3月23日【港股Podcast】Part2-中遠海能、小米、中海油

1. 中遠海能 (01138.HK)：投資者問26元的歷史高位何時能破？關注行使價26.3元的認購證。

中遠海能（01138）現價約19.70元，整體仍處於中期上升趨勢中的高位整固階段。近期由低位9.38元持續推升至高位22.24元，其後回落並於17至20元區間反覆整固，目前短線主要運行區間落在18至20.5元之間，波幅約在12%至14%。18元一帶為明顯支持區，而上方20.5至21元則形成短線阻力，未突破前屬於橫行偏強結構。

均線方面，整體仍維持向上排列，反映中期升勢未被破壞，短期均線則逐步貼近股價並開始收斂，顯示升勢進入整理階段。相對強弱指數維持在偏強區域，約在60附近徘徊，反映資金未有明顯流出但動能有所放緩。保歷加通道明顯收窄，股價貼近中軸至上軌之間運行，代表波動壓縮，市場正在等待下一步方向。

上行方面，必須關注20.5至21元阻力區的突破情況，若能配合成交放大並企穩21元之上，才可確認新一輪上升動能，屆時有機會重新挑戰22元甚至更高水平。若未能突破並再度回落，一旦跌穿18元支持，將會轉弱並有機會回試17元甚至更低位置。

從資金結構觀察，市場幾乎全部集中於認購證，且成交明顯集中在行使價約26.8至26.9元區間，屬於明顯價外部署，反映投資者普遍預期中線仍有上升空間。不過街貨則集中於更高的約29.9元區域，顯示市場累積倉位偏向更進取水平，整體屬單邊偏多結構，但亦代表一旦升勢未能延續，潛在沽壓會逐步浮現。

針對投資者關注26元歷史高位何時能突破，以及持有行使價26.3元的認購證，這個預期屬於中線偏樂觀判斷，但從現階段結構來看，股價距離26元仍有超過30%的空間，而短線仍處於20元附近的整固區，尚未出現加速上升訊號。在未突破21元並延續升勢前，談及挑戰26元仍屬過早。

短線值博率方面，目前屬於「高位整固、等待突破」階段，若未出現明確突破訊號，持有價外認購證將面對時間值損耗風險，值博率並不理想。只有在股價有效突破並進入趨勢加速段時，該類部署才會變得合理。因此，該投資者的觀點方向上並非錯誤，但時機偏早，短線持有的風險與回報並不對稱，需要審慎管理持倉。 $遠能花旗六九購A.C (25840.HK)$

1. 小米集團-W (01810.HK)：週二即將公佈業績，會破30 元嗎？窩輪市場，投資者表示入Put做對沖，關注行使價22.88元的認沽證。

小米集團－W現價32.06元，短線明顯運行區間在31.20元至36.60元之間，上下波幅約17.3%。現階段最貼近的支持位在31.20元，這是近期明顯低位，同時亦接近保歷加通道下軌31.16元附近；若失守，市場就會開始直接測試30元這個整數心理關口。上方第一道阻力不是單一價位，而是33.9元至34.6元的均線密集區，因為5天、10天、20天及30天線目前大致都壓在這個範圍之上，再往上才是近期反彈高位36.60元。

技術狀態方面，短中期均線整體仍然向下，股價現時仍然低於多條主要均線，說明走勢未擺脫弱勢。相對強弱指數處於偏弱區域，未見明顯轉強訊號。保歷加通道方面，價格貼近下軌運行，反映短線沽壓仍在，但同時亦表示股價已進入較接近短線超賣邊緣的位置，後續很容易受業績消息帶動而出現較大方向選擇。

上行條件很清楚，必須先重新站穩31.20元之上，然後進一步向上突破33.9元至34.6元這組均線阻力區，才算真正由弱勢反彈轉為較有延續性的修復走勢。若做不到這一步，即使股價有反彈，也較大機會只屬技術性抽高。只有當價格有效重上並企穩34元樓上，市場才有條件再挑戰36.60元，屆時短線氣氛才會明顯改善。

下行風險同樣明確，若31.20元被失守，而且失守後未能快速收復，市場就會直接把焦點放到30元關口。30元一旦再被跌穿，代表原本只是弱勢整理的格局會進一步轉差，屆時短線沽壓有機會加速，業績前後的波動亦可能被放大。換句話說，31.20元是短線第一道實質防線，30元則是情緒層面的重要分水嶺。

窩輪資金分布方面，市場成交仍然以認購證為主，認購證合共有247隻，認沽證57隻。成交最集中的認購證行使價區間在37.00元至37.99元，反映仍有不少資金在較高位置部署反彈；認沽證成交則最集中在31.00元至31.99元，這個位置貼近現價，顯示市場對短線下試支持位甚至測試30元的對沖需求正在增加。街貨方面，認購證最集中在60.00元至60.99元，認沽證則集中在46.00元至46.99元，整體街貨分布明顯偏向認購證，屬單邊集中，說明整體市場倉位並不是一致看淡，反而更像是原本偏向看反彈的持倉結構之上，最近再加入一部分業績前的防守性認沽部署。因此，市場現時並沒有形成完全一致的向下方向，而是出現「認購街貨偏多，但短線認沽成交升溫」的分歧格局。

至於投資者關心週二公佈業績後會否跌穿30元，這個問題不能說沒有可能，因為現價已經貼近下軌，而且31.20元支持並不厚，一旦業績令市場失望，30元確實會成為直接測試目標。不過，若單以短線部署來看，入Put做對沖這個想法本身是合理的，因為市場確實正在提高對下行風險的防備；但關注行使價22.88元的認沽證，則屬較為進取的選擇，因為這個行使價距離現價太遠，除非業績後出現非常急而深的下跌，否則短線敏感度未必理想。換句話說，對沖方向合理，但用22.88元這類較遠價認沽證去博業績後跌穿30元，短線值博率只屬一般，甚至偏低；真正關鍵不是市場會否輕微轉弱，而是能否出現足夠急速的下跌去令這類產品有效反映。 $小米瑞銀八乙熊A.P (69732.HK)$ $小米摩通八十熊D.P (55682.HK)$ $小米中銀六六沽B.P (13235.HK)$ $小米瑞銀六五沽A.P (23061.HK)$

1. 中國海洋石油 (00883.HK）投資者問會回到26元還是上試32呢？窩輪市場，有投資者則反手做熊，收回價31元。

中國海洋石油現價30.50元，近期明顯運行區間在20.54元至30.98元之間，整段累計波幅約50.8%，而現價已經貼近區間頂部。若只看短線，眼前最直接支持位在29.80元至29.50元附近，一方面接近即日低位29.82元，另一方面亦貼近5天線29.51元；再下來是10天線約29.10元，若再失守，調整幅度就有機會進一步擴大。上方阻力則先看30.98元近期高位，其後就是31元至31.11元區域，因為這裡同時接近整數關口及保歷加通道上軌，32元則屬下一級更高的目標區。

技術狀態相當清楚，均線整體維持向上排列，5天、10天、20天、30天線由上而下順序分明，說明趨勢仍然偏強。相對強弱指數處於偏強區域，而且已升到70附近甚至以上，代表買盤仍在，但短線也開始進入較熱階段。保歷加通道方面，股價正靠近上軌運行，這通常代表走勢仍強，但同時也意味著若再追價，對入場時機的要求會更高，因為一旦未能突破，上軌附近往往容易出現短線回吐。

上行條件並不複雜，關鍵是30.98元至31.11元這個阻力區必須被有效突破，而且突破後不能只是瞬間抽高，還要能夠企穩。只有這個條件出現，市場才有較大機會順勢上試32元。若只是反覆貼近31元但始終衝不過，升勢雖未必即時逆轉，但短線再上空間會被明顯壓縮。

下行風險同樣有明確觸發點，若股價先失守29.80元，再跌穿29.50元及10天線29.10元，代表短線升勢開始轉弱，屆時就不再是單純高位整固，而是有機會進入較深的技術調整。不過，若要直接回到26元，並不是輕微轉弱就能發生，因為中間仍有20天線27.72元、30天線26.72元等多重支撐。換句話說，26元不是眼前第一步會到的位置，而是要在短線結構明顯破壞後，市場才有條件逐步下試。

窩輪資金分布方面，整體共有60隻產品，當中認購證44隻，認沽證16隻，產品數量上仍是認購證較多。成交最集中的區域，認購證落在35.00元至35.99元行使價，認沽證則集中在22.00元至22.99元行使價，反映市場主流仍在較高位置部署上行，但同時亦有部分資金用較深價外認沽證作防守。街貨方面，認購證最集中在28.00元至28.99元行使價，認沽證則集中在18.00元至18.99元行使價，整體並沒有出現明顯單邊集中，說明市場不是完全一致向同一方向重倉，較像是偏強格局下仍保留一定分歧。

至於投資者問會回到26元還是上試32元，單看現時短線結構，先上試32元的機會明顯高過直接回到26元，因為趨勢仍然向上，均線排列完整，股價亦仍貼近高位區運行。當然，31元附近阻力不輕，未必一次就能突破，但只要29.50元至29.10元不失，走勢仍應以高位整固後再嘗試向上為主。至於反手做熊、收回價31元，這個想法我認為短線值博率偏低，因為現價30.50元，近期高位30.98元，與31元收回價距離太近，稍為再向上衝一衝就可能觸發收回，容錯空間非常小。若純粹博31元附近遇阻回落，方向未必完全錯，但用收回價31元的熊證去承受這個位置的強勢股，風險明顯高於回報，部署上並不算合理。 $海油匯豐八八牛B.C (68828.HK)$ $海油瑞銀八乙牛A.C (69852.HK)$ $海油瑞銀六甲購C.C (26935.HK)$ $海油法興六甲購C.C (27004.HK)$

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