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科技巨頭Capex再加碼！後市股價如何看？
牛牛Insights
參與了話題 · 02/09 11:19

連接芯片ALAB業績前瞻：乘亞馬遜千億支出東風，靜待Scorpio業績爆發

作者 | Eric ALAB（Astera Labs）是全球AI連接芯片領域的領軍企業，專注於解決雲端數據中心的高速互連瓶頸，核心產品包括Aries PCIe/CXL Retimer和Scorpio Smart Fabric Switch。 全球連接芯片巨頭 $Astera Labs (ALAB.US)$ 將於美東時間2月10日盤後公佈Q4業績，市場重點關注Astera Labs在亞馬遜上調資本開支背景下，其Aries PCIe Retimer及Scorpio Switch產品線放量進展。 Q4核心財務數據一致預期： – 營收一致預期2.5億美元，同比增長77%，環比增長8%，公司指引上限是2.53億美元。 – NonGAAP毛利率市場一致預期是75.1%，同比提升1.1個百分點，環比提升0.1個百分點，公司指引是75%。 – GAAP淨利潤市場一致預期是5124萬美元，同比增長107%，環比下滑44%，公司指引上限是3660萬美元。NonGAAP淨利潤市場一致預期是9480萬美元，同比增長43%，環比增長8%，公...
作者 | Eric
ALAB（Astera Labs）是全球AI連接芯片領域的領軍企業，專注於解決雲端數據中心的高速互連瓶頸，核心產品包括Aries PCIe/CXL Retimer和Scorpio Smart Fabric Switch。
全球連接芯片巨頭 $Astera Labs (ALAB.US)$ 將於美東時間2月10日盤後公佈Q4業績，市場重點關注Astera Labs在亞馬遜上調資本開支背景下，其Aries PCIe Retimer及Scorpio Switch產品線放量進展。
Q4核心財務數據一致預期：
– 營收一致預期2.5億美元，同比增長77%，環比增長8%，公司指引上限是2.53億美元。
– NonGAAP毛利率市場一致預期是75.1%，同比提升1.1個百分點，環比提升0.1個百分點，公司指引是75%。
– GAAP淨利潤市場一致預期是5124萬美元，同比增長107%，環比下滑44%，公司指引上限是3660萬美元。NonGAAP淨利潤市場一致預期是9480萬美元，同比增長43%，環比增長8%，公司指引上限是9333萬美元。
作者 | Eric ALAB（Astera Labs）是全球AI連接芯片領域的領軍企業，專注於解決雲端數據中心的高速互連瓶頸，核心產品包括Aries PCIe/CXL Retimer和Scorpio Smart Fabric Switch。 全球連接芯片巨頭 $Astera Labs (ALAB.US)$ 將於美東時間2月10日盤後公佈Q4業績，市場重點關注Astera Labs在亞馬遜上調資本開支背景下，其Aries PCIe Retimer及Scorpio Switch產品線放量進展。 Q4核心財務數據一致預期： – 營收一致預期2.5億美元，同比增長77%，環比增長8%，公司指引上限是2.53億美元。 – NonGAAP毛利率市場一致預期是75.1%，同比提升1.1個百分點，環比提升0.1個百分點，公司指引是75%。 – GAAP淨利潤市場一致預期是5124萬美元，同比增長107%，環比下滑44%，公司指引上限是3660萬美元。NonGAAP淨利潤市場一致預期是9480萬美元，同比增長43%，環比增長8%，公...
本次業績三大核心看點：
1. 亞馬遜超高Capex預期以及Trainium大規模部署帶來的利好
$亞馬遜 (AMZN.US)$ Q4業績中，AWS同比增長24%，創下近13個季度以來的最快增速。管理層將2026年資本開支預期上修到史無前例的2000億美元，同時提到2025年已新增近4GW算力、並計劃到2027年把AWS整體容量大致翻倍。亞馬遜累計部署的140萬顆Trainium2已被客戶預定，Project Rainier數據中心擁有50萬顆Trainium2芯片，用於訓練Claude模型，Trainium3需求也旺盛，幾乎所有Trainium3產能將在2026年中被客戶預定完，Trainium4將在2027年交付。
對 $Astera Labs (ALAB.US)$ 而言，無論是GPU集群還是Trainium集群，只要機架數量提升，通常都會推高每機架的PCIe/CXL鏈路總數，從而帶來Retimer/Switch芯片的增量需求。
2. Scorpio產品線量產進展及營收拐點何時出現？
Scorpio作爲ALAB未來核心產品線，上季度管理層曾表示Scorpio P系列在主要客戶批量爬坡，Scorpio X系列正以試生產出貨，預計將在2026年全年實現批量爬坡，每個AI加速器所對應的整體美元價值機會將顯著增加。
ALAB管理層預計未來連接市場潛在TAM有數百億美元，正與超過10個AI平台提供商合作，這些已有的設計中標和合作將繼續爬坡到2029年，營收拐點將出現在2026年的某個時候，屆時Scorpio收入超Aries和其他產品線。市場關注本次業績管理層是否會更新營收拐點時間節點指引。
3. 產品結構出現較大變化對毛利率影響幾何？
雖然ALAB近年來營收保持高速增長，但毛利率持續被壓制在75%左右。管理層此前更是表示隨着Taurus等低毛利產品放量，長期毛利率會下滑到70%左右。而2026年Scorpio的放量會對毛利率產生正面還是負面影響還需管理層給出方向。
期權動向：
在ALAB公佈業績之際，期權市場正釋放出強烈的波動預期信號。當前引伸波幅飆升至104.99%，處於90%分位數的高位水平，顯著高於92.54%的歷史波動率。期權總持倉量達20.12萬張合約，看跌/看漲比率爲0.85，顯示交易者整體偏向溫和看多。
從2月13日到期的周度期權資金流向來看，看漲期權買盤活躍集中於200美元附近的高位行權價，而持倉量在145美元行權價附近形成明顯聚集，說明市場參與者在業績這一關鍵催化劑事件前，正將該價位視爲重要支撐位進行佈局。
作者 | Eric ALAB（Astera Labs）是全球AI連接芯片領域的領軍企業，專注於解決雲端數據中心的高速互連瓶頸，核心產品包括Aries PCIe/CXL Retimer和Scorpio Smart Fabric Switch。 全球連接芯片巨頭 $Astera Labs (ALAB.US)$ 將於美東時間2月10日盤後公佈Q4業績，市場重點關注Astera Labs在亞馬遜上調資本開支背景下，其Aries PCIe Retimer及Scorpio Switch產品線放量進展。 Q4核心財務數據一致預期： – 營收一致預期2.5億美元，同比增長77%，環比增長8%，公司指引上限是2.53億美元。 – NonGAAP毛利率市場一致預期是75.1%，同比提升1.1個百分點，環比提升0.1個百分點，公司指引是75%。 – GAAP淨利潤市場一致預期是5124萬美元，同比增長107%，環比下滑44%，公司指引上限是3660萬美元。NonGAAP淨利潤市場一致預期是9480萬美元，同比增長43%，環比增長8%，公...
小結
總的來說， $Astera Labs (ALAB.US)$ 長期仍受益於hyperscalers巨額capex，短期市場更關心Scorpio產品線營收拐點的到來，屆時公司主營業務將迎來重構。復盤過去7個季度業績日股價收盤表現，其中有3次出現上漲。
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