富途期權Sir

參與了話題 ·

業績期權攻略｜Meta 2026AI終局之戰：三分鐘帶你理清最新業績核心關注點

$Meta Platforms (META.US)$ 將於4月29日（美東）盤後發佈2026年第一季度業績。本次2026Q1業績，Meta預計實現營收555.60億美元，同比增長31.29%；預期實現淨利潤170.72億美元，同比增長2.57%（上述數據使用的會計準則爲US-GAAP）。

不管業績結果如何，不可否認的事實是Meta在AI和基礎設施上投入了大量的資金。但這筆投入，到底是真的在買未來，還是在吞噬利潤？

一、本次業績核心矛盾：收入高增長與利潤停滯的預期落差

目前，金融市場對Meta 2026年第一季度的業績預期存在一個顯著的矛盾點。市場普遍預計，公司本季度的總收入將達到555.60億美元，與去年同期相比大幅增長31.29%。然而，市場對淨利潤的預期僅爲170.72億美元，同比微增2.57%。

這種收入大漲，利潤卻不漲的市場預估，反映出當前Meta面臨的最重要考驗：公司正在人工智能（AI）和底層硬件設備上投入巨額資金，但投資者迫切需要通過這份業績確認這些巨額開銷到底是在爲未來的高收益鋪路，還是毫無意義地消耗現有利潤。

二、利潤下滑的真相

很多人看到Meta 2025年全年的淨利潤同比下降了3%（從623.60億美元降至604.58億美元），便誤以爲公司的賺錢能力變弱了。事實上真的是這樣嗎？

稅務政策導致的一次性利潤折損

如果仔細看Meta2025Q4及全年的業績業績表下方的註釋(1)，你會發現，Meta的年淨利潤下降的根本原因在於「One Big Beautiful Bill Act」法案。這導致Meta在2025年繳納的實際稅率飆升至30%，而2024年僅爲12%。如果排除這一特殊稅務事件，公司正常的業務納稅比例應在13%左右。根據Meta官方給出的預測，2026年的稅率將恢復到13%至16%的正常區間。這意味着，即使公司什麼都不做，僅靠稅率回落，2026年的淨利潤數字也會得到自然修復。

核心手機應用業務：強勁的「印鈔機」

從主營業務來看，以臉書（Facebook）、Instagram爲代表的核心應用部門盈利能力依舊很強。在2025年第四季度，該部門創造了589.38億美元的收入，日常營業利潤高達307.66億美元。換句話說，該部門每收入100元，就能賺下超過52元的利潤。

虛擬現實部門：虧損見頂與戰略轉向

真正拖累整體利潤的，是元宇宙和Reality Labs。該部門在2025年第四季度虧損了60.21億美元，全年累計虧損高達191.93億美元。不過，公司的首席財務官明確承諾，2026年該部門的虧損規模將與2025年持平，不會進一步惡化。此外，該部門的產品重心正在發生改變：公司放棄了推出笨重的新一代Quest頭戴式設備，轉而主推更輕便、具備AI功能的Ray-Ban智能眼鏡。這標誌着其戰略正從重度硬件向輕量化的可穿戴AI設備轉移。

三、巨額投資與人員重組

爲了在人工智能競賽中保持領先，Meta正在進行激進的財務與人員調整。

翻倍的硬件與設備投資（CapEx）

公司計劃在2026年投入1150億至1350億美元用於採購基礎設施和硬件設備。這一數字幾乎是2025年（722億美元）的兩倍。這些錢主要花在三個地方：租用第三方雲服務、設備老化折舊，以及爲2026年新成立的「超級智能實驗室」提供支持。

爲了籌集資金，Meta在2025年第四季度新借入了299.06億美元的長期債務，使得總長期負債躍升至587.44億美元。同時，公司停止了股票回購操作，將節省下來的資金全部投入到AI領域。不過，考慮到公司賬面上還躺着815.92億美元的現金和易於變現的資產，目前的還債壓力完全處於可控範圍內。

表面裁員與內部換血

截至2025年底，公司總人數達到78,865人，比前一年還增加了6%。但在2026年，公司宣佈將於5月裁員約10%（約7800人），並且在1月份已經裁減了上千人。公司總人數的增加和新增裁員看似矛盾，但實際上是人員結構的「大換血」。Meta在2025年高薪聘請了大量AI技術專家，現在裁掉的是產出不達預期的舊崗位。因此，儘管總人數在減少，但由於新招募的AI工程師薪酬極高，2026年總體的人工成本可能並不會明顯下降。

四、 AI成效能否兌現

面對如此巨大的開銷，錢到底有沒有白花？2025年第四季度的數據給出了一些參考：

廣告變現效率提升：藉助AI技術的精準推送，用戶看到廣告的次數比去年同期增加了18%，每個廣告的售賣單價也上漲了6%。

新工具直接創收：公司推出的視頻AI工具，預計每年能帶來約100億美元的廣告收入；WhatsApp上的商業客服消息功能，每年也能創造約20億美元的收入。

用戶增長：Meta AI助手的月度活躍用戶數量達到了去年的約3倍。

但是過去並不能代表未來。現在公司的業績，尤其是巨頭公司的業績，看的已經不僅僅是你過去一季度做的如何，還是你下一季度的指引是否能超預期，讓市場滿意。所以本次Meta業績對於2026Q2的各項數據指引便顯得尤爲重要，需要重點關注。

五、需要警惕的潛在風險

歐洲的廣告限制：Meta與歐盟達成協議，將於今年第一季度開始在歐洲地區減少推送「量身定製」的個性化廣告。由於廣告缺乏針對性，可能會導致歐洲區的廣告單價下跌。這一政策的具體影響將在此次業績中顯現。

六、金融市場情緒：投資者在押注什麼

根據業績發佈前夕（4月24日）的期權交易數據來看，市場總體偏向樂觀，且預期相對理性。

看多情緒濃厚：Put/Call Ratio 目前爲0.52。這意味着買入Meta看漲期權的人數，遠多於買入Meta看跌期權的人數。

對劇烈波動的預期偏高：雖然Meta的IV目前來看僅有44.77%，但其IV百分位數已高達87%——這意味着，一年中有僅有13%的日子裏Meta的IV高於現在的數值。雖然還沒到極值，但考慮到離業績真正公佈還有幾天的時間，對於想在Meta業績期交易期權的牛友們來說需謹慎，以防IV Crush。

針對當前的局面，市場中通常存在幾種理性的應對方式供牛友們參考：

溫和看漲策略——牛市價差（Bull Call Spread）

適合人群：看好Meta Q1數據超預期，又想對沖高IV環境的投資者

同時買入和賣出不同目標價的看漲合約雖然限制了利潤上限，但降低了期權交易入場費的同時還降低了時間成本和波動率衰減的風險。

（下圖展示了該策略在到期日時的模擬盈虧情況，屏幕展示之設計圖片僅供演示說明使用，不構成任何投資建議或保證；行情變動頻繁，圖示價格不代表真實情況）

保守保護策略——領口策略（Collar）

適合人群：已持有Meta正股，看好Meta長期股價走勢，但害怕意外出現導致股價大跌的投資者。

賣出極度虛值的看漲期權，用換來的權利金去購買一個「下跌保險」。這是一種非常保守的對沖風險手段。

現金擔保賣Put（Cash-Secured Put）

適合人群：看好Meta長期發展，但覺得現在股價太高並願意在一個較低的指定價格接手股票，同時收取一筆權利金的投資者。

如果股價沒跌，這些投資者雖然沒接到股票，但白賺一筆權利金；如果跌了，正好可以用心儀的低價買入正股。

最後，給牛友們帶來一個小福利，歡迎牛友們領取期權新手禮包

*本活動僅限HK特邀用戶參與，點擊了解活動詳細規則>>

免責聲明

本內容不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權的虧損風險可能極大。在某些情況下，你所遭受的虧損可能超過最初存入的按金數額。即使你設定了備用指示，例如「止損」或「限價」等指示，也未必能夠避免損失。市場情況可能使這些指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的按金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對帳戶內任何因此出現的欠款數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期權，並根據自身的財務狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程序，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。

瀏覽 19.4萬