機構持倉大公開！「聰明錢」都在買什麼？
13F大揭秘 | 「後巴菲特時代」開啟！伯克希爾Q1加碼谷歌，建倉達美航空、清倉亞馬遜
2026年第一季度，伯克希爾大舉調整投資組合：一方面斥資約26.5億美元建倉 $達美航空 (DAL.US)$ ，這是自2020年疫情期間清倉美國四大航司后，伯克希爾首次重新押注航空股；另一方面則進一步加碼 $谷歌-A (GOOGL.US)$ ，同時清倉 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 、 $Visa (V.US)$ 、 $萬事達 (MA.US)$ 等多只消費與金融科技股票。
儘管動作頻頻，伯克希爾的「基本盤」依然穩如泰山。前十大重倉股高度集中於科技、金融和消費龍頭： $蘋果 (AAPL.US)$ 、 $美國運通 (AXP.US)$ 、 $可口可樂 (KO.US)$ 、 $美國銀行 (BAC.US)$ 、 $雪佛龍 (CVX.US)$ 、 $西方石油 (OXY.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、 $安達保險 (CB.US)$ 、 $穆迪 (MCO.US)$ 、 $卡夫亨氏 (KHC.US)$ ，其中 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 強勢躋身前七。
透過這份大幅調倉的名單，我們為您拆解後巴菲特時代的四大核心交易邏輯：
一、時隔六年重返航空業
2020年疫情初期，巴菲特曾果斷清倉四大航司。如今時隔六年重新押注，這不僅是對達美航空單一公司基本面的認可，更是對美國實體消費復甦、商務出行回暖以及週期股估值修復投下的重磅信任票。配合新建倉的 $梅西百貨 (M.US)$ ，實體經濟的左側佈局意味濃厚。
二、科技股「去弱留強」，加碼AI核心資產
在科技板塊，伯克希爾的操作可以用「涇渭分明」來形容：
狂買谷歌： 增持 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 超3640萬股，環比激增204%，躍升為第七大重倉股；同時新建倉 $谷歌-C (GOOG.US)$ 。這表明機構對谷歌在AI大模型時代的基礎設施護城河及現金流轉化能力給予了極高定價。
看到這裡詳細不少牛友好奇為啥伯克希爾同時買入谷歌A、谷歌C。我們先釐清谷歌的股權結構：谷歌A擁有投票權，而谷歌C沒有。而為啥同時買入背後存在以下三大原因：
首先，伯克希爾一季度的調倉動輒上百億美元。如果單純只買谷歌A，或者只買谷歌C，很容易在短期內把單一股票的流動性吸乾，並產生巨大的「市場衝擊成本」，導致建倉成本被迅速大幅拉高。
其次，由於A類股有投票權，理論上GOOGL的價格通常會比GOOG略高一點點（享有投票權溢價），但這個價差在市場情緒波動時會不斷變化；
最後，谷歌管理層近年來的大規模股票回購，往往更傾向於回購沒有投票權的C類股，這會對C類股的股價形成強力的底部支撐。機構同步配置C類，也是在享受公司回購帶來的市值抬升紅利。
清倉亞馬遜： 徹底告別持有了近七年的 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 。亞馬遜曾被視為伯克希爾近年來少有的互聯網電商投資案例，但其倉位始終不算大。如今完全退出，也被市場解讀為伯克希爾在「科技配置」上開始進一步聚焦，即集中押注蘋果和谷歌等更具平台護城河與現金流優勢的巨頭。
三、金融與支付板塊的「斷舍離」
金融板塊向來是股神的心頭好，但本季度卻遭遇了精準的「定向瘦身」。
結合當下的宏觀利率環境，清倉傳統信用卡支付巨頭，或許是出於對潛在消費信貸壞賬風險的規避，或是對新興支付體系衝擊其長期利潤率的擔憂。
四、高位套現，囤積防禦「彈藥」
彭博報道，雪佛龍股價今年3月在美伊沖突、油價飆升背景下觸及歷史高點。伯克希爾最初于2020年在65美元區間買入雪佛龍，2021年曾部分減持；2022年俄烏沖突爆發前后，以124美元均價再度大幅加倉。以本次減持均價182.59美元計，較2022年加倉成本已錄得約47%的賬面漲幅。
此番操作在油價與地緣博弈的高點鎖定了豐厚利潤，為應對未來的市場波動儲備了充足的現金流。
總結
阿貝爾時代的伯克希爾，正在從單純的「買入並持有」轉向更具攻擊性的「產業趨勢輪動」。對於投資者而言，審視手中的科技股是否具備真實的AI變現能力，並適當關注被市場錯殺的週期價值窪地，將是下一階段優化資產配置的關鍵。
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