SpaceX曝天價算力合約、Nebius宣佈GPU漲價……美股算力租賃板塊的「反轉時刻」到了嗎？

今日，SpaceX披露的IPO招股書在AI與算力基礎設施市場投下了一枚震撼彈。

這份文件不僅全景展現了其在太空探索、衛星互聯網及AI基礎設施領域的宏大版圖，更重磅曝光了其與AI獨角獸Anthropic之間逾400億美元的數據中心天價交易。

若將SpaceX的天價訂單與近期Nebius宣佈GPU漲價、Applied Digital簽下超大規模AI工廠租賃協議結合來看，一個清晰的產業趨勢似乎正在浮現：全球算力租賃市場並未如部分悲觀預期般走向過剩，反而正迎來定價邏輯的全面重估，並加速邁向以「電力」和「超大規模集群」為核心的新一輪基建狂潮。

本文將為牛友們深度剖析：算力租賃板塊的最新變化是什麼？美股市場中哪些公司將成為最大的核心受益者？

算力租賃板塊的最新變化是什麼？

一、天價長約確立新標杆，算力定價迎來「重估時刻」

SpaceX與Anthropic的交易細節，直接打破了市場此前對算力租賃價格天花板的認知。

招股書顯示，Anthropic簽署了一份為期3年的算力租賃長約（2026年5月至2029年5月），每月將向SpaceX支付高達12.5億美元，合約總價值約450億美元。這意味著頭部AI企業為了確保未來的算力安全，願意付出極高的溢價來鎖定長期產能。

– 單卡收益的顛覆性翻倍：據天風海外測算，該合約折算的單卡租賃價格高達7.8美元/GPU-小時，顯著高於當前市場的現貨價格（當前H100約3美元，H200/B200約6–7美元）。

– 重塑Neocloud營收模型：這一溢價將徹底重塑算力基建的估值模型。若按此前市場普遍假設的3.5美元/GPU-小時測算，每1萬張卡的年收入約為3.07億美元；而在此次7.8美元的標杆定價下，單卡收入強度直接飆升至原預期的2.2倍。這將極大拓展算力租賃服務商的利潤空間，增量毛利率有望達到驚人的水平。

二、供需持續緊張，現貨漲價與長約鎖定產生「共振」

SpaceX的長約並非孤例，整個算力市場的價格體系正在上移。

近期，雲服務商 $NEBIUS (NBIS.US)$ 正式發出GPU漲價通知。這一舉動與Anthropic的高溢價長約形成了強烈的市場共振。它釋放出一個明確的信號：高端算力的供需矛盾依然尖銳。

在模型訓練規模呈指數級增長的背景下，AI 企業面臨的不再是「算力有多貴」的問題，而是「能否買到足夠算力」的生存焦慮。現貨市場的漲價與期貨市場（長約）的高溢價鎖定，共同印證了算力租賃領域依然處於強勢的賣方市場，服務商擁有極強的定價權。

三、基礎設施的底層焦慮：得「電力」與「規模」者得天下

算力租賃的競爭維度，早已從單純的「搶購 GPU」升級為「搶奪底層基礎設施」，而其中最核心的命題就是——電力。

近期接連落地的兩筆巨型交易，完美詮釋了這一點：

$Applied Digital (APLD.US)$ 最新已與一家美國高投資級超大規模雲服務商（Hyperscaler）簽署協議，為其提供位於北方州的第四個AI工廠園區Polaris Forge 3。該園區設計可提供300MW的關鍵IT負載，並由約430MW的電網連接公用電力支持。

$NEBIUS (NBIS.US)$ 子公司已於5月14日與Bloom Energy簽署了主燃料電池容量協議及相關係統訂單。在協議期限內，NEBIUS將支付每月服務費，合計最高達26億美元，用於購買供電系統的容量及電力。所提供的電力容量預計將分三個階段上線，保證容量約爲250MW，系統裝機容量約爲328MW。Bloom Energy將負責安裝、運營和維護供電系統。

這兩筆動輒涉及數百兆瓦、耗資數十億美元的交易，徹底揭示了算力基建下半場的核心邏輯：

1. 「電力」成為算力擴張的絕對瓶頸： AI 訓練不再是單卡作戰，而是十萬卡級別的集群聯動。動輒數百兆瓦的電力需求，使得具備穩定、大規模電力供應的數據中心成為極度稀缺的戰略資源。沒有電，再先進的 GPU 也無法運轉。

2. 能源結構多樣化與「獨立發電」趨勢： Nebius豪擲26億美元綁定Bloom Energy 說明，在傳統電網審批緩慢、負荷受限的背景下，算力巨頭正在尋求核能、天然氣燃料電池等「電網外」的獨立發電方案，以打破擴張的物理天花板。

3. 巨頭的前瞻性圈地運動：無論是超大規模雲廠商（Hyperscaler）直接包下 400MW級別的AI廠房，還是算力新貴包下整座發電站的產能，都說明頭部玩家正在繞過傳統的硬件採購，直接向最底層的「電力+廠房」進軍，誓要鎖死AI帝國的物理根基。

哪些公司將成為最大的核心受益者？

面對這場由SpaceX天價合約與電力焦慮引發的「算力重估狂潮」，結合當前「算力定價重估」以及「得電力與規模者得天下」的兩大產業核心邏輯，以下三大板塊的公司將成為本輪AI基建狂潮下的最大核心受益者：

一、新雲端服務商：AI 時代的「純粹賣水人」

這批公司是伴隨大模型訓練需求而生的新物種，專注於提供極致的GPU算力租賃服務。他們通常與英偉達等硬件巨頭綁定極深。

$CoreWeave (CRWV.US)$ ：目前市場上純度最高、擴張最激進的AI專屬雲端服務商，也是英偉達親自下場投資並優先供貨的「親兒子」。憑藉極高的GPU密度和專為AI負載優化的網絡架構，他們能提供比傳統雲廠商更高效、更便宜的單點算力。市場高度關注其產能擴張速度及英偉達的後續持股動態。

$NEBIUS (NBIS.US)$ ：具備歐洲技術背景的算力新貴，今年來同樣獲得英偉達的投資。近期因宣佈GPU漲價並豪擲巨資綁定Bloom Energy燃料電池而備受矚目，換句話說其率先打破「缺電」瓶頸，通過佈局獨立發電網絡鎖定算力產能。這類具備前瞻性能源佈局的Neocloud，在供需失衡的賣方市場中掌握著最強的定價權。

$IREN Ltd (IREN.US)$ ：成功從比特幣挖礦轉型為100%可再生能源驅動的AI算力中心。其優勢在於現成的綠色電力儲備和現成的數據中心基礎設施，能夠以極快的速度承接英偉達最新架構的部署。

$WhiteFiber (WYFI.US)$ ：專注於高帶寬光纖網絡與算力節點互聯的新興基礎設施提供商。在超大規模集群（十萬卡級別）中，數據傳輸的延遲直接影響算力效率。這類公司解決了數據中心內部以及跨數據中心的互聯痛點。

二、高效能運算 (HPC)：掌握底層命脈的「能源地主」

這個板塊中包含了大量原先的加密貨幣礦企。在 AI 算力急缺的當下，他們手中握有的「合規電網容量」和「冷卻基礎設施」成為了科技巨頭眼中的無價之寶。

$Applied Digital (APLD.US)$ ：是專為高效能運算設計的下一代數據中心開發商。其最新剛簽下超大規模 AI 工廠的租賃協議，商業模式從「自己買卡出租」升級為「直接收巨頭的超級地租」。其核心護城河是拿地、拿電以及構建液冷機房的工程交付能力。

$TeraWulf (WULF.US)$ & $Core Scientific (CORZ.US)$ ：則是擁有龐大電力儲備的 HPC 轉型先鋒。WULF 主打零碳/核能供電；CORZ 則憑藉龐大的基礎設施底盤，頻頻簽下AI主機託管長約。具體來看，超大規模雲廠商（Hyperscaler）為了快速擴建，正溢價搶購這些擁有清潔能源和現成廠房的HPC企業的電力額度。這是一場純粹的「電力變現」邏輯。

$MARA Holdings (MARA.US)$ , $Riot Platforms (RIOT.US)$ , $CleanSpark (CLSK.US)$, $Hut 8 (HUT.US)$ 等：屬於北美頭部加密貨幣挖礦巨頭，正逐步將部分高能耗資產向AI高性能計算（HPC）業務多元化轉型。作為傳統的「能源套利者」，市場正在重估它們手中數百兆瓦電力的真實期權價值。

三、超大規模雲服務商 (Hyperscaler)：AI生態的「頂層收割者」

他們是這場算力軍備競賽的發起者，也是資本支出（CapEx）最龐大的群體。

$微軟 (MSFT.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 、 $Meta Platforms (META.US)$ ：這些既是英偉達GPU的最大買家，也是Neocloud和HPC基礎設施的最大金主。他們的核心目的是通過不計成本的基礎設施投入，將AI能力整合進自身的SaaS、搜索或廣告業務中，進而壟斷終端企業和消費者市場。

$甲骨文 (ORCL.US)$ ：雲端市場份額增長極為迅猛的挑戰者。該公司以極其靈活的OCI（Oracle Cloud Infrastructure）架構和激進的微型核反應堆（SMR）數據中心計劃，正在從三大傳統雲巨頭手中搶奪大量AI訓練訂單。

$阿里巴巴 (BABA.US)$ ：面對獨特的硬件供應鏈環境，阿里雲反向練就了極強的「異構算力調度與優化」護城河。其核心戰略是將前端的AI流量，最終轉化為底層算力租賃與雲存儲長期的「剛性消耗」。

總結

總結來說，AI 基建的勝負手已從上半場的「搶購晶片」全面升級為下半場的「死磕能源」，在這場由SpaceX天價長約引爆的算力定價重估狂潮中，短期內利潤彈性最大的「新雲端服務商」、中期憑藉合規電力坐收超級地租的「能源地主」，以及長期靠資本與異構調度築起生態天塹的「頂層巨頭」，將共同收割這輪由電力與超大規模集群驅動的剛性紅利。

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