滙豐創上市新高，最容易犯的錯不是看錯方向，而是選錯槓桿

滙豐 $滙豐控股 (00005.HK)$ 7月31日再升2.25%，突破布林通道上軌並創上市新高。Call街貨增加1.10%，熊證街貨連續兩日增加，顯示市場一方面繼續參與升勢，另一方面亦開始部署高位回調。

從走勢而言，滙豐沒有明顯轉弱訊號：

– 現價168.2元；

– 13日升幅約8.3%；

– 近5日升幅約5.9%；

– 上升值博率85.5分。

問題只是，現價已接近168.9元第一阻力，而熊證重貨區亦集中在170至174.9元。

所以這不是一個「看好還是看淡」的簡單問題，而是：

即使方向仍然看好，應否在新高附近繼續使用高槓桿？

只要166.4元守得住，短線趨勢仍然偏強；但越接近170元以上，追價成本和回吐風險都會增加。

兩隻認購證：槓桿較高的一隻，反而溢價較低

26250的行使價較深入價內，實際槓桿更高，溢價反而較低。單從條款看，26250的效率較好。

不過，這不代表在任何位置都應該選26250。滙豐已處於布林上軌之上，如果股價在168.9至170元附近橫行，認購證仍會受到時間值影響。

較合理的使用方式：

– 滙豐回試166.4元而守穩，可比較26250；

– 滙豐升穿168.9元並站穩，可用29048或26250順勢，但不宜把止蝕放得太遠；

– 滙豐跌穿166.4元，不應單純因為產品溢價低而繼續持有。

兩隻牛證：相差一個百分點的安全墊，已足以改變持倉方式

67117槓桿較高，但收回距離較窄；67515槓桿低一點，但可以承受多約1%的正股波動。

由於滙豐已創新高，短線回吐2%至3%並不罕見。現階段與其追求多一倍槓桿，不如考慮產品能否承受正常回調。

若計劃即日或一兩日交易，67117的敏感度較高；若預計持有較長，67515的安全墊相對合理。

看淡不是不可以，但必須先等趨勢出現裂口

代表認沽證：

– 信證15718認沽

– 行使價152.88元

– 實際槓桿6.1倍

– 引伸波幅30.23%

– 溢價14.1%

行使價距離現價較遠，溢價亦不低。若滙豐只是由168元回落至165元，產品未必能夠提供很直接的回報。

代表熊證：

兩隻熊證都沒有過度貼近現價，收回價亦高於170至174.9元熊證重貨區。不過，滙豐目前仍處於創新高趨勢，買熊證等於逆勢。

看淡至少需要其中一項條件：

– 滙豐升至170至172元後多次受阻；

– 滙豐跌穿166.4元；

– 跌穿162.8元，確認短線升勢明顯轉弱。

未出現這些條件前，熊證只適合非常短線的阻力區交易，不適合因為「升得太多」而長時間持有。

認購證還是牛證？

值得記住的重點

滙豐目前最大的風險，不是趨勢突然由強轉弱，而是在新高附近仍使用過度進取的槓桿。

方向看對，只代表完成一半判斷。另一半是：入場位置是否接近阻力、產品能否承受正常回調，以及失效時是否願意離場。

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