YDDL 2025年業績會問答：從危險廢物進口資質到AI基建金屬需求的長期機遇

以下內容整理自 $One and one Green Technologies (YDDL.US)$ 2025年年報業績會問答環節。

Matthew：我對公司的故事還不太熟悉。能否請您介紹一下公司危險廢物進口許可證所處的監管框架？獲得並維持這一許可證有多難？這又如何影響公司在菲律賓所面對的競爭格局？

CFO Chun Kit Wong：我們持有的許可證是在《巴塞爾公約》框架下運作的。

《巴塞爾公約》監管全球範圍內危險廢物的跨境轉移。在實際操作中，這意味着一家從事我們這一業務的公司，需要獲得菲律賓環境管理局，即 EMB 的授權，取得完整的運營許可證、有效的排放許可證，以及通過菲律賓海關局簽發的特定進出口許可證。而且，上述每一項許可都必須持續保持良好的合規狀態。這些並不是會被常規授予新進入者的許可證。我們的排放系統每年都要接受 EMB 的審查和批准。事實上，夠進入這一領域的競爭者相對有限。我們也將繼續按照最高合規標準運營，以保護這一地位。我們認爲，這一監管資質體系是公司所擁有的最具持久性的資產之一。

Matthew：4月6日，白宮擴大了針對銅、鋁和鋼的 Section 232 關稅適用範圍，將其適用於進口商品的全部海關價值。其中，原生金屬徵收50%關稅，衍生品徵收25%關稅，而銅廢料獲得豁免。如此大規模的全球金屬流向重塑，將如何影響公司的競爭地位？

YDDL CFO Chun Kit Wong：這對我們的直接衝擊有限。我們主要面向亞太地區銷售，而不是美國市場。我們的原材料流入也受菲律賓海關監管，而不是美國貿易政策監管。但間接影響更值得關注。當美國對銅製品徵收50%關稅時，它會重塑全球金屬流向。其中一部分供應現在正在尋找亞太地區的替代需求市場，而這正是我們已經服務的市場。我們對某些廢舊電子及金屬廢料類別的獲取，受到出口司法管轄區與菲律賓之間雙邊監管審批流程的支持。一旦獲得批准，特定數量的材料會被授權並指定交付給我們。這一機制讓公司對原材料供應節奏更有把握，也有助於緩解原材料成本波動。與處在不同成本環境中的西方回收企業相比，這種差異可能會在2026年逐漸被機構投資者看到。

Matthew：近期有分析報告指出，AI 正在帶來一種「雙重衝擊」。一方面，它壓縮了軟件行業的利潤率。另一方面，它使美國超大規模雲服務商成爲歷史上最大的資本開支主體。到2026年，超大規模雲服務商的資本開支預計約爲1.5萬億美元，僅2026年就超過6500億美元。這一建設週期將消耗大量銅、鋁和特種合金。您如何看待這對公司所在領域需求的影響？

YDDL CFO Chun Kit Wong：一個現代化超大規模數據中心，僅在電力分配和冷卻系統方面就可能需要數千噸銅。同時，它還需要大量鋁和特種合金用於電力基礎設施。如果把這一需求放大到全球建設週期，再疊加電動車轉型帶來的獨立銅、鋁需求，就會形成兩個並行的結構性需求驅動因素。每一個驅動因素，單獨看都可能帶來這些金屬品類歷史上少見的大規模需求。這裏我想更準確地說明一下，這對公司意味着什麼。我們並不是任何超大規模雲服務商的直接供應商。我們的客戶是亞太地區的製造商。但當全球金屬需求在我們所處理的品類上持續收緊時，這樣的市場環境將有利於那些擁有許可證、合規產能和充足處理能力的運營商。而這正是公司目前已經建立起來的市場位置。