🎁港股新消费「绩」中赛跑！老铺、泡泡玛特、蜜雪、古茗、海底捞，谁能过关领涨？

本周，港股新消费板块迎来备受瞩目的「业绩季大考」。

$老铺黄金 (06181.HK)$、$泡泡玛特 (09992.HK)$、$蜜雪集团 (02097.HK)$、$古茗 (01364.HK)$、$海底捞 (06862.HK)$等熟悉的名字，将陆续交出2025年的全年成绩单！过去一年轰轰烈烈的「消费复苏潮」，究竟有没有真正变成实打实的业绩爆发力？谁又能用超预期的答卷，撑起股价的下一个台阶？

当下的消费市场，正在上演一场「K型分化」。一头是高端消费韧性十足，国潮黄金、潮流玩具成了年轻人的「社交货币」；另一头是性价比消费持续渗透，万店茶饮用极致效率锁定刚需。而夹在中间的品牌，则面临最残酷的挤压。每一家企业都在讲不同的故事，而业绩，就是检验故事真伪的试金石。多家机构指出，在消费分化趋势下，具备强品牌溢价、强供应链壁垒或强出海能力的公司，正在逐步拉开与同行的身位。

作为古法黄金赛道龙头，$老铺黄金 (06181.HK)$正充分享受金价上涨与品牌溢价的双重红利。此前发布盈喜预告2025年收入增长217%-229%至270-280亿元，净利增长226%-233%至48-49亿元人民币，超出市场预期。

然而，市场更关注的是其提价能力。2026年2月单品提价20%-30%后，部分城市门店仍现排队潮，花旗、高盛纷纷给出超千港元的目标价，潜在涨幅超过80%。但市场上也出现了不一样的声音，招商证券罕见给出「减持」评级，认为高基数下增长动能或将边际递减。

金价高位震荡会否抑制消费需求？快速扩张是否带来现金流压力？这份「超高预期」的答卷，究竟是继续超预期，还是遭遇瓶颈？

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再看潮玩龙头$泡泡玛特 (09992.HK)$：它正从「中国潮玩第一股」向「全球IP运营商」加速转型，此前披露的2025年第三季度数据显示，整体收入同比增长245%-250%，海外更是暴增365%-370%，被中金、花旗等多家投行上调目标价。不过，市场始终关注着一个核心问题：LABUBU的热度能否持续？新IP的孵化是否具备确定性？

就在业绩发布前夕，公司与索尼影业合作开发LABUBU真人动画电影的消息，为IP价值拓展打开了想象空间。此外，今年1月泡泡玛特接连斥资回购股份，低位连续回购也彰显管理层对公司未来的信心。美银证券此前预计，到3月业绩公布时，集团能见度将有所改善，并可能引发重新估值。

把目光转向茶饮赛道。

现制茶饮的「万店之王」$蜜雪集团 (02097.HK)$，全球门店数已超5.3万家，强大的规模效应是其核心护城河。2025年上半年，公司营收与净利润均实现约40%的高速增长，背后的核心逻辑是「三位一体总成本领先」：供应链、品牌IP、门店运营三者深度咬合。海通国际给予目标价482港元，认为其在下沉市场护城河深厚。市场关注的是，在如此庞大的体量下，单店增长是否会面临瓶颈？海外扩张能否成功复制国内的模式？

另一边，$古茗 (01364.HK)$则走出了另一条路。上半年收入增长41%，外卖配送补贴策略有效带动同店增长。海通国际、汇丰纷纷上调目标价，看好其咖啡新品及早餐场景带来的增量机会。市场期待的是，咖啡新业务能否真正成长为第二增长曲线？门店的扩张速度，又能否匹配上市场的预期？中金预计其2026年同店收入有望实现0-5%的增长。

而火锅龙头$海底捞 (06862.HK)$则正处于转型阵痛期。上半年业绩疲弱，行业竞争加剧、产品趋势快速迭代带来巨大压力。但公司也在积极求变：外卖业务收入同比增长近60%，其中「下饭菜」系列贡献超55%；通过「红石榴计划」孵化的多品牌矩阵收入增长超过2倍，「焰请烤肉铺子」门店已达70家。更值得一提的是，公司派发了每股0.338港元的股息，股息率超过6%，为股价提供了一定的安全垫。

市场想看到的是：「红石榴计划」多品牌策略能否真正跑出第二曲线？翻台率能否触底回升，撑起估值修复？

摩根士丹利以「拐点将至，增长重启」为题发布报告，将其目标价上调23%至21.5港元，认为同店销售增长将于今年起转正；富瑞则维持「持有」评级，但将目标价下调至15.4港元。

那么，牛友们更看好谁的爆发力呢？谁能在本周交出最超预期的答卷，并领涨新消费板块？快留下你的预测~

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老铺黄金的提价底气、泡泡玛特的出海狂飙、蜜雪的万店神话……牛友们，你更看好谁？欢迎在评论区留下你的观点！

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