務時，目前主要仍爲自費支付。因此，我認爲消費者激活在此發揮了重要作用。我們也在迅速將美國的一些做法複製到海外市場，並已在海外推出了Direct服務的不同版本。但需要注意的是，海外各地的監管環境不同，因此我們將採用不同的模式。不過我們會快速推進這一領域。我認爲這些市場有一個共同點，那就是確保患者能夠獲得安全、正宗的利拉魯肽類藥物。我們將繼續在這些關鍵渠道加大投入。

接線員

非常好，謝謝兩位。我們接下來接聽下一位來電者的問題。下一個問題來自高盛（Goldman Sachs）的Assad Hyder。Assad，您的線路已接通。

Assad Hyder

很好，感謝您接受提問，也祝賀公司繼續保持強勁的表現和執行力。關於Found Dale在美國的上市，其上市曲線比預期稍慢一些。想請教一下，您認爲造成這種情況的主要因素是什麼？以及您預計何時會出現拐點？此外，在美國以外市場，能否分享一下您對競爭格局和上市軌跡的最新看法？諾和諾德目前也在擴大其產品在多個關鍵非美國家（如英國、德國和阿聯酋）的上市規模。此前您提到對早期需求感到鼓舞，但現在諾和諾德也已進入這些市場，是否有任何關於市場份額動態的新見解？他們今早表示，上市三週內就獲得了50%的市場份額。謝謝。

Ellie

很好，謝謝Asad。我們還是按同樣的安排來。如果您能先談談美國Found DEO上市的進展，然後由Patrick補充一些關於美國以外市場的信息。好的，謝謝Asad。關於Found DEO，我們在品牌建設和產品表現方面正取得相當有意義的進展。正如我們從一開始就強調的，我們聚焦於三個關鍵領域：一是確保向醫生充分介紹Found DEO的產品特性，並打造相關使用體驗；二是切實提升Found AO的可及性和可負擔性；三是加強消費者認知。目前在這三個方面我們都取得了進展。

因此，我們看到整體領先指標相當積極。每週的處方總量和Found AO的採用量都在持續增長。僅在過去30天內，我們就進一步提升了可及性——CVS已於6月將Found AO納入目錄；大家也看到了，Bridge項目於7月1日啓動；同時，我們已全面啓動直接面向消費者的（DTC）推廣活動，以提升消費者和醫生對Found的認知。

就整體增長和拐點而言，我們在7月最後一週已經看到了拐點跡象：當前銷量已是一個月前的兩倍，新患者中約有四分之一選擇從Foundeo開始治療。因此，我們現在已開始看到Foundeo的拐點，隨着可及性的持續提升以及全科醫生（PCP）採納率的提高，我們相信Funday在未來幾個季度將繼續實現增長。

Patrick Johnson

關於美國以外市場，我們最早於5月初在阿聯酋上市，並取得了強勁開局。早期信號顯示，口服藥物正在擴大整體市場，與美國情況類似，大多數患者此前未接受過GLP-1類藥物治療，且患者數量正穩步增長。即便有第二家競品進入市場，當我們綜合評估Crepidita的數據時，仍能看到穩定的趨勢。展望未來，我們已在墨西哥和沙特獲得批准，這兩個市場將是我們的下一個上市目標，大部分非美市場上市將集中在2027年。

但總體而言，我認爲我們在供應方面處於非常有利的位置，不會因產能限制而影響上市節奏。不過需要提醒的是，目前的數據仍處於非常早期階段，數據集中存在大量噪音。因此，當引用這些數據時，往往反映的是出貨銷售數據，其中包含了庫存變動等多重因素的影響。但就我們自身而言，對Foundaeo在美國以外市場的上市開局非常滿意。

接線員

很好，謝謝兩位。請接下一個問題。下一位提問者是來自伯恩斯坦（Bernstein）的Courtney Breen。Courtney，您的線路已接通。

Courtney Breen

禮來團隊，非常感謝今天接受提問。我想進一步了解一下Reddit true Tide的監管路徑。Dan，我注意到您提到了BLA（生物製品許可申請）路徑，而且我知道在過去幾年裏，你們一直在與FDA就此進行溝通，甚至可能就Reddit true Tide是否符合BLA標準的問題提出異議。您能否幫我們理解一下接下來需要滿足哪些要求和關鍵節點，以確保該產品被接受爲BLA？另外，也請您說明一下，這種情況是僅適用於Reddit true Tide，還是未來其他類似藥物也能被歸類爲BLA？非常感謝。

Dave Ricks

謝謝，Courtney。我們請Dave來談談Reddit rutide的申報路徑。是的，謝謝Courtney。正如您提到的，我們已經爲此努力了一段時間，因爲我們認爲Reddit trutide屬於生物製品，無論是從氨基酸數量規則來看，還是從其與蛋白質的相似性來看，都是如此。這是我們的立場。法院在初審中作出了混合裁決。目前訴訟仍在進行中，但我們希望最終能與FDA達成一致，支持提交BLA申請。

如您所知，我們在臨床項目結束時已宣佈擁有提交所需的所有臨床數據，但在CMC（化學、製造和控制）方面還需補充一些信息。在此期間，我們可以肯定的是，我們正與監管機構保持溝通，並將在Reddit Tide的申報狀態取得任何進展時向投資者更新。此外，我們認爲這次的數據包非常令人振奮，展現了這種三重作用機制GLP-1藥物前所未有的療效。

在三重作用機制藥物領域，我們相比競爭對手擁有相當大的領先優勢。我們認爲，無論是在最初的申報資料中，還是在即將在未來一年左右公佈的後續數據中，我們所研究的一系列共病組合都非常有吸引力。因此，我們對該項目感到非常興奮，並期待在明年第一季度完成提交。

接線員

很好。請下一位提問。下一個問題來自摩根大通的Chris Schott。Chris，您的線路已接通。

Chris Schott

太好了，非常感謝，也祝賀你們取得的所有進展。我知道現在還處於早期階段，但您能否再詳細說明一下針對Medicare人群的肥胖症藥物推廣情況？到目前爲止，有哪些經驗或意外發現？也許可以談一談初期我們看到的增長曲線，以及口服藥與注射劑之間的差異等等，幫助我們了解你們目前對這項推廣進展的感受如何？非常感謝。

Ilya

很好。謝謝Chris。我們請Ilya來談談Medicare GLP-1橋接項目的推廣情況，以及口服藥與注射劑的相關背景？好的，謝謝Chris。正如David在電話會議早些時候提到的，我們非常興奮能夠擴大美國老年人群的用藥可及性——這將使大約35%更多的美國人能夠獲得肥胖症治療。儘管目前仍處於早期階段，但我們已經看到了一個相當顯著的拐點。

你知道，我們正與CMS密切合作，就標準流程對醫生、各類利益相關方以及藥房進行教育。該流程在預先授權和符合條件患者的審批方面運行得相當順利。因此，標準非常明確。我們仍在持續對消費者、醫生和藥房開展廣泛教育，讓他們了解這些標準，以便判斷自己是否能夠從中受益。此外，我們還啓用了重定向功能，以支持Bridge流程的履行。

就發展勢頭而言，過去幾周，我們的兩款藥物Zepbound和Mounjaro均出現了明顯的拐點。部分原因在於Bridge項目的大致情況。我們觀察到患者對注射劑型有顯著偏好——目前接受治療的人群中，大約80%選擇的是注射劑型。同時，我們也在看到兩款藥物都吸引了新患者，其中約60%至70%是此前未曾獲得治療機會的新患者。雖然目前仍處於早期階段，但我們對過去幾周出現的拐點感到鼓舞，並將繼續努力向消費者和利益相關方宣傳Bridge項目的優勢。

接線員

好的，下一個問題請。下一個問題來自花旗銀行的Jeff Meacham。Jeff，您的線路已接通。

Jeff Meacham

大家早上好，感謝提問。我也想祝賀你們本季度取得的業績。我有兩個關於Reddit True Tide的相關問題。第一個問題是：你們是否需要制定一項商業策略，以防範目前市場上顯然已存在的某些產品？還是說這個問題會隨着正式獲批而自然解決？另外，你們已將替西帕肽（tirzepatide）的適應症範圍大大擴展到遠超「糖尿病合併肥胖」（diabesity）的領域，尤其是考慮到Reddit True Tide展現出的更高療效。那麼，現在是否存在一些此前無法覆蓋、而現在可以拓展的新適應症？謝謝。

Dan Skvonsky

很好，謝謝您，先生。接下來我將談談開發策略以及Reddit True Tide，也會就商業策略發表一些看法。謝謝您的提問，Jeff。首先，我們認爲市場對正宗的Ratatouille（注：此處應爲「Retatrutide」，疑似語音識別錯誤）產品翹首以盼。我們完全預計，一旦這款藥物上市，消費者會用腳投票，積極擁抱這款真正有保障的產品。

在開發策略方面，我們已在替西帕肽基礎上建立了廣泛的適應症基礎。以Retatrutide爲例，在高劑量下我們觀察到了真正具有變革性的減重效果，這確實打開了更多機會。比如，我們已公佈的關於骨關節炎膝痛的數據（來自TRIUMPH 4和TRIUMPH 1研究）顯示，疼痛減輕幅度高達前所未有的75%。我認爲這正是該分子未來所蘊含機遇的典型例證。

我們還在推進一項針對MASH（即代謝功能障礙相關脂肪性肝炎，也稱MASH或MAFLD）的研究，目前正在進行中。我們認爲其中胰高血糖素的作用機制可能帶來一些獨特的潛力。同時，我們內部也在評估多項其他潛在適應症，未來可能會有更多消息披露。最後再回到疼痛領域，我們還有一項使用Retatrutide治療慢性下背痛的研究正在進行，結果預計將於明年某個時候公佈。總體而言，這是一款極具前景的藥物，我們認爲它在肥胖治療領域大有可爲——無論是高端領域（如媲美減重手術的減重效果），還是低端領域（僅需單一步驟滴定的簡便性）。我們將努力拓展其適應症範圍，充分把握這一重大機遇。

接線員

好的，下一個問題請。下一個問題來自富國銀行的Mohit Bansal。Mohit，您的線路已接通。

Mohit Bansal

很好，非常感謝您接受我的提問，也祝賀你們取得的進展。我再額外問一個加分問題：關於乳腺癌領域，我很想了解你們對Xenio在乳腺癌中的後續策略是怎麼考慮的。目前你們已有SERD，也有口服PICK。那麼是否也在考慮一種全口服聯合療法呢？謝謝。

Jake Van Naar

很好，謝謝Mohit，加分問題已記下。接下來請Jake在演示結束後談談乳腺癌策略。非常感謝您的提問。我們對我們在乳腺癌領域的歷史積澱以及未來前景感到非常振奮。我們認爲乳腺癌最重要的三大靶點是雌激素受體、CDK4/6和PI3Kα激酶，而我們相信自己擁有針對每個靶點的最佳藥物，並且計劃將它們全部進行聯合用藥。

大家可能已經知道我們目前正在推進Ambunestrant的相關工作——該產品目前已獲批，與Lurio聯用的EMBER-4試驗預計明年公佈結果，這項EDGE試驗對該藥物而言是一個重要節點。此外，我們即將啓動Tercelis（一種PI3Kα抑制劑）的III期臨床項目，最初將與現有內分泌療法聯用。但隨着時間推移，我們絕對計劃將其與Lurio聯用，甚至在當前的研究中，也會與研究者選擇的CDK4/6抑制劑聯用，其中很大一部分可能會選用Zenio。因此，我們對這種全口服聯合療法在未來多種治療場景中的潛力感到非常興奮。謝謝。

接線員

好的，下一個問題。下一位提問者是來自傑富瑞（Jefferies）的Akash Tiwari。Akash，您的線路已接通。

Akash Tiwari

嘿，非常感謝。看起來你們的業績指引似乎暗示下半年收入增速相較第二季度有所放緩，但考慮到Medicare過渡項目的加速推進，以及越來越多商業渠道准入上線，這種情況似乎不太可能。我們是不是遺漏了什麼？比如價格方面的問題，還是說你們團隊整體上更傾向於採取保守態度？謝謝。

Lucas Montarse

謝謝，Akash。我們將請Lucas來談談指引中的各項變動因素。是的，感謝Akash的提問。這個問題有幾個方面需要說明。順便提一下，我們很高興看到公司不僅在今年上半年表現強勁，而且還將全年指引上調了$25億。關於你提到的指引中可能存在的保險覆蓋和風險因素，我想強調的是，在過去幾個季度中確實有一些一次性事項，我們在之前的電話會議中也已明確指出，包括本季度美國市場回扣和折扣預估所做的調整。當然，我們預計這些一次性因素不會延續到今年下半年。因此，在建模時這一點非常重要，需要納入考量。

接着您提到了與去年相比的增長情況。如果看基數的話，這一點很重要。請記住2025年的情況：去年下半年，我們基本上在美國所有市場都完成了Manjaro的上市，這相當於在下半年新增了許多國家市場和銷量。當我們實際展望以美元計（而非百分比）的增長時，我們預計下半年仍將實現顯著增長。當然，這種一次性新增多個國家市場的情況——正如之前所強調的那樣——已經發生過了，不會再重複出現。此外，正如Patrick也提到的那樣，我們未來預期的增長將更多由美國以外（OUS）市場的滲透率驅動。

以上就是一些需要重點強調的因素。最後但同樣重要的是，我知道你們中有些人關注季節性影響，我認爲這也值得強調一下。我們在歐洲第三季度總是存在季節性因素，因爲正值假期旺季，這一點已納入我們的業績指引中。此外，美國的2型糖尿病藥物通常在第四季度也會出現一定的季節性波動。這些一次性或特殊因素我認爲有必要特別指出，而且它們都已納入我們的業績指引考量之中。謝謝。

接線員

很好。請接下一個問題。下一位提問者是來自UBS的Michael Yee。Michael，您的線路已接通。

Michael Yee

謝謝。談到強勁的美國以外（OUS）市場上市表現，能否請您具體談一談哪些地區增長最爲顯著？另外也請評論一下印度市場，我知道那裏關於仿製藥上市的消息很多。我也了解到存在一些產能限制，Ready此前也發表過相關評論。所以也許您可以具體談談在當地即使有仿製藥上市的情況下，你們目前觀察到了什麼情況？謝謝。

Patrick Johnson

好的，明白了。我假設我們討論的是Manjaro。那麼Patrick，請您談談Manjaro在美國以外市場的上市表現，特別是其強勢所在，以及對印度或其他市場早期出現的司美格魯肽仿製藥有何初步觀察？我很樂意回答這個問題。從Manjaro在美國以外市場的表現來看，實際上我們在幾乎所有地區都持續表現出色，並已在許多不同市場取得了市場領先地位。其中關鍵驅動力之一是中國的RDL市場，我們在上市僅16個月後就已獲得品類領導地位。除此之外，我們在韓國、英國、墨西哥和德國等市場也看到了顯著增長，在這些市場中，我們當前的市場份額已接近甚至超過美國水平。

關於Amiglottide仿製藥上市的經驗教訓，如果我們特別關注印度甚至巴西市場，我們會發現即使在Amiglottide仿製藥上市後，Monjaro的處方量（TRX）仍在繼續增長。我們認爲這主要得益於我們憑藉優越性數據所建立的強大差異化優勢，這也是我們的第一道防線。此外，我們在加拿大市場也感到頗爲驚喜：實際上，Persepatide的TRX增速與整個市場的TRX增速保持一致。同時我們也注意到，部分仿製藥企正面臨顯著的供應約束。因此我認爲我們必須密切監控這一情況。總體而言，Tirstepatite在全球（除美國外）表現強勁，其差異化優勢迄今仍是強有力的護城河。更重要的是，我們整體產品組合也將使我們在未來繼續保持良好定位。

接線員

很好。請接下一個問題。下一位提問者是來自摩根士丹利的Terence Flynn。Terence，您的線路已接通。

Terence Flynn

很好，感謝接受我的提問。關於Foundeo，我想請問一下：您能否透露貴公司的樣品派發計劃規模有多大？這是否對我們每週五都在關注的IQVIA處方數據產生了一定的壓制效應？另外，在美國處方醫生基礎方面，你們是否觀察到一些擴展趨勢？能否爲我們量化一下？謝謝。

Ilya

好的，太好了。我會去參加Iliad關於Foundayo的採樣、美國處方醫生基礎以及Terrence的週五活動的討論。是的，在採樣方面，總體而言，我們在推廣採樣方面幾乎動用了所有可用手段。我們正在將首劑前30天的用藥納入採樣計劃，這與零售市場上典型口服小分子藥物的做法基本一致。因此，我們在整個處方醫生群體中開展了廣泛的採樣活動，並持續確保充足的供應，以支持患者獲得首次用藥體驗，從而了解Foundeo的療效和安全性。

就處方醫生群體而言，我們看到開處方醫生人數顯著增加並持續增長。上次業績電話會上，我們提到大約有8,000名處方醫生；現在這一數字已增至36,000名處方醫生。我們繼續看到每週都在取得進展，市場對用於超重和肥胖人群的Foundeo的認知度和正面評價不斷提升。因此，我們對未來充滿信心，隨着患者可及性和消費者認知度的提高，業務將迎來積極拐點。

接線員

很好，下一個問題，請。下一位提問者是來自Evercore的Umair Rafat。Umair，您的線路已接通。

Umair Rafat

謝謝各位。如果可以的話，我想問一個關於淨售價和肥胖治療領域的問題。衆所周知，ZEB Bounce的淨售價約爲每張處方580美元，明顯高於現金自付價格，也高於Govi約每張處方380美元的淨售價。Dave，上個季度您提到存在大量醫療例外情況，這可能是造成這種差異的原因之一。我的問題是：這種情況可持續嗎？尤其是在CVS重新納入處方集的情況下，這是否也是推動每個季度有利回扣調整的原因？謝謝。

Lucas Montarse

謝謝，Umer。我們請Lucas來談一談在Majora中關於淨售價的情況，或者這其中是否存在任何與淨價例外相關的動態？是的，Umar，感謝您的提問。或許我們可以先回顧一下Seban與其他許多分子的不同定價方式。順便提一句，各個渠道的價格都非常透明，您可以輕鬆獲取這些數據——從Lividirect直接面向患者的價格開始，起始價爲299美元，最高到449美元。此外還有245美元的橋樑項目（Bridge Program）。當然，商業渠道的價格也是這個定價體系的一部分。

您提到了醫療例外，這確實是一個驅動因素。但我想強調的是，在您的分析中還需考慮另一個重要因素，那就是處方量的規模。這也是影響價格構成的關鍵因素之一，尤其是在商業渠道中，它顯然對整體價格產生了影響。您可以據此推算出每包的實際價格，該價格在醫療例外情形下顯著更低。確實存在幾個不同的類別，您提到了其中之一，例如我們在CBS可及性方面的模板，我們非常高興能夠實現這一點。

正如您所知，從第四季度開始，情況將發生根本變化。自從去年CVS轉爲One O 1之後，當時患者基本有三個選擇：一是轉向競品的低價產品；二是進入現金自付市場；三是通過醫療例外流程獲得藥品。回到您的問題，我們實際上很高興，因爲我們的長期目標始終是實現全面可及性。醫療例外可能只是短期措施，我們一直致力於爲所有患者提供開放的藥品可及性。因此，我們預計價格肯定會因此下降，但這已充分納入我們的業績指引之中，並已反映在我們的預期中。當然，我們將通過銷量增長完全抵消甚至超越價格下降帶來的影響。

接線員

好的。請下一個問題。下一個問題來自美國銀行的Jason Gerberry。Jason，您的線路已接通。

傑森·格伯裏

大家好，感謝接受我的提問。我的問題主要是關於併購（M&A）的。你們最近重新進入精神疾病治療領域，並達成了一些疫苗相關交易，這讓投資者感到有些意外。我想知道，你們是否認爲這兩個領域——精神疾病和疫苗——真的具備規模化潛力？這是你們的重點方向嗎？還是說你們只是對某些資產一時感興趣，或者單純被其科學價值所吸引？能否大致說明一下你們在這方面的戰略思路？謝謝。

傑克·範納爾

很好。謝謝Jason。我們將由Jake來更全面地回答有關併購戰略以及我們在該領域其他工作的提問。是的，謝謝你的問題。我認爲這兩個領域的共同點在於，它們仍存在巨大的未滿足醫療需求，而這正是我們所有工作的核心主線，無論是內部研發還是通過業務拓展（BD）開展的項目都是如此。具體到這次的情況，我們看到了一個機會，可以收購一些我們認爲具有重大影響力的藥物和技術，而且價格合理，使我們能夠保持紀律性，爲禮來股東創造長期價值。

坦率地說，這其實與我們今年迄今完成的許多其他交易以及持續推進的內部項目並沒有太大不同，比如我們在感染性疾病和精神疾病領域的持續投入。至於你提到的問題，我不想對未來做太多前瞻性的表述，因爲我們仍將根據市場上可供收購或合作的機會靈活行事。但我們確實對這兩個領域以及我們在其中收購的具體資產感到非常興奮。謝謝。

接線員

很好。如果可以的話，我再儘量多安排幾個問題。下一個問題來自加拿大豐業銀行（Scotiabank）的Louise Chen。Louise，您的線路已接通。

路易絲·陳

您好，感謝接受我的提問。我想請教一下，除了肥胖症領域之外，你們管線中還有哪些其他產品？我知道你們在這方面投入了很多。是否有某一兩個特定資產是你們特別看好的，也值得市場給予更多關注？謝謝。

丹·斯克文斯基

很好，謝謝您的提問，Louise。接下來我們請Dan談談肥胖症以外的其他管線項目，以及您想重點強調的幾個項目。是的，感謝這個很棒的問題。我們在肥胖症以外擁有非常豐富的研發管線。或許我可以按治療領域簡要介紹一些亮點，先從心血管健康開始。我提到了我們正在利用基因編輯技術靶向PCSK9開展CBD相關研究。此外，我們還有口服和注射型LPA降低藥物，這些都是巨大的機會。

我們剛剛也提到了Jake所提到的一些新領域——精神科和疫苗，這些在神經科學領域也是存在巨大未滿足需求的方向，除了精神病學領域的拓展之外。我們對與Syntessa合作的睡眠-覺醒障礙項目感到興奮，同時也包括成癮、重度抑鬱症等疾病，這些也可能通過Anchorage in Science的技術得到解決。因此，神經科學領域同樣存在大量增長機會。

然後是腫瘤學領域。我之前已經提到了一些令人振奮的臨床數據讀出。這可能是我們禮來歷史上腫瘤學領域數據讀出和分子遞送最豐富的一個時期。我們對其中多個分子都感到非常興奮，包括我們最近宣佈的兩項合作：一項是Colonia的體內CAR-T療法，用於治療多發性骨髓瘤，我們認爲該療法針對一個巨大的未滿足醫療需求具有巨大潛力；另一項是Ajax公司的新型JAK抑制劑。

最後是免疫學領域。我之前也提到了我們在此領域取得的一些進展。Anclist目前仍處於早期階段，我們對其在市場上的表現充滿期待，並希望看到它不斷增長，同時新的適應症也在不斷推進，帶來更多持續增長的機會。目前，免疫學是我們最大的細分領域之一。此外，我們還在IBD（炎症性腸病）和銀屑病等領域佈局了多項聯合用藥策略。總體而言，在所有治療領域中，我們目前擁有史上最強的研發管線。即使剔除掉GLP-1類藥物（incretin類），這依然是一條非常強大且值得自豪的管線。謝謝，Dan。

接線員

Paul，我們將再回答一個問題，然後結束本次電話會議。好的，今天的最後一個問題來自Lerink的Dave Risinger。Dave，您的線路已接通。

Dave Risinger

非常好，非常感謝。首先祝賀你們取得如此出色的成績。我想問一下關於Foundeo XUS的情況。本季度在一個國家（雖然是富裕國家阿聯酋）的銷售額達到了$3,100萬，這接近於Found Baio在美國同期銷售額67,000,000的一半。儘管阿聯酋的定價可能相對較高，但這一結果似乎表明，一旦Foundeo在全球範圍內上市，其潛力將是爆發式的。您能否談談您如何看待它在肥胖症治療方面的潛力？另外，您如何看待Foundeo在非美國地區用於糖尿病治療時獲得政府醫保報銷的機會？您是否認爲它會比替爾泊肽（tirzepatide）更容易獲得報銷，僅僅因爲您可以以遠低於替爾泊肽的價格向各國政府提供該藥用於糖尿病治療？任何補充信息都將非常有幫助。謝謝。

Patrick Johnson

很好。我們請Patrick談談對Foundeo在非美國地區用於肥胖症治療的預期，以及對糖尿病適應症上市和醫保報銷的看法。非常感謝。正如我之前提到的，阿聯酋的初步表現令我們鼓舞，但我們也要考慮到目前仍處於非常早期的階段，數據中存在很多噪音——這在推出新藥時總是如此。初期也會有庫存建立的過程，儘管同時也創造了大量需求。截至目前我們了解到的是，無論是在肥胖症還是2型糖尿病治療中，市場對口服藥物都有明確需求。而且我們觀察到，大多數患者此前並未接受過GLP-1類藥物治療。因此，我認爲這裏存在顯著的機會。

對我們而言，非美國地區的重大推廣將從2027年初開始，屆時將進行大規模上市。關於2型糖尿病的醫保報銷，是的，我認爲憑藉口服劑型，我們在2型糖尿病報銷方面可能略佔優勢。從目前已有的三項頭對頭試驗數據來看，我們的藥物展現出極具吸引力的價值主張。儘管如此，我們也知道非美國地區的醫保報銷進程總是需要時間。因此，在上市初期，我們的重點仍將放在慢性體重管理上，並基於我們在美國和阿聯酋已積累的經驗逐步推進。

Dave Ricks

太好了，謝謝Patrick。Dave，您對收盤有什麼看法嗎？非常感謝大家今天參加我們的電話會議，我們始終感謝各位參與禮來的業績電話會議，並對禮來保持關注。如您還有任何問題，請一如既往地聯繫投資者關係（IR）團隊，今天我們可能未能一一解答。祝大家今天愉快，謝謝！

接線員

謝謝大家。女士們、先生們，今天的會議到此結束。本次電話會議的回放將於今日下午1點開始，持續至9月8日午夜。您可隨時撥打800-332-6854並輸入接入碼606589收聽回放。國際用戶請撥打973-528-0005。再次提醒，回放號碼爲800-332-6854和973-528-0005，接入碼爲606589。感謝您的參與，現在您可以掛斷電話了。

詳細信息請訪問禮來投資者關係部

提示：上述內容由AI語言模型基於公開可用信息生成，幷包含來自第三方的自動生成字幕。以上材料不代表富途立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不做任何明示或暗示的保證。

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