業績會第一現場

參與了話題 · ·

京東2025年第三季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 總收入同比增長15%至2990億元人民幣，保持雙位數增長勢頭

- 非GAAP淨利潤58億元人民幣，核心零售業務利潤率持續同比擴張

- 京東零售收入同比增長11%至2510億元人民幣，毛利率同比擴張1.3個百分點至19.3%

- 京東零售非GAAP營業收入同比增長28%至148億元人民幣，營業利潤率同比提升76個點子至5.9%

業務進展

- 季度活躍用戶數同比增長超過40%，年度活躍用戶數10月份突破7億里程碑

- 用戶購物頻次同比增長超過40%，連續兩個季度保持這一增速

- 日用百貨品類收入同比增長19%，連續四個季度實現雙位數增長

- 平台及廣告收入同比增長24%，連續七個季度保持雙位數增長軌跡

下一季度業績指引

- 預計平台及廣告收入在第四季度繼續保持健康增長

- 日用百貨品類強勁增長勢頭預計延續至第四季度

- 堅持高個位數利潤率的長期目標不變

機會

- 國際業務在英國、法國、德國、荷蘭等歐洲市場開始試運營，逐步構建全球零售網絡

- 與品牌方合作推出定製化產品，推動產品升級和創新

- 通過AI技術提升運營效率，爲商家提供50多款AI工具降本增效

- 通過黑五、超級18等營銷活動加強用戶對京東超市的心智

風險

- 外賣業務面臨激烈的行業競爭環境

- 家電和3C品類面臨國補政策帶來的高基數效應影響

完整記錄稿（AI生成）

接線員

您好，感謝您參加京東2025年第三季度業績電話會議。此時，所有參與者均處於僅收聽模式。管理層發言結束後將進行問答環節。今天的會議正在錄音。如有異議，請立即斷開連接。

我現在將會議交給今天電話會議的主持人，Sean Young，投資者關係主管。請繼續。

肖恩·楊

謝謝。大家好，歡迎參加京東2025年第三季度業績電話會議。今天我們有京東的首席執行官Sandy Shu女士和首席財務官Yan Shan先生。Sandy將發表開場講話，Yan將討論財務結果。然後我們將開放提問環節，接受分析師的提問。

在把電話轉交給Sandy之前，讓我快速說明一下安全港聲明。請注意，在本次電話會議期間，我們的評論和對您問題的回答反映了管理層截至今天的觀點，幷包含前瞻性陳述。請參閱我們最新的收益新聞稿中的安全港聲明以及我們投資者關係網站上的內容，該聲明適用於本次電話會議。

我們將討論一些非GAAP財務指標。請參閱收益新聞稿中非GAAP指標與可比GAAP指標的對賬表。還請注意，除非另有說明，今天電話會議中提到的所有數據均以人民幣爲單位。現在我把電話交給我們的首席執行官Sandy。Sandy，請。

Sandy Shu

謝謝，Sean。大家好，感謝您參加我們2025年第三季度業績電話會議。我們在第三季度實現了紮實的戰略優先事項成果，並進一步提升了能力，以推動更好的用戶體驗、降低成本並提高效率。

我們的總收入同比增長了15%，繼續保持兩位數的增長勢頭。我們很高興看到我們一般商品類別、市場和營銷收入的增長繼續逐季加速。這兩者正成爲我們重要的增長驅動力。

本季度非GAAP淨利潤達到58億元人民幣，核心零售業務利潤率同比持續擴大。我們的食品配送業務也保持了健康的擴張，同時其虧損從上一季度開始在第三季度收窄，因爲我們繼續優化運營效率並改善單位經濟效益。

總體而言，我們的業務正在沿着長期戰略路線圖取得良好進展。我們相信，我們的核心零售業務將以健康的利潤率穩步擴大市場份額，新舉措將創造更深層次的協同效應並推動更健康的財務模式，從而進一步增強我們整個業務生態系統。

在支撐這些結果的所有令人鼓舞的發展中，我想重點強調本季度的三個最顯著亮點，我認爲這應該是今天電話會議的關鍵要點。

首先，我們的用戶基礎和參與度保持強勁勢頭。由於京東零售的有機增長以及京東外賣和京喜等新業務的貢獻，第三季度我們的季度活躍客戶數量同比增長超過40%，延續了前幾個季度的強勁勢頭。

持續的增長使我們在10月份的年度活躍客戶數超過了7億，成爲我們用戶擴展的一個新的里程碑。特別是我們的最高質量用戶群體——京東Plus會員，在本季度也實現了健康的增長。

除了用戶規模之外，用戶在我們平台上的購物頻率在第三季度也同比增長了40%以上，這一增速已連續兩個季度得以維持。值得注意的是，我們看到所有用戶群體的購物頻率都有明顯增加，包括新用戶、現有用戶以及京東Plus會員。

這種用戶增長勢頭清楚地表明，我們在不斷變化的用戶需求中始終專注於提供更好的用戶體驗。作爲回報，我們不斷擴大且更活躍的用戶池進一步提升了我們與用戶的互動，深化了我們對用戶的洞察，並使我們能夠更好地滿足他們的需求。這種良性循環最終支持了我們的長期可持續增長。

第二，我們的核心零售業務在第三季度依然強勁。本季度零售收入同比增長11%，達到2510億元人民幣。促成這一增長的因素有很多：儘管電子產品和家電類別的高基數效應開始顯現，但一般商品銷售、市場平台及營銷收入仍在本季度繼續加速增長。

從利潤角度看，京東零售的毛利率和營業利潤率均以穩健的速度進一步擴大，顯示出該業務持續的規模效益和運營效率提升。

從主要類別來看，自第三季度後半段起，電子產品和家電類別面臨着較高的基數，這對增長勢頭產生了壓力。這是一個全行業的挑戰，我們正在與品牌和製造商密切合作以應對這一局面。

例如，我們一直在利用我們的市場和用戶洞察來支持品牌和製造商開發新型號和定製化產品。同時，我們繼續降低品牌的成本，依靠我們的供應鏈能力爲客戶提供最優惠的價格。

儘管短期內高基數效應預計仍將持續，但很明顯，我們的商業模式和市場地位在這些類別中的優勢依然穩固，我們有信心基於這些優勢釋放這一市場的新增長潛力。

一般商品品類在第三季度實現了19%的同比增長，較上一季度顯著加速。在此類別中，超市、時尚和健康品類的收入在本季度保持了兩位數的同比增長。預計這一強勁勢頭將持續到第四季度。

這是我們努力完善產品組合、提升價格競爭力和服務質量的結果，最終轉化爲更好的用戶體驗和更強的用戶心智佔有率。隨着我們繼續挖掘巨大的市場潛力，我們相信一般商品將在支持京東零售的長期增長中發揮更大的作用。

除了更健康的品類結構外，我們第三季度表現的另一個亮點是市場平台和營銷收入，在集團層面同比增長了24%。這已經是連續四個季度保持兩位數的增長軌跡。

特別是我們的廣告收入在今年每個季度都實現了環比加速增長，並在第三季度同比增長超過20%。這一強勁勢頭主要得益於核心京東零售業務帶來的廣告收入加速增長。

我們對1P業務和3P商家生態系統的改進、更強大的AI驅動廣告工具以及流量分配效率的提高都促成了這一強勁趨勢。進入第四季度後，我們預計市場平台和營銷收入將繼續保持健康的增長。

我們的平台生態系統正在逐步成形，並在供應商和大小商戶中獲得積極反響。

我要分享的第三個亮點是該細分市場中的新業務。京東外賣在第三季度繼續取得了健康的進展。其GMV在本季度實現了兩位數的環比增長，這得益於訂單量的增長以及高價值訂單佔主導地位的更健康的訂單結構。

在外賣業務擴展的同時，由於UE（單位經濟效益）表現的改善，第三季度的運營虧損也環比收窄。這一令人鼓舞的進展得益於我們豐富的供給、運營效率的提高、在競爭激烈的市場中的謹慎投資，以及我們拓展外賣收入來源的努力。

更重要的是，外賣業務繼續與我們的零售業務產生強大的協同效應。除了用戶增長和參與度之外，隊列累計交叉銷售率呈現上升趨勢。來自我們超市、電子產品、配件和京喜類別的產品仍然是這一趨勢的最大受益者。

展望未來，我們將專注於進一步擴大外賣業務規模、優化UE，並釋放與零售、物流和其他生態系統內業務之間的更強協同效應。

其他新業務，包括京喜和國際業務都在順利推進。按照計劃，京喜進一步滲透到低線市場並擴大了商家和用戶基礎。我們的國際零售業務正在逐步建立在英國、法國、德國和比荷盧地區的能力，爲我們的全球擴張鋪平道路。兩者都在穩步執行其長期戰略。

在我總結之前還有一件事。我們在2025年京東發現大會（JD Discovery Conference）上公佈了AI路線圖。我想在這裏分享一些令人興奮的更新。首先，我們推出了一系列新的AI產品，包括Tata、Tata，一款全能數字人助手應用，以及Joy Insight，一款面向機器人、玩具、設備等的AI代理。

其次，我們在零售、醫療、物流和工業這四個領域推出了行業特定的AI應用。第三，我們對一些零售技術基礎設施進行了升級，比如京東Streamer（JD Streamer），這是我們的新型數字人技術，提供電商直播和短視頻製作解決方案。

Joy Streamer已經服務了超過40,000個品牌，相較於真人直播成本顯著降低且銷售表現更優。此外，在雙11大促銷期間，我們提供24/7全天候AI客戶服務，處理了超過42億次諮詢。

隨着我們構建覆蓋多個行業的綜合AI生態系統，我們對這些AI應用的潛力感到興奮。

總而言之，第三季度是一個富有成效的季度，我們所有的業務線都在戰略路線上穩步推進。我們平台上的用戶增長勢頭強勁，核心零售業務處於良好狀態，具備多種互補的長期增長驅動力，並具有長期利潤率提升的巨大潛力。

除了核心零售業務外，包括外賣、京喜和我們的國際零售業務在內的新業務在財務和運營方面均朝着健康發展邁進。總體而言，我們的業務協同運作，增強了我們對未來發展的信心。

我們看到巨大的機會進一步釋放我們商業生態系統的協作價值，併爲我們實現可持續的高質量增長做好定位。那麼，現在讓我把電話轉交給Yan。

Yan Shan

謝謝Sandy。大家好，感謝今天參加電話會議。在第三季度，我們各個業務線都取得了健康的業績表現。我們的總收入同比增長了15%，超過了國家統計局公佈的零售總額增長率。

儘管電子產品和家電的高基數，我們的核心零售業務仍實現了兩位數的收入增長。普通商品和服務收入在第三季度均實現了更強勁的增長，並錄得自2023年第二季度以來最快的增長速度。

在利潤方面，京東零售在本季度實現了毛利和營業利潤率的強勁同比增長，我們的外賣業務投資規模也環比下降。總體而言，我們的業務正朝着正確的方向發展，並且我們處於更有利的位置，能夠推動長期的可持續增長。

現在讓我們來看一下財務結果。在第三季度，總淨收入同比增長了15%，達到2990億元人民幣。從結構上來看，產品收入在第三季度同比增長了10%。

電子產品和家電收入增長了5%，由於交易計劃帶來的高基數效應，較上一季度有所加快。這與我們的預期相符，我們相信通過利用供應鏈優勢並繼續專注於提升用戶體驗、降低成本和提高效率，我們將進一步鞏固市場領先地位。

普通商品收入在本季度同比增長了19%，這是我們第三季度表現的一個顯著亮點。普通商品的增長已連續四個季度保持兩位數增長，並較前一季度進一步加速。

在普通商品類別中，超市和時尚品類在第三季度的增長率均超過了20%。這些結果主要得益於我們不斷提升運營能力、改善用戶體驗和心智佔有率，以及市場份額的增長。

這使我們相信，隨着我們挖掘該市場的巨大潛力，我們在普通商品類別中的強勁勢頭將繼續保持。

服務收入在第三季度同比增長了31%，相比前幾個季度有了顯著加速。值得注意的是，市場平台和營銷收入同比增長了24%，連續七個季度每季度都有所加速。

其中，廣告收入繼續保持強勁增長，主要受到用戶參與度顯著提高以及我們爲零售核心業務中的供應商和商家提供的更好廣告工具驅動。這表明我們的生態系統更加穩健，平台上商家和用戶數量增長強勁。

我們預計市場平台和營銷收入將在第四季度繼續保持強勁增長，爲我們的收入增長和利潤率表現做出貢獻。物流及其他服務收入在第三季度同比增長了35%，主要由外賣業務帶來的遞送收入增長所推動。

現在讓我們來看看我們的業務部門表現。京東零售第三季度收入同比增長11%。我們的核心零售業務已經建立了多個增長驅動因素，我們相信一般商品品類和包括廣告在內的增值服務將成爲零售長期增長的重要支柱。

京東零售在本季度利潤率擴張方面也取得了健康的進展。其毛利率已連續14個季度實現同比增長，第三季度增長了1.3個百分點，達到19.3%。

這主要得益於向高利潤業務的有利組合轉變以及通過利用我們的規模效應和供應鏈優勢優化採購成本。

此外，京東零售第三季度非GAAP經營利潤同比增長28%，達到人民幣148億元，經營利潤率爲5.9%，上升了76個點子，繼續保持強勁勢頭。

轉向京東物流，第三季度物流收入同比增長24%。內部和外部收入均穩步增長，京東物流還看到了由外賣業務產生的遞增配送服務收入。

在利潤方面，由於繼續投資於客戶體驗、服務能力和技術以提高整個物流流程的效率，京東物流本季度的非GAAP經營利潤同比下降39%，爲人民幣13億元。

這些努力旨在提升京東物流在產品和服務方面的競爭力，並鞏固其市場地位，從而隨着時間推移轉化爲可持續的利潤率擴張。

我們的新業務本季度創造了人民幣156億元的收入，相較上一季度實現穩定增長。這得益於我們外賣、京喜和國際業務的持續擴展。

新業務的非GAAP經營虧損環比略微擴大至人民幣157億元。具體來看，外賣業務在第三季度的投資環比有所減少。我們的外賣業務繼續擴展，擁有更健康的財務模型，收入來源擴大，用戶支出紀律性增強且運營效率提高。

至於其他新業務，京喜和國際業務相比一個季度前都增加了投資。它們正處於快速發展階段，是京東長期戰略中的重要支柱。

展望未來，我們將繼續擴大新業務規模，進一步釋放協同效應，爲未來的增長奠定基礎。同時，我們致力於改善UE表現，併力求在長期內推動健康、可持續的淨利潤增長。

就我們第三季度的合併利潤表現而言，我們的毛利潤同比增長12%，達到人民幣500億元，毛利率爲17%，略下降了0.4個百分點。這主要是由於外賣業務和京東物流的利潤率稀釋，抵消了京東零售本季度強勁的毛利率擴張。

第三季度歸屬於普通股股東的非GAAP淨利潤爲人民幣58億元，非GAAP淨利率爲1.9%，同比均有所下降。這種短期利潤壓力主要反映了我們在外賣業務上的投資。

截至第三季度末的過去12個月自由現金流爲人民幣130億元，而去年同期爲人民幣340億元。這主要是由於與交易計劃相關的現金流出以及經營收入的下降。

截至第三季度末，我們的現金及現金等價物、受限現金和短期投資總額爲人民幣2110億元。

總體而言，我們對核心零售和新業務方面取得的堅實進展感到鼓舞。零售業務已經建立了以多種驅動因素爲基礎的增長指標，並明確通往長期利潤率目標的路徑。外賣業務正在以更健康的財務模型增長，其他新業務包括下沉市場和國際業務也在穩步推進。

展望未來，我們的所有業務都朝着正確的方向發展，開始相互產生顯著的協同效應，共同推動我們實現高質量的長期發展。說到這裏，我將把話筒交回給Sean。

肖恩·楊

感謝Sandy和Yan進行Q&A環節。歡迎您用中文或英文提問，管理層將以中文回答問題，並提供英文翻譯以方便理解。如有任何差異，請以管理層原始語言陳述爲準。操作員，我們現在開放問答環節。

接線員

本次電話會議的問答環節將很快開始。爲了公平對待所有希望提問的來電者，我們將每次從每位來電者那裏接受兩個問題。如果您有超過兩個問題，請在您的前兩個問題得到解答後再次請求加入隊列。您的第一個問題來自UBS的Kenneth Fong。

Kenneth Fong

晚上好，謝謝，謝謝接受我的提問啊，我有兩個問題啊。第一個是關於國補的影響的，隨着下半年我們國補進入這個高技術的階段，那管理層如何展望下半年這個大店品類以及京東整體的增長了。其實從財務方面，如果國補的需求放緩，對於京東零售的利潤率會產生什麼影響呢。這個是第一個問題。

然後第二個問題是關於海外市場的，我們隨着海外的併購開始進行，也看到，我們公司，開啓這個運營能管理層也展開講一下我們京東在海外市場的策略以及投入的節奏和規劃嗎？謝謝，我自己翻譯。

感謝管理層接受我的提問。我的第一個問題是關於政府交易補貼的。隨着第四季度同比基數越來越高，管理層能否分享京東零售在電子產品和家電領域的增長前景？從財務角度來看，隨着交易補貼逐漸減少且同比增速放緩，我們應該如何看待京東零售的利潤率變化？

我的第二個問題涉及海外發展。在最近完成了一些海外公司的收購併加入商業運營後，管理層能否分享京東的海外市場戰略，包括投資規模和推進節奏？謝謝。

Sandy Shu

謝謝Kenny的問題啊。那大家的確也看到從去年開始，國家補貼政策明顯激發了消費需求，特別是對家電和電腦這兩個品類的銷售拉動是很明顯的。這也導致行業增長在短期內不可避免地進入了高基數的情況。那我相信市場對此也是有預期的。

感謝您的提問，Kenny。是的，自去年以來，國家補貼政策刺激了消費需求，並促進了家電和電腦的銷售增長。因此，這爲行業帶來了不可避免的高基數效應，而這也是在市場預期之內的。

雖然國家補貼造成了短期內行業需求的波動，但我認爲其更深遠的意義在於推動了整個家電行業的升級，促進了產品的創新、智能化和綠色化，從而爲行業的高質量增長奠定了基礎。

儘管國家補貼政策引發了短期消費需求數字的波動，但它更重要的影響在於推動了行業升級，促進了創新型、智能化和綠色環保型產品的發展，最終帶動了行業的高質量增長。

那麼京東在國補期間積極支持了政策的落地啊，在家電和3C品類的市場份額及供應鏈能力也得到了進一步提升，特別是我們的自營模式啊，這些核心優勢的持續強化才是京東差異化的競爭力和業務長期發展的基礎。我們也會繼續發揮在產品價格服務上的優勢，我們的長期目標始終是不斷增強用戶心智，持續鞏固和提升市場份額。

自該交易計劃實施以來，京東積極支持政策的落地執行。在此過程中，我們進一步提升了相關品類的市場份額和供應鏈能力，尤其是在我們的1P模式上。核心優勢的持續增強使京東脫穎而出，並奠定了長期增長的基礎。我們將繼續利用我們在產品、價格和服務方面的優勢，目標是進一步加強用戶心智佔有率並鞏固和擴大我們的市場份額。

這幾個領域包括：首先，在產品創新方面，我們將與品牌方合作推出更多定製化產品，以推動產品的升級與創新；在價格方面，我們將通過規模優勢和供應鏈能力不斷優化成本和價格，爲用戶提供更具競爭力的價格。

這些領域包括：首先，在產品創新上，我們會與品牌合作推出更多定製化產品，推動產品升級和創新；在價格優化上，我們也會利用規模優勢和供應鏈能力進一步降低成本，爲用戶提供更有競爭力的價格。

那麼在服務方面，我們也會打造線上線下全渠道的購物體驗。比如，我們會持續完善家電和3C品類的線下佈局，在高線城市聚焦我們的京東mall、超級體驗店、城市旗艦店這樣的大店；在下沉市場，則專注於我們的家電專賣店這些業態。

同時在服務方面，我們提供全渠道的消費者服務，爲客戶打造無縫的線上和線下購物體驗。例如，我們一直在加強在家用電器和3C品類中的線下佈局，重點關注大型門店如京東mall、京東家電城、高線城市的旗艦店，以及低線市場的京東家電專賣店等小型門店形式。

此外，包括我們提供的送裝一體差異化服務，爲用戶帶來更優質的體驗和更高效的模式，不斷鞏固我們的市場份額。截至第三季度，我們在全國已有超過二十家京東mall營業，京東電器城市旗艦店也已超過一百家。

此外，我們還提供差異化服務，包括一體化的配送與安裝，爲用戶提供更好的體驗和更高效的服務。通過這些努力，我們將進一步鞏固我們的市場份額。截至第三季度，我們在全國已建成超過20家京東mall，京東電器城市旗艦店數量也超過了100家。

關於利潤率，我們將持續爲用戶提供最具性價比的商品，確保用戶體驗並強化用戶心智。同時，無論是在國家補貼期間還是未來進入常態化發展，我們的團隊都會繼續發揮供應鏈能力，深化與品牌的共建，通過定製包銷等方式提升產業效率，推動行業利潤的提升，這也將爲我們帶來增長的信心。

關於利潤率，我們將繼續爲用戶提供最具性價比的產品，確保更好的用戶體驗和用戶心智佔有率。此外，無論是在交易計劃期間還是未來的常態化階段，我們的團隊將發揮供應鏈能力，並加強與品牌的協作。

我們有信心在家電和3C品類中繼續保持市場份額的增長。京東將繼續強化自身能力和戰略佈局，與品牌商緊密合作，共同應對短期行業挑戰，助力行業實現長期健康發展。同時，我們的增長動力也將更加多元化，包括超市、健康、時尚等日常品類以及廣告服務收入也都保持持續加速增長的態勢，成爲京東整體增長的新動力。

總體而言，我們對在家電和3C品類中的用戶心智佔有率和市場份額充滿信心。京東將繼續強化自身能力和戰略定位，與品牌緊密合作，應對短期挑戰並支持行業的長期健康發展。此外，我們的增長驅動力更加多元化，我們在超市、健康、時尚等品類以及廣告等服務收入方面都實現了持續的銷售增長加速，這些正在成爲京東新的增長引擎。

而且大家剛剛也已經分享過，我們的用戶數和用戶購買頻次也都保持着強勁的增長勢頭。在剛剛過去的雙十一，我們的下單用戶數同比增長也超過了40%。這些都爲京東明年收入的健康增長提供了有利支持，讓我們對長期增長更有信心。

此外，正如我剛才分享的，我們的用戶基礎和購物頻率都呈現出了更強勁的增長趨勢。在京東11大促期間，我們的購物客戶數量同比增長了40%。這一系列的動力將支持我們明年的健康發展，並使我們對長期發展更有信心。

第二個問題，關於京東的國際業務，那首先從戰略上看我之前也分享過，國際化是京東最重要的長期戰略之一。而京東作爲中國收入最大的零售商，我們也希望能夠逐步構建起覆蓋全球的更加高效的零售網絡，把京東極致的購物體驗帶給全球的消費者，我們看到國際市場的規模足夠大，比如歐洲是全球第二大的消費電子市場，僅次於中國，而且目前的用戶體驗還有很大的提升空間。我們也希望能夠抓住中國供應鏈出海的機遇，發揮我們自己的供應鏈優勢，更好的幫助衆多的中國品牌出海。

關於您的第二個問題，有關京東國際業務。從戰略角度來看，國際化一直是京東的關鍵長期戰略之一。作爲中國最大的零售商，我們的目標是逐步建立一個覆蓋全球、更加高效的零售網絡，將京東優質的購物體驗帶給全球消費者。我們認識到國際市場非常龐大，例如，歐洲是全球第二大消費電子市場，僅次於中國，並且在用戶體驗方面仍有很大的改進空間。我們還希望抓住中國供應鏈走向全球的機會，發揮自身供應鏈的優勢，更好地支持中國品牌拓展海外市場。

那麼在模式上，與傳統的跨境電商不同，我們會更多的依託我們的供應鏈能力來發展本地電商的策略與全球優質品牌和供應商合作。

在商業模式方面，與其他跨境電子商務平台不同，我們利用自身的供應鏈能力，致力於本地化電商策略及運營方式，並與全球優質品牌和供應商合作，創造互惠互利的合作關係。

那麼從進展上來看呢，目前我們在歐洲的線上零售業務Joy by已經在英國、法國、德國、荷蘭等國家開始了試運營，這標誌着京東國際化戰略的重要一步。我們將持續完善用戶體驗，在關鍵領域和能力上進行持續建設，具體包括：一是不斷豐富商品種類，與更多全球優質品牌建立合作；二是提升物流能力，提高倉儲配送效率和穩定性；三是在研發方面繼續優化產品功能並提升購物體驗。我們歡迎歐洲的投資人和分析師體驗我們的Joy by應用程序，併爲我們提供反饋意見。關於economy項目，目前仍在審批過程中，有進一步更新會隨時通知大家。

在進展方面，目前我們的歐洲在線零售業務Joy by已在包括英國、法國、德國和荷蘭在內的國家進入測試階段。這標誌着京東國際化戰略的重要一步。我們將繼續提升用戶體驗，並重點加強核心領域能力建設，主要包括：第一，擴大商品供應，與更多全球優質品牌展開合作；第二，增強物流能力，提升倉儲和配送的效率與穩定性；第三，投資研發，優化產品功能並提升購物體驗。我們誠邀歐洲的投資者和分析師體驗我們的Joy by應用，並向我們提供寶貴反饋。關於economy交易，該事項仍需獲得監管機構批准，我們將在適當時機爲大家提供進一步更新。

從投入來看，這是一個持續推進的過程，我們也會堅持逐步和穩健的財務紀律，關注投入產出，動態調整，實現業務健康可持續的增長。總體來看，國際業務的投入相對可控，我們會控制好投入的節奏和規模。

因此，從投資的角度來看，這是一個漸進的過程。我們將繼續穩步推動國際擴張戰略，同時保持漸進且審慎的財務紀律。我們將優先考慮投資效率，並進行動態調整，以實現健康和可持續的增長。總體而言，我們國際業務的投資規模對京東來說不會過大，並將謹慎管理投資節奏和規模。

接線員

主持人，我們可以進行下一個問題了。下一個問題來自Ronald Kong，高盛公司的分析師。

Ronald Kong

那有兩條提問，第一，想問這個外賣的戰略和UE。那在這個虧損的狀態下，我們的外賣業務，我們覺得這個投資的週期會有多久？包括未來如何改善的話，想聽一下我們對外賣佣金、提前小圖等不同商業模式的改進計劃。第二條問題是關於日用百貨品類和3P增速非常健康且快速，想知道我們如何加強商超、健康以及服裝品類的競爭優勢，在選品、體驗和價格方面。我來翻譯一下。

感謝管理層，兩個問題。第一個關於外賣業務，我想請問京東在外賣業務持續虧損的情況下，願意投資的時間週期是多久？作爲客戶獲取策略的一部分，另外想了解我們在佣金和商業模式上（比如Seven Fresh及其咖啡相關業務）的經濟性改善進展如何？第二個問題是關於普通商品，看到非常健康的增長，特別是在3P業務中，請問我們計劃如何進一步在三大關鍵品類——商超、健康和服裝領域加強競爭優勢，在速度、選品、質量和價格方面？謝謝。

Sandy Shu

謝謝Ronald的問題啊，那首先在外賣這邊呢，無論是外賣還是即時零售，對於我們來說同樣也是一個長期戰略。那我們的目標呢，還是推動業務的健康發展，去保持可持續的增長。所以在過去幾個月，我們一直專注在持續優化內部的運營效率提升優異的水平。那在剛剛過去的三季度，面對行業的激烈競爭，我們還是保持相對的理性。那目前呢，整體業務還是處在戰略佈局的第一個階段，我們的目標呢，是在品質外賣的領域有比較好的用戶心智和市場份額。那我們也會充分地去做好品質外賣，服務好現有的高質量用戶，同時呢，積極吸引更多的新用戶。那另外呢，就是我們最擅長的事情是供應鏈，所以我們也會持續深耕供應鏈啊，比如通過創新的七鮮廚房模式，那麼徹底從源頭來啊，解決用戶對食品安全的焦慮，爲用戶提供差異化的體驗和服務。

感謝Ronald的提問。無論是外賣還是即時零售，這對我們京東而言都是一個長期戰略。我們的目標是推動業務健康且可持續地增長。爲此，在過去幾個月裏，我們一直專注於持續優化內部運營效率並提升單位經濟效益（UE）。在剛剛過去的第三季度，面對行業內的激烈競爭，我們依然保持了相對理性的態度。目前，我們的外賣業務仍處於戰略佈局的第一階段，此階段的目標是在品質外賣領域佔據較好的用戶心智份額與市場份額。我們將致力於提供優質的外賣服務，服務好現有高端用戶的同時，也積極吸引更多新用戶。此外，衆所周知，供應鏈是我們所擅長的領域，因此我們會繼續深化供應鏈佈局，例如通過創新的七鮮廚房模式，從源頭徹底解決用戶對食品安全的擔憂，併爲用戶提供差異化的體驗與服務。

在第三季度，我們的京東外賣業務繼續保持健康的增長態勢。外賣GMV環比取得了雙位數的增長，在訂單量增長的同時，訂單結構變得更加健康，正餐訂單佔比持續提升，目前已佔總訂單的絕大部分。此外，我們的客單價相比第二季度也有環比提升，即便在如此激烈的競爭環境中也是如此。另外，在業務規模擴張的同時，我們在Q3的整體投入是環比收窄的，這主要得益於單位經濟效益（UE）的逐步改善。

因此，在第三季度，京東外賣保持了健康的增長趨勢。GMV實現了兩位數的季度環比增長，訂單量也同步上升，同時訂單結構更爲健康，正餐訂單的佔比穩步提高，佔據了總訂單中的絕大部分。與此同時，客單價也在競爭環境極爲激烈的情況下較第二季度實現了環比增長。這一點尤爲難得。隨着業務規模擴大，我們在Q3對京東外賣的整體投入卻環比有所減少，這主要歸功於單位經濟效益（UE）的逐步改善。

今年我們對外賣商家推行了免佣政策，因此收入相對較少，一方面佣金收入較低，另一方面這一新業務僅產生了較爲有限的廣告收入。不過，我們的業務團隊持續提升了運營效率，包括進一步豐富供給，高品質餐飲商戶的數量在本季度持續增長。此外，補貼效率也逐步提升，我們針對不同地區、不同用戶群體以及訂單類型開展了更加精細化的運營和策略調整。

由於實行了對商家的免佣金政策，外賣業務的收入貢獻仍然有限，並且才剛開始產生少量廣告收入。儘管如此，我們的團隊在提升運營效率方面已取得顯著進展，包括增加供給多樣性。本季度高品質餐廳商戶數量持續增長，我們還進一步提高了補貼效率，依據不同區域、用戶群體及訂單類型實施精細化運營和定製化補貼策略。

那麼在運營效率上面的提升呢，我們也在進一步升級底層系統的能力，來優化整體的體驗和效率。同時呢，我們在七月份也推出了七天小廚模式，那這是一個通過供應鏈創新來解決食品安全痛點的新模式。那我們的目標呢是在確保消費者吃的安心的同時，也能夠助力品質的餐廳賺錢。那自從推出以來，七鮮小廚獲得了消費者的認可，訂單量也快速增長，而且也有效帶動了周邊三公里範圍其他品質餐廳的訂單量。大家在今年的年底將會在北京看到更多的七鮮小廚。

此外，隨着我們繼續升級底層系統能力，運營效率得到了更好的提升。我們還在七月份推出了新的業務模式——7 Fresh Kitchen（七鮮廚房），該模式通過供應鏈創新解決食品安全問題。我們的目標是確保消費者可以放心享用美食，同時幫助優質餐廳提高盈利能力。自推出以來，7 Fresh Kitchen（七鮮廚房）受到了顧客的歡迎，訂單量迅速增加。它還有效促進了周邊三公里範圍內其他優質餐廳的銷售和訂單增長。到今年年底，人們將在北京地區看到更多的7 Fresh Kitchen（七鮮廚房）。

未來，我們也將繼續以長期視角推進戰略規劃，當然也會考慮長期投入產出比。我們的目標始終是打造可持續發展的商業模式，一方面追求單量增長，同時逐步釋放外賣業務的規模效應，提升卓越運營能力，最終使外賣業務成爲可以獨立生存的業務。更重要的是，京東的外賣業務將深植於整個京東業務生態中，在用戶端、供給端、履約端與現有業務深度融合並創造協同價值。這些業務之間的關係並非簡單的加減法。從長期來看，我們的用戶獲取成本將下降，集團整體也將在保持盈利和現金流充足的基礎上追求可持續增長。

展望未來，我們將以長期視角推動戰略進展，並專注於長期投資回報率（ROI）。我們的目標是創建一個可持續發展的業務，推動健康的訂單增長，同時逐步釋放外賣業務的規模效應，提升運營效率和單位經濟效益（UE）。最終，京東的食品外賣業務應該成爲一個自我維持的業務。此外，食品外賣業務深度整合到京東的整體生態系統中。我們認爲，在用戶動量、供應和履約方面，生態系統內有顯著的協同潛力。我們的業務運作方式不是簡單地增減某個部分。從長遠來看，京東的用戶獲取成本將下降，在集團層面，我們致力於在保持盈利和充足現金流的基礎上推動可持續增長。

關於日用百貨品類的問題，剛剛提到這個品類已經連續四個季度實現了雙位數的增長。我們也清晰地看到，包括商超和時尚在內的日用百貨品類還有很大的增長空間。京東的用戶仍有許多尚未滿足的需求，針對各個品類，我們也有明確的增長策略。在商超品類上，我們聚焦加強用戶心智和用戶滲透，持續通過黑五、超級18等日常營銷活動不斷強化用戶對京東超市的認知，抓住京東整體用戶的快速增長態勢，持續提升跨品類的用戶滲透和轉化。

關於您提出的日用百貨品類問題，正如我之前所提到的，該品類已連續四個季度實現兩位數增長。主要品類，尤其是超市、健康、時尚和家居用品，都表現出非常強勁的增長。我們看到日用百貨品類，包括商超和時尚領域，仍有顯著的增長潛力，因爲我們的用戶還有大量的未滿足需求。對於這些關鍵品類，我們都有明確的增長戰略。首先，在商超品類方面，我們專注於提升用戶心智份額和用戶滲透率，通過諸如黑色星期五和超級18等活動，不斷強化用戶對京東超市的心智認知。超市品類還將藉助平台用戶快速增長的趨勢，推動更高效的用戶跨品類滲透和轉化。

另外，我們也通過供應鏈能力持續優化成本，提升運營效率，爲用戶帶來更具競爭力的價格。目前，京東超市的商品性價比正在不斷提升，無論是與線上其他模式相比，還是與線下相比，都具有很強的競爭力。這也是我們自營模式規模化效應的體現。同時，我們與品牌共創，提升品類品牌的精細化運營能力，打造具備京東心智認知和增長潛力的品類。例如，酒水、母嬰、家清等品類已經建立了很強的用戶心智認知，而其他品類也將逐步取得突破。

我們一直在通過供應鏈能力優化成本、提升運營效率，爲用戶提供更有競爭力的價格，這驗證了我們1P模式的經濟規模效應。我們的超市品類在這方面取得了紮實的進展，無論在線上還是線下，相較於其他模式都已建立強大的競爭力。同時，我們將與品牌合作，進一步細化運營，打造具備強大京東心智認知和增長潛力的品類，如酒水、母嬰產品及家清品類。這些品類均已建立了強大的用戶心智認知，我們預計其他品類也將逐步取得突破。

整體來看，我們在日白品類上的策略非常清晰，團隊的運營能力也在持續提升，我們對整個品類未來的增長空間充滿信心。日白品類也正在成爲京東多元化增長矩陣的重要部分，也是我們長期穩健增長的重要驅動力。

總體而言，我們對一般商品類別的策略非常清晰。隨着運營和用戶心智的增強，我們對一般商品領域的增長潛力和市場機會充滿信心。一般商品是京東增長指標的重要支柱，並將支持我們的長期可持續增長。

接線員

我們可以進入下一個問題。操作員，再次提醒，如果您想提問，請按電話上的*1鍵並等待您的名字被宣佈。下一個問題來自花旗集團的Alicia Yap。

Alicia Yap

您好，謝謝。我的問題是兩個問題，第一個問題請管理層分享日百品類從外賣流量中受益的協同效應嗎？然後啊，京東外賣用戶大部分是來自京東的忠實用戶嗎？然後通過啊，外賣渠道啊，新獲取用戶的留存率是多少，能夠分享一下嗎？然後也，請管理層能夠，能否量化並分享外賣獲取的新用戶轉化爲核心零售用戶的擴貨。然後第二個問題是，請管理層介紹京東在AI戰略和投入方面的最新進展，能否詳細解釋AI如何幫助京東核心業務以及對財務的影響？我自己翻譯一下啊。

那麼管理層是否可以與我們分享一般商家端品類中受益於食品配送流量的協同效應呢？你們的大多數食品配送用戶是否來自京東的核心用戶群體，而通過食品配送獲得的新用戶的留存率是多少？您是否能夠量化並分享新食品配送用戶轉化爲京東核心零售活躍用戶的比例？第二個問題是，管理層能否向我們更新最新的AI戰略及投資情況？您能否詳細闡述AI如何助力京東的核心業務，以及我們如何看待其對財務的影響？謝謝。

Sandy Shu

我要回答第一個問題，那我們在看到外賣業務健康發展的同時，與核心零售的協同效應也在逐漸顯現出來。那首先呢，在用戶增長和活躍度方面，三季度京東APP的整體DAU繼續保持高速增長，那增速持續領跑行業。京東的用戶數和購物頻次均保持超過40%的同比增速，我們也通過品質外賣更好地服務京東現有的高質量用戶。那外賣用戶的復購率保持着較高水平，而且帶動大盤用戶的活躍度和購物頻次的提升，同時也吸引了更多的新用戶。那京東的年度活躍用戶數已經跨過七億的里程碑，顯示我們持續擴大的用戶基礎和不斷增強的用戶粘性。同時呢，我們也在加快部署和優化用戶轉化策略和工具，那結合用戶的偏好，精準選品，提高對外賣新用戶的轉化。那我們看到外賣帶來的新用戶的轉化率在逐月提升，最早一批的外賣新用戶的口號的轉化率已經接近50%。

感謝Alicia的提問。我來回答第一個問題。隨着京東食品外賣推動健康發展，我們也看到它正在與京東零售產生更深層次的協同效應。首先，在用戶增長和用戶參與度方面，第三季度京東App的日活躍用戶（DAU）繼續保持快速增長，增長率持續領先行業。本季度我們的季度活躍客戶和用戶購物頻率均錄得超過40%的同比增長。隨着我們繼續提供優質的食品外賣服務，我們已經看到京東食品外賣用戶的留存率維持在較高水平，並且同時提升了整體用戶的參與度和購物頻率。在服務現有高質量用戶的同時，我們的食品外賣業務也吸引了新用戶來到我們的平台。10月份，我們的年度活躍客戶數量突破了7億的里程碑，反映了我們不斷擴大的用戶基礎和不斷增強的用戶黏性。同時，我們將加速部署並進一步優化用戶轉化策略和工具，基於食品外賣用戶的偏好，提供更加精準的零售商品選擇和推薦，從而推動更好的用戶轉化。我們觀察到京東食品外賣帶來的新用戶的轉化率正在逐月上升，而最早的一批此類用戶的轉化率在第三季度已接近50%。

其次，在跨品類購物方面，我們看到外賣用戶的跨品類購物行爲在加強，特別是在商超生活服務的日百品類上，這不僅帶來了新用戶，也拉動了老用戶的購物頻次的提升。我們相信外賣將爲日百品類注入新的增長動力。同時外賣業務也帶動了京東秒送業務的快速發展，爲此我們內部成立了專門團隊，密切關注秒送業務的進展。未來，我們將繼續加快外賣業務和核心零售在用戶跨品類購物及營銷上的協同，不斷挖掘京東整體業務生態中的更多協同價值，帶動京東整體用戶和收入的健康增長以及效率的提升。

其次，在交叉銷售方面，我們看到食品外賣用戶的跨品類購買趨勢更加強勁，尤其是在我們的普通商品類別中，包括超市產品和生活服務。我們相信食品外賣將爲我們的普通商品類別創造新的增長動力，因爲它吸引了新用戶並提高了現有用戶的購物頻率。此外，京東食品外賣還加速了我們的即時零售業務的發展。我們將組建一支專門的團隊，密切關注這一領域。展望未來，我們將繼續加速食品外賣與核心零售業務在用戶動量、跨品類購買和營銷方面的協同作用。此外，我們將挖掘更廣泛的業務生態系統中的更多協同效應，推動用戶群擴展、收入增長和效率提升的健康發展。

那我來回答第二個關於AI的問題。我們的確看到在這個時代，也非常相信AI所帶來的巨大發展機遇和業務模式變革的巨大價值。目前京東已經在基礎設施、模型平台、場景和產品層面都構建了完整的AI能力體系。我們也規劃在未來三年會持續投入，帶動各個產業共同形成萬億規模的人工智能生態。在九月份剛剛落幕的GDD大會上，我們也全面展示了京東在AI的整體戰略佈局，它包括了我們的模型本身Joy AI、我們的數字人萬能助手、以及我們的機器人AI智能體Joy Insight這些重要的AI產品。

我來回答第二個問題。我們正處在一個新時代，看到人工智能帶來了許多新機遇，並對商業模式改革具有重要價值。京東已經建立了一個覆蓋基礎設施、模型、平台、應用場景及產品的全方位AI能力框架。未來三年，我們將持續投資，推動各行業共同發展出一個萬億人民幣規模的人工智能生態系統。在九月舉行的JDD大會上，我們公佈了京東AI戰略路線圖，並推出了多款旗艦AI產品，包括我們的JDAI Tata、全能數字助理，以及用於機器人玩具和其他設備的Joy Insight和AI代理等。

那麼在應用上，我們的差異化優勢在於，我們擁有衆多的落地場景，包括零售、物流、健康和工業等領域。以零售場景爲例，我們爲商家提供超過50款AI工具，比如AI助手、廣告智能投放的agent，以及經典點等工具，幫助商家在內容生成、營銷投放、供應鏈管理和客服環節實現降本增效。同時，我們也在探索AI時代的電商購物體驗，推出了智能搜索推薦功能，通過自然語言交互精準理解用戶需求，從而實現對傳統購物方式顛覆性的效率提升，爲用戶提供個性化的購物體驗。在物流場景中，京東的物流機器人已在全國超過二十個省份、全球十多個國家規模化部署，覆蓋倉儲、分揀、運輸和配送的一體化全鏈路物流流程。未來，物流機器人、無人車和無人機的大規模智能化應用將進一步助力降低全社會的物流成本，爲合作伙伴提供降本增效的科技方案，同時持續優化用戶的購物體驗。

是的，在應用方面，京東的差異化優勢在於我們有廣泛的應用場景，包括零售、物流、醫療保健及其他行業領域。以零售和物流爲例，在零售使用場景中，我們爲商家提供了50多種AI工具，例如AI系統、用於廣告投放的AI代理和經典點DM等工具，幫助他們在內容生成、營銷、供應鏈管理及客戶服務環節提高效率並降低成本。同時，我們在AI時代重新定義了電商購物體驗，推出了通過自然語言交互進行智能搜索和推薦的功能，可以精準理解用戶需求，實現購物效率的重大突破，提供真正個性化的購物體驗。在物流使用場景中，我們的物流機器人已在全國超過20個省份和全球10多個國家進行大規模部署，覆蓋從倉儲到分揀、運輸和配送的整體物流鏈路。展望未來，物流機器人、無人駕駛車輛和無人機的擴展部署將有助於進一步降低社會整體物流成本，提升我們商業夥伴的運作效率，並持續優化消費者的購物體驗。

接線員

好的，主持人，我們可以接受最後一個提問。最後一個問題來自Thomas Chong，來自Jefferies。

託馬斯·鍾

好的，晚上好，謝謝管理層解答我的問題。我的問題關於公司平台生態的發展，包括第三方商家數量佔比及對未來幾個季度的預期。另外，管理層可以分享一下我們對未來幾年盈利能力和利潤率的看法嗎？

我的問題一是關於我們生態系統的發展，包括第三方商家的貢獻比例以及未來幾個季度的預期；二是關於我們未來幾年盈利能力與利潤率的展望。謝謝。

Sandy Shu

好的，謝謝。我們的平台生態發展取得了非常不錯的進展，各項指標也在保持快速增長的勢頭。在第三季度，京東的活躍商家數同比增長超過200%，我們引入了更多優質的頭部商家和產業帶商家，爲消費者提供更豐富的商品供給。同時，外賣業務也爲我們帶來了大量的優質餐飲商家，我們也看到用戶的積極反饋。在第三季度，我們的3P用戶數同比增長超過50%，增速快於大盤用戶增速。從財務結果看，佣金和廣告收入保持快速增長，第三季度加速到24%，這是自2022年第二季度以來最快的增速。

謝謝Thomas。我們在發展平台生態系統方面取得了紮實的進展，各項指標都以非常快的速度增長。在第三季度，我們的活躍商戶數量同比增長超過200%。我們引入了更多頂級商戶以及來自產業集群的商戶，爲用戶提供了更加豐富的商品選擇。同時，我們的外賣業務也帶來了大量優質的餐飲商戶，我們也看到了用戶的積極反饋。在第三季度，購買我們3P產品的用戶數量同比增長超過50%，增速超過了大盤用戶的增長速度。反映在財務業績上，我們的佣金和廣告收入保持了非常快速的增長，第三季度同比增長加速至24%，這是自2022年第二季度以來的最快增速。

其次，我們的平台電商業務還有很大的發展空間。具體來說，我們將深入產業帶，繼續吸引更多的商家入駐，同時持續招募品質餐飲商家，豐富3P生態的本地供給。我們也會完善平台的基礎設施，爲商家提供更多的技術工具，幫助他們提升經營效率；優化商家運營規則和流量分配機制，爲商家創造清晰的成長路徑和公平的經營環境。此外，我們會不斷加強3P用戶心智建設，特別是針對商超等以3P爲主的品類，我們已經看到越來越多的消費者建立了買服裝上京東的認知。最後，我們將堅定地發展平台生態，與商家實現共贏，服務好用戶，改善用戶體驗。平台生態業務也將成爲我們提升收入和利潤的長期驅動力之一。

我們相信我們的生態系統有很大的潛力。具體而言，我們將進一步挖掘產業集群，吸引更多商戶加入；我們還將繼續拓展外賣商戶基礎，以豐富3P生態系統的本地供應。此外，我們將繼續強化平台基礎設施，提供更多技術支持工具給商戶，目標是幫助他們提高在平台上的運營效率。我們還將優化商戶運營規則及流量分配效率，爲3P商戶創造明確的成長路徑與公平的經營生態。此外，我們會持續加強用戶對3P產品的心智認知。比如，在以3P爲主的品類如時尚品類上，用戶越來越傾向於在京東購物買衣服。我們將致力於發展平台生態系統，與3P商戶實現雙贏，並更好地服務用戶。平台電商業務將是我們收入增長和盈利能力提升的長期驅動力之一。

其次，在第三季度，京東零售的利潤繼續保持穩健增長，這進一步驗證了我們對核心零售業務利潤率長期穩步提升的信心。利潤增長的主要驅動力包括：第一，平台生態健康發展帶動了佣金和廣告等服務收入的快速增長，從而推動了利潤率的提升；第二，我們通過不斷增強自營供應鏈能力，發揮核心業務的規模效應，持續推進降本增效，保持健康的利潤表現，尤其是零售毛利率已連續14個季度持續穩步提升；第三，品類結構的變化也影響了我們的利潤率趨勢，目前我們絕大多數品類和品牌的運營效率和利潤率都在持續改善，特別是商超品類中採銷能力和差異化產品力不斷提升，利潤率仍有較大提升空間。而電器品類隨着商品結構的優化，從長期來看也有利潤率提升的空間。

在第三季度，京東零售繼續保持了穩健的利潤增長，這進一步驗證了我們對零售業務長期利潤率走勢的信心。主要驅動因素包括：第一，平台生態的健康發展推動了佣金和廣告收入的增長動能，這對利潤率的提升起到了促進作用；其次，我們通過持續增強供應鏈優勢和核心零售業務的規模效應，有信心進一步降低成本並提高運營效率，從而帶來更好的利潤表現。值得注意的是，京東零售的毛利率已經連續14個季度同比提升。第三，品類組合的變化也會影響我們的利潤率表現。目前，大多數品類和品牌在運營效率和利潤率方面均有改善。尤其是超市品類，採購能力和差異化產品力都有所提升，我們認爲未來有顯著空間進一步提升超市類別的利潤率。與此同時，通過對電子產品和家電類產品結構的持續優化，我們同樣認爲這些類別的利潤率在長期內具備提升空間。

其次，在新業務的投資佈局上，我們始終圍繞着供應鏈能力的投入，在外賣、國際、驚喜等新業務進行佈局，不斷完善我�的供給履約服務能力，拓寬京東的服務範圍，通過品類、人群和地域的擴展，帶來更大的增長空間。隨着這些新業務與現有業務之間產生更大的協同價值，我們相信會帶來整體效率的提升和利潤的改善。最後，我們的利潤率長期達到高個位數的目標堅定不移。

對於新業務投資方面，我們將繼續圍繞供應鏈能力建設進行佈局，例如在外賣、國際和京喜等業務領域展開投資。我們將進一步增強供應履約和服務能力，並在品類、客戶和區域方面擴大覆蓋範圍，看到更多業務增長潛力。隨着新業務舉措與現有業務產生更深層次的協同效應，我們預計整個業務生態的運營效率和盈利能力都將得到提升。最終，我們長期保持高個位數利潤率的目標不會改變。

肖恩·楊

我們即將接近電話會議的尾聲。現在我將電話交給京東的Sean Zhang做結束髮言。感謝您今天參加我們的電話會議，並感謝您的提問。如果您有任何進一步的問題，請隨時聯繫我和我們的團隊。我們非常感謝您對京東的關注，並期待在下個季度再次與您交流。謝謝，祝您有個愉快的一天。

接線員

感謝您參與今天的電話會議及演示。您現在可以斷開連接了。祝您有個愉快的一天。

詳細信息請訪問京東投資者關係

提示：上述內容由AI語言模型基於公開可用信息生成，幷包含來自第三方的自動生成字幕。以上材料不代表富途立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不做任何明示或暗示的保證。

瀏覽 44.9萬