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黄金长牛红利！全港唯一黄金矿业ETF-易方达黄金矿业 1月26日正式开启申购

当下全球宏观环境风云变幻，黄金作为兼具避险与增值属性的核心资产，正迎来多重利好共振的黄金周期。日前现货黄金价格突破5000美元/盎司关口，资金配置热情持续升温。

值此背景，全港唯一黄金矿业ETF----- $黄金矿业ETF-易方达 (02824.HK)$ 将于1月26日至28日正式申购。此ETF聚焦全球黄金矿业优质资产,是投资者一键布局黄金矿业、捕捉超额收益的稀缺工具。

一、发行概况

二、核心投资看点

2.1 金价放大器：高弹性高波动

黄金股票兼具金价上涨与矿企盈利双重红利，弹性与波动率均显著高于黄金现货。指数基日以来累计涨幅达324.8%,超额收益亮眼,呈现金价放大效应。

注:数据来源于彭博,截至2025/12/31,以港币计价;指数基日为2023/3/17。指数波动率高于黄金现货,黄金价格下跌时,指数可能产生更大幅度的回撤。过往指数业绩不预示基金未来收益。

2.2 市场稀缺性：全港唯一黄金矿业ETF

锚定全球黄金产量分布，精选中国、加拿大、澳大利亚、美国四大黄金产业区30只龙头股,兼具资源优势与地域分散优势, 全港仅此一只,稀缺属性凸显。

数据来源：Solactive, Bloomberg, 数据截止至2025/12/31

2.3 向上势头劲：黄金牛市或续航

2025年金价创史诗级行情,伦敦金现全年涨幅67.7%, 2026年多家机构看涨至5000美元/盎司,多重利好共振有望助推金价持续走牛。

注:伦敦金现数据来源于彭博；央行购金数据来源于世界黄金协会。

三、投资价值分析

3.1 优质标的汇聚地：指数内核铸就核心竞争力

易方达黄金矿业ETF跟踪全球黄金矿业精选指数（Solactive Global Gold Miner Select Index NTR），凭借科学的编制方法，筛选出全球黄金矿业领域的核心资产。

– 样本覆盖：指数聚焦美国、加拿大、澳大利亚及中国香港四大核心市场，覆盖了全球超过65%的黄金资源项目，确保充分享受全球金矿资源的价值红利。

– 选样机制：指数采用“港股优先+全球补充”的策略，固定30只成分股，优先纳入港股通标的，不足部分从纽交所、纳斯达克等海外主流交易所补充，保证成分股的流动性与核心行业地位。

– 成分股结构：港股标的占比65%，涵盖山东黄金矿业、招金矿业、紫金矿业集团等国内龙头；加拿大、美国、澳大利亚标的分别占比21%、11.2%、3.6%，囊括纽蒙特、巴里克矿业等全球矿业巨头，形成多元且优质的资产组合。

该指数展现出强劲的盈利能力和成长韧性。以下为指数历史业绩表现。（截止2025年9月）

3.2 定价逻辑清晰：黄金股上涨存在核心驱动力

黄金矿业股的投资价值主要由以下三大因素驱动，目前正形成共振，推动板块进入高景气周期。

金价走势：是黄金股定价的基础锚点。矿业公司因固定成本占比高，具备利润杠杆效应，金价小幅上涨可能带来利润大幅增长。

行业供需：全球黄金需求呈现结构性增长。世界黄金协会数据显示，2025年Q3全球黄金总需求达1313吨，创近年来同期高位，其中ETF单季净流入222吨，金条金币需求超300吨，配置端成为核心增量。央行购金更是持续发力，2025年前三季度累计净购金634吨，显著高于2022年前的历史均值，95%受访央行计划继续增持，为金价提供长期支撑。而供应端，矿山产量增长放缓，优质金矿资源稀缺性凸显，进一步强化行业景气度。

企业经营：全球龙头矿企迎来盈利修复周期。2021-2023年矿企受高通胀和运营压力跑输金价，但2025年格局反转，随着产量下调与成本上修减少，市场对矿企盈利预期大幅上调。同时，指数成分股中的大型矿企持续手握高品位、低成本优质资源，为长期盈利能力提供强支撑，多家核心权重公司近12个月涨幅显著跑赢LBMA金价基准线。

3.3 多重利好共振：黄金股投资价值持续凸显

当前黄金市场正处于基本面与资金面双重支撑的景气周期，黄金矿业股作为金价上涨的“杠杆放大器”，投资价值愈发突出，也为易方达黄金矿业ETF带来广阔增长空间。

– 宏观支撑稳固：美联储降息预期，叠加全球地缘政治不确定性，黄金的金融与货币属性得到强化。同时，全球央行购金需求旺盛（95% 的受访央行预计2026年将继续增持），为金价提供结构性支撑；

– 行业盈利弹性显著：黄金矿业股具备显著的盈利杠杆效应。得益于较高的固定成本占比，金价每上涨1%，矿企利润可放大2-3倍商品属性层面，2025年，主要黄金股指数成分股净利润大幅上修，部分机构追踪的黄金矿企ETF（如GDX）的未来12个月EBITDA预期自年初以来已上修70%，显示出强劲的盈利改善趋势；

– 资金配置需求强劲：全球黄金投资需求持续升温。自2024年四季度起，全球黄金ETF资金流向由净赎回转为净申购，与金价上涨趋势形成共振，进一步强化了黄金资产的配置吸引力。

此外，黄金股与主流资产相关性低，具备良好的风险分散属性，是当前复杂市场环境下优化组合配置、对冲潜在风险的优质标的。

四、风险提示

重要事项：

1. 易方达（香港）Solactive全球黄金矿业精选指数ETF（"子基金"）是易方达ETF信托下的子基金。易方达ETF信托乃根据香港法例成立的伞子单位信托。子基金属于证券及期货事务监察委员会（"证监会"）颁布的《单位信托及互惠基金守则》第8.6章所界定的被动式管理ETF。子基金的基金单位（"基金单位"）于香港联合交易所有限公司（"香港联交所"）如股票般买卖。投资目标为提供紧贴Solactive全球黄金矿业精选指数（"指数"）表现的投资回报（未扣除费用及开支）。为达致子基金的投资目标，基金经理将采用全面复制策略或基金经理认为合适的代表性抽样策略，务求尽量紧贴指数从而达致子基金的投资目标，为投资者带来利益。子基金可按其绝对酌情权在全面复制策略与代表性抽样策略之间转换，无需事先通知投资者。

2. 本基金面临以下风险：a) 投资风险、b) 股票市场风险、c) 新指数风险、d) 地理集中风险、e) 中国内地政治、经济和社会风险、f) 黄金及贵金属矿石开采业集中风险、g) 与中小型市值公司相关的风险、h) 证券借贷交易风险、i) 交易时段不同风险、j) 被动投资风险、k) 交易风险、l) 追踪误差风险、m) 多柜台风险、n) 货币风险、o) 从资本中作出分派/实际从资本中作出分派的风险、p) 依赖做市商风险、q) 终止风险。

3. 指数属新指数。指数的运作历史极短，投资者无法据此评估其过往表现。无法保证指数的表现。与其他追踪有较长运作历史且较具规模的指数的交易所买卖基金相比，子基金或须承受较高风险。

4. 由于子基金追踪经选定地区（香港、美国、澳洲及加拿大）的表现，故须承受集中风险。相较于基础广泛的基金（例如环球股票基金），子基金可能更为波动，原因为子基金更易受到香港、美国、澳洲及加拿大不利情况所导致的指数价值波动所影响。子基金的价值可能较易受结算风险、托管风险及影响香港、美国、澳洲及加拿大市场的经济、政治、政策、外汇、流动性、税务、法律或监管方面的不利事件所影响。

5. 阁下不应仅依赖本资料作出投资决定。于作出投资决定前，请先细阅有关销售文件，包括风险因素，以得悉本基金详情。投资附带风险。过往业绩不代表将来表现。此资料并未被香港证监会审阅。

指数供应商免责声明：

1.Solactive AG（"Solactive"）是Solactive全球黄金矿业精选指数（"指数"）的许可方。Solactive不以任何方式赞助、认可、推广或销售以指数为依据的金融工具，且Solactive对于以下方面不作任何明示或暗示的声明、担保或保证：(a) 投资于金融工具的适当性；(b) 指数的质量、准确性及/或完整性；及/或(c) 任何个人或实体通过使用指数而获得或将获得的结果。

2.Solactive概不保证指数的准确性及/或完整性，且不对与之相关的任何错误或遗漏承担任何责任。尽管Solactive对其获许可方负有义务，但Solactive保留更改指数计算或发布方法的权利，且Solactive不对指数的任何错误计算或任何不正确、延迟或中断的发布承担责任。

3.Solactive不对任何损害承担责任，包括但不限于任何利润或业务损失，或因使用（或无法使用）指数以致蒙受或产生的任何特殊、附带、惩罚性、间接或因此而起的损害。

易方达香港免责声明：

1.投资风险提示本报告之发行人为易方达资产管理(香港)有限公司。本报告不构成投资基金单位之邀请或建议。认购基金单位时只可使用附有基金说明书的申购表格。投资带有风险，基金价格可升可跌，过往业绩不代表未来表现。投资前，投资者应仔细阅读基金说明书（包括「风险因素」部分）中与该基金相关的投资风险。

2.分发限制本报告可能仅限在若干司法权区内派发。若在任何不允许分发相关资料或作出任何邀请或建议的司法权区内，或向任何人士分派本报告或作出邀请或建议即属违法的情况下，本报告不构成该等分派或邀请或建议。本文件获豁免经香港证监会预先审阅及认可，并未经过香港证监会审核。

3.证监会认可声明证监会认可不等如对该计划作出推介或认可，亦不是对该计划的商业利弊或表现作出保证，更不代表该计划适合所有投资者，或认可该计划适合任何个别投资者或任何类别的投资者。

$易方达人工智能ETF (03489.HK)$ $易方达亚太高股息ETF (03483.HK)$

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