业绩会第一现场

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携程集团2025年第三季度业绩直播

关键要点（AI生成）

财务表现:
- 报告显示，2025年第三季度净收入为183亿元人民币，同比增长16%，主要受强劲的旅游需求推动。
- 酒店预订收入为80亿元人民币，同比增长18%。
- 交通票务收入达到63亿元人民币，同比增长12%。
- 跟团游收入为16亿元人民币，同比增长3%。
- 商旅收入为7.56亿元人民币，同比增长15%。
- 调整后的EBITDA为63亿元人民币，而前一年为57亿元人民币。
- 非GAAP摊薄每股收益为27.56元人民币。

业务进展：
- 推出了AI驱动的工具如TripGenie，显著提高了用户参与度。
- 推出‘中国味道’沉浸式餐饮体验，推广中国文化。
- 国际预订量显著增长，尤其是来自亚太地区的预订。
- 加强了与娱乐和活动预订平台的合作关系，以推动与音乐会和现场体验相关的旅游需求。

机会：
- 出境和国际旅行的增长趋势，尤其是前往欧洲、韩国和东南亚等地的旅行。
- 扩展了由人工智能驱动的服务，提升了用户体验和运营效率。
- 来自富裕老年人（银发一代）的需求增加，以及年轻旅行者对远程和沉浸式旅行体验的兴趣上升。

下一季度展望:
- 计划增加即将到来的全球假期的营销投资，目标是实现收入增长并巩固市场地位。
- 预计将继续投资于产品和服务改进，以及全球扩展，特别是在亚太地区为2026年做准备。

风险：
- 全球在线旅行社竞争加剧，以及搜索引擎策略的变化影响了可见性。

完整记录（AI生成）

操作员

大家好，感谢您的等待。欢迎参加携程集团2025年第三季度财报电话会议。[操作员指示] 请注意，今天的会议正在录制中。

现在，我将会议交给今天的首位发言人，Michelle Qi，高级投资者关系总监。请继续。

Michelle Qi

谢谢大家。早上好，欢迎参加携程集团2025年第三季度财报电话会议。今天与我一同参加会议的有董事会执行主席James Liang先生、首席执行官Jane Sun女士以及首席财务官Xiaofan Wang女士。

在本次电话会议上，我们将讨论未来的展望和业绩表现，这些是根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。因此，我们的结果可能与今天表达的观点存在重大差异。许多潜在的风险和不确定性已在携程集团向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述。除适用法律要求外，携程集团不承担任何更新前瞻性陈述的义务。

James、Jane和Cindy将分享我们在2025年第三季度的战略和业务更新、运营亮点及财务表现，以及对全年剩余时间的展望。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。

那么，我现在把电话交给James。James，请。

James Liang

谢谢Michelle，也谢谢今天参加我们电话会议的各位。旅游业正在蓬勃发展，旅行热情丝毫没有减缓的迹象。在第三季度，旅游需求在各个市场激增，其中中国国内旅游充满活力，出境旅行稳步增长。游客们以信心探索新的地平线，寻求真实体验，这反映了他们对发现的持久热情。

这种不断增长的热情反映在我们的人工智能工具（如Trip.Planner）的表现上，其最近的升级推动了独立访问量同比增长180%。入境旅游在促进国际交流、贸易和创新方面继续发挥着至关重要的作用，带来了显著的经济和文化效益。扩展的免签政策以及更广泛的240小时过境签证豁免使访问变得更加容易，使得将入境旅游收入提高到GDP的1%至2%的目标越来越触手可及。

作为我们入境计划的一部分，携程集团推出了“品味中国”，这是一场沉浸式的餐饮体验，让国际游客通过丰富的美食传统探索中国文化。我们对未来旅游业的发展保持乐观。通过利用人工智能创新并提供世界级的服务，我们继续为每位旅行者提供更加便捷、个性化和愉快的旅行体验。

接下来，我将把话筒交给Jane，请他介绍运营亮点。

Jane Sun

谢谢James。大家早上好。简单回顾一下，我们的第三季度净收入同比增长了16%，反映了旺季期间各细分市场的强劲需求。整个夏季和国庆假期期间，旅游消费依然强劲，国内外旅游市场均显示出健康的增长势头。这一表现突显了旅行者对多样化、沉浸式和高品质体验的日益增长的需求。

第三季度，出境旅游继续保持稳健增长，我们的出境酒店和机票预订量较去年增长了近20%，达到了2019年水平的140%左右。日本、韩国和东南亚目的地仍然是最受欢迎的选择，得益于其地理邻近性和签证便利性。同时，随着越来越多的人寻求新冒险和更丰富的文化体验，旅行者的探索半径不断扩大。

这一趋势在黄金周期间尤为明显，今年黄金周比去年多了一天，并激发了对长途旅行更强的需求。假日期间，出境酒店和机票预订量同比增长了约30%，反映出持续的旅行热情。欧洲作为一个关键的增长区域脱颖而出，得益于航班运力增加和旅行者对深度体验的兴趣。前往冰岛和挪威的预订量同比翻了一番多，西班牙、意大利和德国也增长了约70%。

这些趋势表明，旅行者越来越愿意投资于高品质的旅行体验，这突显了强大的消费能力和对出境旅行的持续信心。在国内旅游方面，由于旅行者对新颖和沉浸式体验的热情，国内市场依然充满活力。从文化发现到户外探险，旅游需求的多样性不断扩大，推动了坚实的市场增长。

北京、上海、成都和西安等主要城市仍然是首选目的地，因其便利的交通和多样化的服务。包括[无法辨认]和拉萨在内的偏远地区也增长了近30%，因为更多的旅行者向西探索原始风景和丰富遗产。同时，小城市正成为城市居民寻求宁静和更新的新宠。它们的地方魅力和慢节奏生活提供了摆脱日常生活的清新之选。

入境旅游持续连接世界，将来自全球的旅行者带到东方文化中体验、激发创新并推动贸易。亚太地区仍然是最大的入境旅客来源地，欧洲和美国也呈现出强劲增长。在第三季度，我们平台上的入境旅游预订量增长超过100%，反映出强劲的国际需求。

基于在北京和上海成功推出的过境游项目，我们最近在香港国际机场为旅客推出了免费的中转体验服务。中转时间达7小时或以上的旅客可提前通过携程App或网站，或在机场现场预订，探索香港的主要景点。对于那些寻求更深层次冒险的旅客，高端游览项目提供了大屿山和太平山等著名地标的访问机会。我们正在使国际游客比以往更容易规划、预订和享受这些体验，目标是成为世界各地旅行者的首选平台和值得信赖的枢纽。

在国际方面，携程集团继续表现出强劲的业绩。我们平台上的国际预订量同比增长了约60%。亚太地区仍然是最大的贡献者，在第三季度增长超过50%。在所有地区，移动端继续保持关键的增长驱动力地位，目前占总预订量的70%以上。旅行者越来越依赖我们的应用程序来实现一站式移动式体验，无缝管理航班、酒店和旅行团，同时提供高标准的服务和无忧的预订体验。我们为用户带来了极大的便利和卓越的价值，推动了各市场的持续增长。

随着跨境旅行需求的扩大，其在不同代际间也呈现多样化。富裕且活跃的老年旅行者拥有年轻旅行者三倍的消费能力，他们渴望探索并愿意为高质量的旅行支出，从而重塑市场，从价格竞争转向真正的价值创造。在第三季度，“老友俱乐部”会员数量及其总GMV增长超过70%。携程集团正为这一不断增长的细分市场量身定制更多产品和服务。

我们在上海开设了首家“老友俱乐部”旗舰店，与老年旅行者面对面交流，并推出了围绕其兴趣设计的主题旅行。我们还组建了一支由[首席]爸爸妈妈官组成的专属服务团队——友善的旅行伙伴，陪伴老年人旅行，为其需求提供支持和周到的照顾。

年轻旅行者也在塑造旅行的新趋势，追求超越常规的体验。在第三季度，这一群体的收入增长了三位数，主要受到演唱会和现场体验热潮的推动。为了满足不断增长的需求，携程集团宣布与全球领先的现场娱乐公司达成多年战略合作。此次合作使粉丝能够轻松规划娱乐旅行，将独家预售演出门票与航班、酒店和策划的本地体验无缝结合至我们的平台。随着娱乐成为推动旅行的强大动力，这些合作伙伴关系帮助粉丝追随他们喜爱的艺术家，同时支持区域旅游业并提升亚洲各地目的地的吸引力。

我们还通过与覆盖香港和澳门的城市售票网集团合作加强活动预订能力。用户现在可以通过城市售票网广泛的自助售票机网络轻松取票，通过将线上预订与线下售票相结合，该合作为参加大型活动的旅行者提供了顺畅、无忧的体验。

携程集团始终致力于培育更广泛的旅行生态系统并支持当地经济发展，通过推广围绕演唱会、节日和重大体育赛事的旅行产品。我们激励更多旅行者探索这些目的地，推动过夜停留和消费，将季节性的兴奋转化为对当地社区持久的经济影响。同时，我们继续根据多样化的旅行者需求量身定制产品和服务，例如提供穆斯林友好选项、为日本用户突出智能厕所功能以及为入境游客提供外币兑换服务。

为进一步赋能合作伙伴并提升整个行业的服务标准，携程集团利用技术和人工智能帮助整个旅行生态系统向前发展。酒店现在可以通过我们的AI沟通工具克服语言障碍，实时响应客人咨询。我们的AI内容生成器和培训工具还帮助酒店经营者制作吸引人的内容并提高其数字技能，帮助他们与国际客人建立联系。通过更新酒店评分和页面排名算法，我们鼓励酒店关注真正重要的事项：真诚的服务和持久的客户满意度，而非追逐评分或排名。

这些努力共同帮助合作伙伴在快速变化的环境中保持竞争力，并为世界各地的旅行者创造更加丰富、顺畅和无缝的旅行体验。旅行是人类体验的基本组成部分，我们对行业的长期增长充满信心。我们将继续提升服务并赋能更广泛的生态系统，推动旅行行业及更广泛经济的可持续增长。

接下来，我将把电话转交给Cindy。

Xiaofan Wang

谢谢，Jane。大家早上好。2025年第三季度，携程集团报告的净收入为人民币183亿元，较去年同期增长16%，较上一季度增长24%，反映了夏季和黄金周期间强劲的旅游需求。

第三季度住宿预订收入为人民币80亿元，同比增长18%，环比增长29%。这主要得益于出境和国际酒店预订的强劲势头以及国内需求的持续强劲。第三季度交通票务收入为人民币63亿元，同比增长12%，环比增长17%。国际机票预订表现出强劲增长，出境机票预订继续跑赢市场。

第三季度打包旅游收入为人民币16亿元，同比增长3%，环比增长49%，主要由我们国际产品的扩展推动。我们的目的地服务实现了强劲增长，国际市场继续推动整体扩张。第三季度企业旅行收入为人民币7.56亿元，同比增长15%，环比增长9%。这是由于更多公司采用我们的托管企业旅行服务。

不包括股份支付费用，第三季度调整后的产品开发费用同比增长12%。第三季度调整后的管理费用同比增长6%。这主要是由于人员相关费用的增加。第三季度调整后的销售和营销费用较上一季度增长26%，较去年同期增长23%。环比增长主要是由于更广泛的营销投资，增量支出分配用于我们的国际扩张。

第三季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为人民币63亿元，而上年同期为人民币57亿元，上一季度为人民币48亿元。2025年第三季度，稀释每股普通股和每股美国存托凭证（ADS）收益为人民币28.61元或402万美元。不包括股份支付费用及权益证券投资和可交换高级票据的公允价值变动，非GAAP稀释每股普通股和每股ADS收益为人民币27.56元或387万美元。

本季度稀释每股普通股和每股ADS收益较高，主要是因为我们出售了一项海外投资获得的一次性收益。截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资、持有到期定期存款和金融产品的余额为人民币1077亿元或151亿美元。

展望未来，我们对公司业务的持续实力和未来的机遇充满信心。当我们专注于可持续增长和长期价值创造时，我们纪律严明的投资和执行方法仍将处于核心地位。

至此，操作员，请开通提问环节。

操作员

[操作员提示] 我们第一个问题来自美国银行的Joyce Ju。

Joyce Ju

James,Jane,Cindy和Michelle，恭喜你们又一个强劲的季度。人工智能显然是市场关注的焦点，也是携程集团战略的关键支柱。管理层能否详细说明一下您认为人工智能在平台上将如何发展？具体来说，您如何看待人工智能代理的轨迹？它们会成为主流吗？

詹姆斯·梁

感谢您的提问。人工智能是携程集团战略的核心支柱，我们致力于充分发挥其在旅游行业的潜力。我们认为自己正处于这一转型的前沿。在用户方面，我们正在逐步将更多接触点转向由人工智能驱动的工具，并不断迭代我们的人工智能加内容生态系统。我们的AI代理TripGenie目前已在全球200多个国家和地区使用，截至2025年上半年，用户数量同比增长超过200%。我们还在优化先进人工智能搜索与传统搜索之间的平衡，以更好地满足用户需求。

对于酒店而言，搜索结果正从标准化信息演变为根据个人偏好量身定制的实时推荐。在运营方面，人工智能有助于发现问题并为复杂情况提供智能解决方案。这提升了员工生产力、提高了客户服务效率、增加了满意度和转化率，并可以通过更智能、更快速响应的服务帮助减少取消订单的情况。

展望未来，我们将人工智能视为让旅行更加便捷、可靠和愉快的巨大机会。携程集团致力于投资人工智能，以改善旅客旅程的每一步。通过将尖端技术与26年的旅游行业经验相结合，我们确保提供超越单纯人工智能的无缝体验。我们将继续探索如何利用人工智能优化旅客旅程的每个环节并丰富旅行体验。归根结底，旅行关乎探索与体验，我们专注于为客户创造当下及未来的最佳服务。

操作员

我们现在将接受下一个问题，来自摩根大通的Alex Yao。

亚历克斯·姚

我想问一些关于近期消费者行为以及国庆和中秋假期的旅游趋势的问题。此外，我认为在当前中日地缘政治紧张的情况下，您能否谈谈日本对我们公司的收入贡献以及未来几个季度可能带来的财务影响？

Jane Sun

好的。我很乐意回答这个问题，Alex。首先，对于国庆节加上中秋假期，我们看到了非常强劲的趋势。我们称之为“3L”趋势，即长停留、长距离和长尾效应。由于这是一个较长的假期，大多数人会选择长途旅行，这是携程集团的强项。而且，由于人们旅行的距离很远，我们可以为资深旅行者推广许多小众旅游目的地，且他们的停留时间更长。

因此，如果看整个行业，国内市场呈现出非常健康的个位数增长。跨境市场表现更为强劲。国际运力相较于上一季度进一步恢复到接近疫情前88%的水平。如果看我们的平台，我们的长途和长住推动了国内外市场的强劲增长。出境酒店和机票预订量同比增长超过30%。而入境旅游在黄金周期间更是同比激增超过100%。所以我们对这些假期季节的表现非常乐观。

关于日本，只要消费者有购买力，他们就会选择不同的旅游目的地。我们看到有几个因素影响了旅客的行为。首先，旅游目的地需要安全且欢迎游客。其次，签证申请手续需要简化。第三，直飞航班也是旅客的重要考虑因素之一。多年来，我们发现一旦某些目的地受到影响，只要有时间和金钱，旅客仍可以选择其他旅游目的地前往。总体而言，在我们的平台上，目前尚未看到重大影响，是的。

操作员

接下来我们将接受来自Jefferies的Thomas Chong的提问。

托马斯·钟

祝贺你们取得了一组强劲的业绩。我的问题是最近酒店和机票价格的趋势如何？明年的展望又是怎样的？

Xiaofan Wang

第三季度，酒店和机票价格的同比降幅收窄至个位数低端。黄金周期间，国内酒店和机票价格均有上涨趋势，反映出强劲的旅行需求；假期过后，随着供给侧的逐步缓解，国内酒店供给仍以中高个位数的速度同比增长，未来可能对房价造成一定压力。国际上，航班运力现已恢复到2019年水平的约88%。因此，跨境机票价格较去年有所回落，但仍高于疫情前水平，而酒店价格则基本保持稳定。

操作员

我们现在将接受来自Yang Liu的下一个提问，他来自摩根士丹利。

杨柳

首先恭喜取得稳健的业绩。我有一个问题——是的，请问能听到我说话吗？

Michelle Qi

是的，我们可以。

杨柳

我的问题是，管理层能否分享一下最近消费者情绪的一些见解？更重要的是，您对来年的初步看法是什么？

Jane Sun

因此，我们看到旅游业仍然保持强劲。人们探索世界的愿望在不同文化中持续增长，反映了旅行者对优质产品的需求。在休闲旅行方面，得益于今年额外的假期，市场继续保持稳健。我们的平台显示长途旅行势头强劲，出境酒店和航班预订量同比增长超过30%，其中欧洲成为主要驱动力。

在国内，旅行者也在寻求更深入、更具沉浸感的体验，探索鲜为人知的目的地。年初至今，我们平台的人均消费与去年持平。对于商务旅行者而言，需求保持稳定。我们继续吸引新的企业客户，平台上商务旅行的平均支出同比有所增加，这得益于中国企业在全球范围内的扩展。

展望2026年，在携程集团，我们将挑战视为巩固基础的机会。我们的重点仍然是提升产品和服务，以更好地满足全球旅行者不断变化的需求。对于国际业务，Trip.com的战略被证明非常有效，推动了在海外市场近期的快速市场份额增长。我们还将继续进行全球投资，特别是在亚太地区，以加速增长并扩大我们的影响力。

在国内，我们专注于捕捉更多需求，并为客户提供卓越的服务。特别是，我们抓住入境旅游、银发一代和年轻旅行者的巨大机会。我们旨在深化与合作伙伴的合作，将入境客户引入国内市场，这不仅创造了大量就业机会，也为我们的酒店合作伙伴、航空公司、目的地合作伙伴、租车公司等带来了巨大的增量机会。因此，我们对2026年的增长充满信心。

操作员

我们的下一个问题来自John Choi，来自大和证券。

John Choi

恭喜又一个出色的季度。简单问一下，针对中国市场业内同行的新策略，这对贵公司未来的业务可能会产生什么影响？

Jane Sun

当然。首先，我认为旅游市场为人们带来了快乐和幸福。其次，我们大力投资于技术和人工智能，努力提高整个行业的效率，这将使市场中的所有参与者受益。第三，如您所见，我们有几项非常受消费者欢迎的服务。首先，我们提供一站式全面解决方案。因此，当您预订航班时，客户会自动通过我们预订一家不错的酒店，我们还提供机场接送服务。

我们还拥有一个值得信赖的景点目的地清单。当您旅行时，如果遇到任何问题，例如某个地区发生海啸或地震，或者在您的旅行期间发生战争，我们的团队将在2分钟内联系到目的地的客户，确保他们被转移到安全区域。第二天，如果我们的客户选择飞回他们的祖国，我们会为客户提供优先安排。

因此，在目的地帮助客户的能力，无论是行前、途中还是行后，都增强了消费者的信心，让他们相信与携程集团旅行时可以安心无忧。我们将持续提升我们的客户服务水准，确保为客户提供最好的产品、技术和最佳服务。我们会继续这样做。我认为只要我们在这一领域做出正确的投资，我们的客户就会信任我们的团队提供的服务和产品。我们将继续保持增长。

操作员

我们的下一个问题来自Wei Xiong，来自UBS。

Wei Xiong

当然。恭喜本季度表现强劲。在国际业务方面，令人鼓舞的是，携程集团在第三季度继续保持强劲增长。管理层能否分享更多关于我们在国际市场上的表现以及任何区域运营亮点？

Jane Sun

当然。在第三季度，携程集团的预订量同比增长了约60%，亚太地区增长超过50%，尽管面临宏观经济不确定性，仍然表现出强劲的增长势头。特别是，亚太地区仍然是我们运营的重点，也是我们国际业务增长的最大贡献者。通过本地化我们的产品并调整营销策略，我们的品牌认知度和市场影响力在关键市场中持续增强。

携程集团被评为2025年《Travel Weekly Asia》读者选择奖亚洲最佳在线旅行社。我们现在是几个关键市场的领先OTA，反映了我们日益稳固的市场地位。对于新市场，中东和欧洲等新兴市场也显示出令人鼓舞的增长势头，预示着全球机会的扩展。

对于入境预订，我们通过不断创新我们的产品，如半天游览[外滩]或长城及‘中国味道’沉浸式用餐体验，在第三季度实现了超过100%的同比增长。我们巩固了作为入境旅游市场先锋的地位。因此，我们的国际业务将继续增长，并且我们将在此领域进行重大投资。

操作员

我们现在将接受来自花旗的Brian Gong的下一个问题。

Brian Gong

James,Jane,Cindy和Michelle，恭喜你们取得了一个坚实的季度业绩。我的问题是关于入境旅游的。你们刚刚提到这是携程集团增长最快的细分市场。能否提供有关你们入境业务的最新信息以及未来增长的关键催化剂？

Jane Sun

当然。当我们调查入境客户时，我们得到了非常积极的反馈。人们告诉我们这个国家非常安全，特别是对女性旅行者而言。她们可以在半夜跑步或慢跑，而在她们本国的一些主要城市甚至无法做到这一点。人们非常友好、好客，食物美味可口，历史底蕴深厚，基础设施崭新高效。最重要的是，他们在入境旅行中找到了负担得起的奢华。只需花费100美元或200美元，他们就可以入住一家服务极佳的五星级酒店。所以这些前提为我们提供了非常好的基础。

而且免签政策覆盖了60多个国家，为这些人来华旅游提供了便利。此外，过境免签从3天延长到10天，也使商务旅客更容易入境。所以我们看到了利用这些机会的巨大商机。而从我们的角度来看，由于我们在中国的库存是最全面的，并且我们的服务也非常好。当客户进入时，我们提供多语言服务，并提供24小时服务。如果您拨打我们的呼叫中心电话，30秒内会有专人接听并帮助他们解决现场的问题。并且在他们入境时，我们始终保持高度警惕。

所以所有这些因素结合在一起，使我们能够大力推动入境旅游的流量增长，并且我们会继续这样做。通过吸引这些入境客户来到国内，我们也为年轻人提供了很好的就业机会。我们还为酒店合作伙伴、航空公司合作伙伴、当地旅行社、主要旅游目的地合作伙伴以及著名地标景点带来了新的收入机会。

总体来说，我认为我们为入境旅游的消费者带来了幸福，同时也为年轻人提供了良好的就业机会，并为我们的合作伙伴创造了针对入境游客的巨大机遇。所以在这一领域是一个非常积极的进步。

操作员

[操作员提示] 下一个提问来自Wei Fang，来自瑞穗银行。

魏芳

James、Jane、Cindy和Michelle，恭喜你们取得的好成绩。我听说本季度有额外的营销支出分配给了国际业务，对吗？我想请管理层再谈谈携程集团在本季度的营销进展如何？另外，对于下一季度以及到2026年的计划又是怎样的？

Jane Sun

当然。我们在携程集团的营销策略在第三季度取得了坚实的成绩。我们业务的可扩展性并未直接提升关键目标市场中的营销效率。在第三季度，我们在韩国、泰国、马来西亚等主要市场的大型促销活动达到了历史高点。内部方面，我们也授权执行团队设置与长期增长目标一致的投资回报率（ROI）目标。这种方法不仅提升了动力，还确保了对营销效率关键因素的纪律控制。

展望未来，我们将继续利用经过验证的方案执行我们的标志性活动，并保持敏捷以抓住新兴市场趋势带来的机会，将这些机会与我们的长期战略相结合，从而加速收入增长并巩固我们的市场地位，包括扩大我们的有机移动用户群。

操作员

下一个问题来自Parash Jain，来自汇丰银行。

Parash Jain

我想更多地问一下全球市场的最新动态，以及这些动态将如何影响贵公司的业务。这种动态体现在两个方面。首先，可能是随着您在该地区的更深入渗透，正如您所提到的那样，您是否看到与像Agoda这样的全球在线旅行社（OTA）之间的竞争加剧？

我的第二个问题是，我们注意到的另一个趋势是，谷歌正在推动付费搜索而不是搜索引擎优化（SEO），这是否会对您的元搜索平台产生影响？

Jane Sun

当然，谢谢你的提问。亚太市场提供了巨大的潜力，约占世界总人口的60%，并且受益于强劲的经济增长率。中等收入人群正在迅速增加，这一地区的GDP增长率是全球最快的。结合丰富的旅游资源——从雄伟的自然景观到充满活力的城市——市场分散且线上渗透率相对较低，凸显了整合和数字化扩展的机会。

因此，我们大力投资扩展这个市场。这些市场动态为在线旅游公司创造了非常有利的环境。我们专注于为客户提供一站式全面解决方案，提供本地化产品和卓越的客户服务，服务于亚太地区乃至全球的旅行者。我们的全球化战略基于对各个市场的洞察，通过采用动态且针对特定市场的策略，显著提升我们的存在感，并且我们对持续增长充满信心。谢谢。

操作员

我们的下一个问题来自高盛的Simon Cheung。

Simon Cheung

詹姆斯、简、辛迪和米歇尔，我只有一个简单的问题。我认为你们在讨论你们的打包旅游业务时提到了这一点。我对你们的目的地服务业务和所谓的体验市场很感兴趣。想知道你们是否可以分享一些关于你们的长期定位和那里的机会的想法，特别是考虑到——有报道称该领域正在进行一些IPO？

简·孙

当然。目的地服务业务相较于整体规模而言相当小。我们预计集团在目的地服务方面将实现约50亿元人民币的GMV，这仅占我们总GMV的2%至3%。我们的业务量驱动增长，截至目前，携程集团的年增长率超过130%，来自亚太地区的需求强劲。我们覆盖全球约30万种产品，并且平台上的产品种类还在不断增加。我们的优势在于提供一站式旅行平台，涵盖活动、景点、交通，以更好地满足用户需求并提升整体旅行体验。

利用我们在亚太地区的庞大用户基础，以及忠诚度计划和AI工具，我们正在加深用户参与度并推动重复预订。在未来的三到五年内，我们的重点是扩大产品覆盖范围和市场份额。对我们来说，目的地服务的客户获取几乎是免费的，因为这些客户已经完成了机票和酒店预订。所以我们不需要花钱来获取这些客户。此外，我们不打算从目的地营销中获利，因为它的规模非常小。其主要目的是提升用户体验，并确保我们的客户喜爱我们的产品和平台。

因此，我们打算在这个领域积极扩展，目标是提高客户忠诚度和满意度，从而更好地服务于我们的机票和酒店客户。这一站式的生态系统使我们在流量获取方面具有优势，同时减轻了在这个极小细分市场中盈利的压力。

操作员

下一个问题来自Ellie Jiang，来自麦格理。

Ellie Jiang

恭喜取得稳健的业绩表现。我有一个关于成本方面的问题。第三季度运营支出略低于预期。对于下一季度及2026年的展望我们应该如何考虑？

Xiaofan Wang

我们继续在销售和市场营销方面有纪律地管理投资，根据各市场的成熟度和不同渠道的特点调整支出。因此，整体费用结构可能会与业务优先事项保持一致。在人员方面，随着更多市场快速增长，我们正在扩大全球布局，同时对新员工保持高标准，以确保强大的边际成本效率。

运营费用的环比增长主要反映了中国市场的季节性因素。随着全球假期季节的临近，我们计划按计划加大营销投入。虽然营销比率可能会逐季上升，但同比变化将取决于区域和渠道组合。从长远来看，我们将继续专注于通过增加直接移动端流量、加强交叉销售和增强客户忠诚度来提高效率。

操作员

我们现在将从Qiuting Wang所在的中金公司的线路接听最后一个问题。

Qiuting Wang

{{|姓名_0|}}的问题是关于携程集团的利润率，随着我们的国际业务迅速增长，我们应该如何在明年以及更长的时间内提高携程集团的利润率？

Xiaofan Wang

现在对2026年的利润率前景提供具体评论还为时过早。总体而言，我们认为利润率是动态业务组合和各业务部门运营效率持续提升的自然结果。从长远来看，在我们创新战略、全球扩张和前瞻性投资的支持下，我们的利润率不存在任何结构性限制，可能与我们的国际同行相当。

操作员

问答环节已结束。非常感谢大家的提问。我现在将会议转回给Michelle进行闭幕发言。

Michelle Qi

谢谢。感谢大家今天加入我们的会议。您可以在investors.trip.com上找到本次电话会议的文字记录和网络直播。我们期待着在2025年第四季度的财报电话会议上与您交流。谢谢，祝您有美好的一天。

简·孙

非常感谢。下个季度见。

操作员

感谢您参与今天的会议。今天的会议到此结束。您可以断开线路了。

详情见 Trip.com IR

提示：上述内容由AI语言模型基于公开信息及第三方自动生成的字幕生成。上述材料不代表富途立场，不构成任何投资建议。富途对上述内容所示信息的准确性、及时性或完整性不做任何明示或暗示的保证或陈述。

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