业绩会第一现场

参与了话题 · ·

汇丰控股2025年第三季度业绩直播

要点回顾（AI生成）

财务表现

- 第三季度总收入增长5亿美元至179亿美元

- 年化ROTI（剔除特殊项目）截至本年度迄今为17.6%

- 银行业净利息收入恢复增长至110亿美元，主要得益于存款量的增加

- 财富管理业务实现29%的费用及其他收入增长，达到27亿美元

业务亮点

- 10月9日宣布计划将恒生银行私有化作为增长投资

- 第三季度新增银行客户31.8万，年初至今累计超过90万

- 非居民客户在存款、投资和保险方面的资金流动占比高达三分之一

- 宣布退出11项非核心业务活动，包括马耳他和斯里兰卡的零售银行业务

财务指引

- 将2025年银行业净利息收入（NII）指引上调至430亿美元或更高

- 将2025年剔除特殊项目的资本回报率（ROTI）上调至中等两位数或更好

- 有望实现2025年约3%的成本增长目标

- 2025年目标股息支付率为每股普通股收益的50%

机会

- 香港地区拥有强劲的增长机会，新非居民客户代表了显著的长期机遇

- 恒生银行私有化为提升运营杠杆和效率提供了机会

- 通过扩展资本市场和财富管理产品可能带来额外收入

- 简化和优化决策流程以改善操作风险管理

风险

- 香港的写字楼市场明年大部分时间将继续面临挑战和压力

- 尽管存在其他利好因素，美元利率曲线将对银行净利息收入（NII）构成阻力

- 因历史问题计提14亿美元法律准备金，其中11亿美元与Madoff诉讼相关

- 市场竞争和经济波动持续带来挑战

完整记录（由AI生成）

操作员

欢迎各位参加汇丰控股有限公司三季报分析师和投资者网络研讨会。请注意，本次电话会议正在录音。我现在将话筒交给Pam Kerr，集团首席财务官。

Pam Kerr

欢迎大家，感谢参与。我们在打造一个更简单、更灵活且不断发展的汇丰方面取得了积极进展。我们执行战略的意图和纪律，体现在本季度的增长势头以及我们的目标升级中，尤其是不包括特殊项目的情况下，年化有形股东权益回报率（ROTI）达到17.6%。

在本次演示中，我将专注于同比比较。这将排除显著项目，并以固定汇率为基础。基于报告的等效比较可以在第16页和第22页找到。让我们直接进入亮点。

我们报告了一个强劲的季度。总收入增长了5亿美元，达到179亿美元。财富管理业务又一个良好的季度，费用和其他收入增长了29%。我们的客户存款余额为1.7万亿美元。如果包括待售余额，这些余额增长了860亿美元。

我们也在为增长进行投资。10月9日，我们宣布了私有化恒生银行的意向。我们认为这是一个引人注目的机会。让我清楚地说明我们的理由。首先，它符合我们收购的所有四项标准。其次，我们看到香港未来几年的良好增长前景。这是我们非常了解的本土市场中的业务。

第三，我们看到了创造更大一致性以实现更好的运营杠杆和效率的机会。第四，我们正在收购的业务具有结构性的高税前利润率，虽然我们不预测信贷周期，但我们认为这是周期的一部分。第五，我们正在消除30亿美元的资本效率低下问题。

这是我们作为增长投资发起的一笔交易。这也是我们对香港前景充满信心的表态。我们正处于要约阶段。因此，目前无法提供关于协同效应的更多细节。我想说的是，从损益中整合非控股权益增加了归属于普通股东的利润。

我们还表示，通过向恒生商业银行客户提供扩展的资本市场产品以及向其富裕客户提供财富管理产品，我们看到了额外收入的潜力。我们可以简化和精简决策流程，改善操作风险管理，并更好地协调运营，我们预计这将带来效率提升。我们相信整合不会分散我们对有机增长的关注，并且比股票回购更具价值生成性。

现在转向升级。我们正在实现我们为您设定的目标。我们现在正在升级两项内容：2025年银行业净利息收入（NII）达到430亿美元或更高；2025年扣除显著项目后的ROTI达到中双位数或更高。我们继续谨慎使用股东资本，在看到增长的地方进行投资，在退出业务时重新部署成本。

我们正在快速推进非战略性活动的退出。本季度，我们宣布了汇丰马耳他和斯里兰卡零售银行业务的退出。这使得我们今年迄今宣布的退出总数达到了11项。上周，我们宣布正在对埃及零售银行业务进行战略审查。

该审查不包括我们在埃及的批发银行业务，埃及仍然是一个重要的市场，并且我们认为它具有强大的增长潜力。最后，我们有望在2025年实现相较于2024年目标基础上约3%的成本增长目标。

现在让我们来看看公司整体的财务结果。首先，损益表年度化的ROTI在第三季度为16.4%，年初至今为17.6%，均排除显著项目。季度收入同比增长3%，达到179亿美元。这主要由银行业的净利息收入恢复增长和强劲的费用及其他收入推动。税前利润为91亿美元。

看看我们的资本和分配情况，我们的CET One资本比率为14.5%，我们继续以2025年每股普通股收益（不包括重大特殊项目及相关影响）的50%作为目标派息率。现在让我们来看看我们的业务部门表现。我们总收入增长了3%，四个业务部门的年化ROTI均超过了中等偏高的水平。

现在来看银行业净利息收入（NII），本季度达到110亿美元，这是由存款量推动的回归增长。我们将全年指引上调至430亿美元或更高。我知道你们会对前景有疑问，所以在这里我将提到银行NII的多重驱动因素。HIBOR已经恢复，存款增长仍在继续，而美联储仍在降息。

我们的结构性对冲规模已增至5850亿美元，并且其正转向更高的收益率。我还想提一下，左边的图表是基于固定汇率，而我们全年的指导是以报告汇率为基础的，脚注中有对账信息。

现在来看批发交易银行业务，我们很高兴看到客户持续保持强劲的参与度。今年确实验证了我们在各种经济和关税环境下业务的实力。支付和贸易在第三季度再次增长。在贸易方面，我想指出，上半年的表现特别强劲，因为我们支持客户应对快速变化的贸易环境。

在证券服务方面，费用和其他收入增长了15%。这得益于资产余额增加，因为估值改善以及亚洲和中东地区的新客户授权。在外汇方面，业绩反映了较低的货币波动性和去年同期强劲的对比。纵观这一表现，13亿美元的业绩依然强劲。

现在来看财富管理业务，我们的费用和其他收入增长了29%，达到27亿美元。这表明我们的策略正在奏效。新增投资资产净值为290亿美元，其中超过一半来自亚洲，为150亿美元。这使总投资资产达到1.5万亿美元，财富管理业务由所有四条收入线共同推动。

我们保险合同服务边际（CSM）余额年初至今增加了25亿美元。这得益于强劲的新业务。我要指出的是，我们在第三季度审查了保险假设。有利的经验和强劲的市场表现略微美化了这些数字。私人银行业务增长了8%，资产管理业务增长了6%。

投资分销也表现出色，增长了39%，这反映出我们在香港客户业务的实力。而财富管理不仅仅是一个香港故事。它贯穿于我们的亚洲业务，在新加坡、中国大陆及其他市场实现了两位数的费用和其他收入增长。

本季度我们为大家提供了有关香港资金流动的一些额外信息。在下一张幻灯片上，我们很高兴本季度新增了31.8万名新银行客户。这使我们年初至今的新增客户总数超过了90万。从略长的时间段来看，非居民客户一直是客户活动和余额的重要驱动力。

这些新银行客户在存款、投资和保险方面的资金流动占比高达三分之一。我们认为新的非居民客户对银行来说是一个重要且长期的机会。

现在让我们转向信贷。10亿美元的预期信用损失与去年持平，较第二季度略有下降。我们维持全年预期信用损失约40个基点的指引。本季度预期信用损失包括2亿美元的香港商业地产。

在第19页幻灯片上，您会看到我们更新了半年报时向您展示的香港商业地产幻灯片。其他费用包括来自中东客户的1.5亿美元、英国的3亿美元、墨西哥的2亿美元以及由于经济假设改善而释放的1亿美元。

现在让我们转向成本。我们仍然有望在目标基础上实现到2025年相比2024年约3%的成本增长目标。截至目前，我们已采取行动实现10亿美元的年度简化节约，且对收入没有显著影响。我们继续预计在2025年损益表中将实现4亿美元的简化节约。

值得注意的是，第四季度成本存在一些轻微的季节性波动，其中还包括英国银行税。本季度，我们在历史问题上有14亿美元的法律准备金，这不会影响我们的持续业务。如您昨天公告中所见，其中包括11亿美元与Madoff诉讼相关的金额，这是一个重要的显著项目，因此不影响任何股息；另有3亿美元与欧洲的历史交易活动相关，属于显著项目。

我还想请您留意附录幻灯片第16和17页，其中详细列出了近期和潜在未来的显著项目。这将引导我们退出非战略性活动，我们将在下一张幻灯片中讨论。

我们正在快速推进退出非战略性活动的计划。这张幻灯片展示了这一进展。红色框显示每个季度宣布的退出情况。灰色表示之前季度的情况。鉴于销售过程的时间安排，目前只有Grupo Galicia完成退出，其余的将随后完成。

在第三季度，我们宣布了马耳他和斯里兰卡的零售银行业务。上周，我们宣布正在对埃及的零售银行业务进行战略审查。正如我之前所说，审查不包括我们在埃及的批发银行业务，因为该市场仍然是一个重要的市场。

作为提醒，从退出非战略性活动中释放出的成本将被投资于我们优先增长领域，并带来增益回报。

现在让我们转向客户存款和贷款，包括持有待售余额。我们又迎来了一个强劲的季度。在过去的12个月中，按业务划分，存款增长了860亿美元，本季度出现了一些波动。香港的银债认购使存款在季度末几天内从香港业务转移到CIB，从而有利于CIB余额。

CIB还受益于一些大额客户存款，这些存款可能短期到期。总体而言，我们看到客户存款特许经营的良好势头。在英国，贷款表现突出。我们看到抵押贷款和商业贷款账簿持续增长，基础设施是我们英国业务中的重点领域。

该账目同比增长了5%，其中包括偿还新冠疫情贷款带来的拖累。我们看到英国的家庭和企业债务水平较低，我们认为这将为我们的特许经营业务持续增长提供平台。在香港，我们观察到客户还款和企业去杠杆化，尤其是在商业地产领域。信贷需求依然疲软。

现在来看资本问题，我们的普通股权一级资本比率（CET1）为14.5%，反映了强劲的有机资本生成能力。在本季度，我们在宣布恒生银行要约时表示，在接下来的3/4时间内不预期进行回购。当然，这取决于潜在的资本生成情况。凭借强劲的盈利能力以及目前适度的贷款增长，我们的资本生成能力非常强。

最后，让我们谈谈目标与指引。总体而言，我们本季度业绩的增长和势头反映了执行战略的决心。这也再次表明，我们在应用强有力的费用控制方面表现出了纪律性和执行力。我们有望实现2025年相比2024年约3%的成本增长目标。

从目标角度来看，我们的简化计划节省额超过了之前的预期。今年我们已经宣布退出11项业务。我们将继续快速推进，并将退出所释放的成本投入到优先增长领域。我们的四大业务均实现了中双位数或更好的资本回报率（ROTI），排除显著项目后也是如此。

我们的第三季度业绩表明，我们正在打造一个更简单、更灵活、不断增长的汇丰银行，排除显著项目后，年初至今的资本回报率（ROTI）达到了17.6%，证明我们正在朝着既定目标迈进。因此，我们预计2025年的ROTI（排除显著项目）将达到中双位数或更高。说到这里，我很乐意回答大家的问题。

操作员

谢谢。Pam，如果您今天想提问，请使用Zoom中的举手功能。如果您被邀请提问，请接受提示以取消静音。如果您发现您的问题已被解答，您可以通过在Zoom中放下手来退出队列。今天我们的第一个问题来自巴克莱银行的Aman Rakhar。请接受提示以取消静音。

Aman Rakhar

不出所料，我想问一下关于银行业净利息收入（NII）的问题。仅仅从表面来看，您的指引确实暗示了下一季度的利息收入会有一个不错的下降，但我不认为你真的意味着这一点。我只是想确认一下您对第四季度净利息收入的预期是什么。

我特别注意到季度内平均HIBOR带来的顺风因素，以及结构性对冲和希望看到的资产负债表动量等因素。我的最佳猜测是第四季度净利息收入实际上环比有所上升，但您能否就您所说的含义及其驱动因素给我们一些更具体的解释，这将非常有帮助。

第二个问题与存款相关，我想听听您对于当前系统层面所受益的约5%基础存款增长率可持续性的看法。很明显，香港年初至今是这一增长的主要驱动力。您认为这种增速有多大的可持续性？这在多大程度上增强了您对明年净利息收入增长的信心？非常感谢。

Pam Kerr

谢谢，Aman。首先，关于银行净利息收入（NII），我想说我们并没有退缩，从第四季度开始，数学计算已有所体现。我们表示银行净利息收入将不低于106亿美元，因此绝对可以达到430亿美元或更高。您完全正确，从资产负债表动能来看，尽管可能会有一些季节性波动，但我们看到这种动能从第三季度起持续存在。

HIBOR是一个有利因素，结构性对冲也是一个有利因素，但我们应该注意到美元利率曲线将是一个不利因素。这就是我们在银行净利息收入和存款方面的现状。如您所知，我们并未提供2026年银行净利息收入的指引，但我们的存款业务在所有市场、所有货币和所有业务领域都非常强劲。

因此，不仅依赖港元。当然，我们对我们在香港的卓越地位和实力感到非常满意，这是推动存款增长的关键力量。因此，我们对未来存款增长保持非常积极的态度，正如我们之前的表现一样。

操作员

谢谢，Pam。我们今天下一个问题来自法国巴黎银行的Guy Stebbings。请接受提示取消静音。

Guy Stebbings

您好，早上好，感谢您回答我的问题。第一个问题是关于银行业务，然后是保险业务的问题。显然，不考虑HIBOR的情况下，银行业务指引发生了较大的调整。是否真的是存款表现的强劲成为了这里指引变化的核心？我注意到您提到了收益率曲线的陡峭化。因此，我在想，在考虑收益率曲线陡峭化时，除了结构性对冲滚动之外，您是否会建议我们思考更多其他因素，尤其是在涉及净利息收入时。

关于保险业务，这个季度表现非常强劲，但其中有很多动态因素。我认为同比增长了46%，但您提到模型变更、经验差异等。如果您能帮助量化这些内容，我认为可能有大约1.5亿左右的模型变更。如果是这样，我们仍然在谈论大约20%的干净运行率。

因此，如果你鼓励我们现在在CSM框架下沿着这些思路进行思考，500亿看起来是一个非常有用的支撑。如果我可以简单补充一下，截至目前，年内因经济因素带来的CSM增长达11亿。我只想了解一下，这其中有多少是纯粹的一次性项目，又有多少是一些常规业务的正常摊销或内含回报率所带来的影响？这种影响可能会对CSM的增长形成一个持续的有力推动，而不仅仅局限于新业务产生的CSM。

所以我想知道，我们是否应该把这11亿的增长视为一次性事件，还是其中有一部分是可以重复出现的？谢谢。

Pam Kerr

好的，非常感谢。那么首先回应你关于银行净利息收入的问题，正如我之前提到的，我们的存款实力是非常强的，同时结构性对冲也是我们在银行净利息收入方面的一个重要助力。HIBOR的稳定对第二季度和第三季度的银行业净利息收入几乎产生了同等程度的负面影响，但我们预计第四季度不会出现这种情况，到目前为止也没有任何迹象显示会这样。

至于保险业务增长，你说得对，一次性调整约为1.5亿，这是由于假设变动所导致的，这是我们年度规范化流程的一部分。因此，我们对于非常强劲的CSM余额增长感到满意，这也为业务增长提供了坚实的基础。

至于是否有一次性或大额项目，目前没有重大的需要说明的内容，但我会让我们的投资者关系团队跟进与您沟通。您可以在第21页幻灯片中查看一些有关CSM余额的工作内容。

操作员

谢谢，Pam。我们今天下一个问题来自摩根大通的Catherine Leigh。请接受提示来解除静音状态。

Catherine Leigh

嘿，谢谢回答我的问题。我也想继续追问一下关于净利息收入的问题，并且我想问一下香港CRE在净利息收入方面的表现。我注意到，在香港，综合存款利率在第三季度下降得非常明显。我认为这可能是由于定期存款向活期存款的转移，以及银行普遍降低了定期存款的利率。进入第四季度后，由于HIBOR反弹，我们是否预期综合存款成本的下降会有所逆转？

这是否会导致银行净利息收入（NII）的某种风险？这是第一个问题。然后，我们是否看到像进一步的资金迁移这样的情况？CASA存款的趋势如何？接下来的问题是关于香港商业地产（CRE）。我们注意到第三阶段贷款比率从16%上升到了20%。

但是，如果我们看一下香港商业地产的减值准备。本季度实际上低于上一季度。所以我想听听管理层的看法。比如说，资产质量方面的最新趋势是什么？在第三阶段贷款比率继续增加的同时，为什么我们减缓了针对香港商业地产风险计提拨备的步伐？谢谢。

Pam Kerr

谢谢，Catherine。从HIBOR的角度来看，它仍然是存款的一个有利因素。我们看到之前几个季度的趋势延续到了第四季度。因此，没有什么特别需要强调的。是的，定期存款有一些小幅上涨，但这些都在我们银行业NII指导范围内考虑进去了。我指的是我们在九月底看到的情况以及当前的持续趋势。

正如我之前所说，除了HIBOR之外，结构性对冲也继续对我们有利，这也是我们明显上调银行业NII指导的原因。在汇丰，我们是非常保守的。对我们来说，上调指导并加上“或更好”的措辞需要很大的考量。所以你可以从中得出你自己的结论，特别是在香港商业地产方面。

我想花一点时间与大家分享我们对香港商业地产的思考。首先，在住宅物业方面，趋势已经稳定并且正在增强。住宅物业指数今年迄今增长了2%。9月份的交易量同比增长了79%，估值和租金也都保持良好。

我们也看到零售业有一些支持性的发展。自5月以来，香港的零售销售额一直在增长，8月份同比上升了4%。这也得益于年初至今游客人数同比增长了12%。现在如果我看办公领域，当然办公领域仍然面临挑战并承受压力，我们预计这种情况将延续到明年大部分时间。

然而，甲级写字楼的租赁需求出现了一些小幅上升。这是指那些位于最佳位置、具备最佳规格的写字楼，并且这是我们季度环比看到的改善。如您所知，我们的投资组合在这个季度得到了很好的抵押。当然，有些项目的表现有所下滑，这是我们审查过程中的预期部分，随着事情从良好转变为满意、次标准再到受损。

但这些都是大家熟悉的名称，没有大的意外，因此ECL的上调相对较为温和。

操作员

谢谢，Pam。我们今天下一个问题来自RBC的Ben Toms。请接受提示将您的线路静音。

Ben Toms

关于与Madoff诉讼相关的11亿拨备，以及累计或有负债总额为50亿的未决案件。您能否确认上周裁决的案件并未对其他四个案件（尤其是那三个在卢森堡法院且风险较大的案件）设定任何法律先例？

您能否确认此次诉讼费用不会改变您在年中恢复股票回购的计划？另外，在第10页幻灯片上，这是一个非常好的总结，您今年迄今完成了11笔资产处置。有时从损益表中追踪这些交易可能相当困难。您能否告知我们这些销售导致的年度累计税前利润损失是多少？

尽管这些交易总体可能是积极的，但了解明年税前利润面临的阻力仍会有帮助。谢谢。

Pam Kerr

好的，谢谢Ben。首先关于Madoff诉讼拨备费用的问题，您可以预期我们在内部和外部法律顾问以及会计职能部门同事的建议下进行了全面评估，以确定我们对此案的最佳判断。关于其他案件，当然我们会考虑关联性并将这些因素纳入考量，但每个案件都有非常不同的事实情况。

因此，除了我们在媒体披露中已经提到的内容外，没有更多需要补充的。所以请不要过度解读。正如您所知，在此案中，我们在现金部分胜诉，但在证券部分，我们为此计提了拨备。关于恒生银行私有化要约时的股票回购及公告，可以想象，此案已经悬而未决一段时间了。

我们已经考虑了各种下行情景。因此，当我们提出暂停恒生银行要约期间股票回购的决定时，仍然坚持该数字，并且如您所知，这已全部包含在内。我们将每季度进行严格的审查流程。正如您所看到的，我们继续保持强劲的资本生成能力，并且我们的指引也得到了提升。

一旦我们审视清楚，就会发现有机增长机会显然存在，而非有机增长则体现在恒生银行私有化要约中。然后，在考虑了50%的股息支付率（这是我们资本分配的关键要素）后，我们再考虑股票回购。因此，不要预期会有任何阻碍，最多影响三个季度的计划仍然有效。

关于这11项资产处置，我注意到你的观点。正如你所看到的，这些都是相对较小的处置。每次资产处置完成时，比如我们之前完成了Grupo Galicia的处置，以及我们关闭投资银行时，我们会立即将资金重新投资。我们投资的一些领域，如英国，已经看到了回报。

正如你所见，我们在英国已经看到了一些贷款增长。我们在英国、亚洲和中东的财富管理领域进行了投资。当然，数字说明了一切。同时，我们也会抓住特定的机会，例如在交易量增长或获得新客户委托的情况下，就像我们在证券服务中看到的那样，这样我们就能占据有利位置抓住这些机会。

因此，这是我们持续进行的工作。我们不会每个季度末或定期停下来查看需要重新投资什么。一旦我们有可用的资金，我们会立即重新投资。

操作员

谢谢，Pam。我们今天的下一个问题来自Jefferies的Joe Dickerson。请接受提示以取消静音您的线路。

Joe Dickerson

好的，谢谢。这是一个更概念性的问题，关于银行的回报状况。为什么，为什么不是呢？为什么汇丰在整合恒生银行后，不能成为高两位数回报的银行，而只是中两位数回报的银行呢？显然，今年银行业的退出率将远高于大多数分析师的预期，特别是在HIBOR变动的情况下，Q3只包含了大约六周的影响。

所以你在第四季度会得到完整的一个季度影响，并且实际上你知道接下来的一年都会受到这种影响。是的，利率可能会降低，但最终你的结构性银行业务及利息收入可能会更高，鉴于存款组合的情况。再看看你们在财富管理方面的投资资产，很明显，你在那里有一个强劲的增长业务，边际ROE也更高。

加上恒生银行，仅从少数股权扣除中就获得了70-80个基点。为什么我们不能达到高两位数的回报水平，而不是中两位数？

Pam Kerr

谢谢你，Joe，这是个非常好的问题。可以想象，我们在银行内部显然也在密切反思这个问题。你可以看到，我们显然已经上调了今年的指引。但让我提醒你，当我们提出2025-26-27年中期十几的ROTI目标时，那是一个目标。没有任何规定说你一旦实现目标就会停止工作。你要继续努力，不仅实现目标，还要超越目标。

就目标本身而言，我们不会做任何改变。当然，我们会随着年底业绩的推进并在进入下一年度时进行反思，并对我们的前瞻性指引提供更多细节。但请记住，目标是你必须实现或超越的东西，目标不是你的终点。

操作员

谢谢Pam。我们今天下一个问题来自中金的Kendra Yan。请接受提示解除静音。

Kendra Yan

感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于财富管理收入。我们观察到第三季度的增长率非常强劲。您能否详细说明这一表现背后的主要驱动因素及其可持续性？我的第二个问题与信用风险有关。最近几周，我们看到美国市场出现了一些风险，比如美国的一些中小银行面临一些风险，同时摩根大通在其财报电话会议上也提醒市场注意信用风险。尽管汇丰的主要客户群并不在这一领域，但我仍然想问一下，汇丰是否在贷款给非银行金融机构或私营信贷企业方面存在任何风险敞口或担忧？谢谢。

虽然汇丰的主要客户群不在这个领域，但我想问一下，汇丰是否在向非银行金融机构或私营信贷部门发放贷款方面有任何风险敞口或担忧？谢谢。

Pam Kerr

谢谢Kendra。两个非常好的问题。首先，在财富管理方面，我们对我们中期双位数费用增长的指引感到满意，尽管季度间的波动可能很明显。今年特别强劲的是投资分销业务，尤其是在香港，股票交易量也非常强劲。正如我之前所说，我们的保险业务持续增长，这种势头既得益于现有客户基础，也得益于我们在香港新上车的客户。显然，强劲的股票市场是有利条件，这成为推动财富管理业务的一个杠杆，无论是在市场情绪还是我们所看到的活动方面。

如我之前所述，我们的保险业务持续增长，这一动力既来源于现有的客户群体，也包括我们在香港新增的客户。显然，股市强劲的表现是有利因素，无论是从市场情绪还是活跃度来看，都成为了财富管理的重要推动力。

但总体而言，我们没有改变指引，但从第三季度结果来看，对未来财富增长非常乐观。当然，要注意的是，存在一些季节性波动。第四季度可能会略低，而第一季度会稍高，但我们会观察其进展。到目前为止，从信贷风险的角度来看，一切都处于非常好的轨道上。

正如你所理解的，我担任首席风险官已有五年之久。所以请包容一下，我会和你分享我的看法。私人信贷领域当然会有较强的竞争者和较弱的竞争者。最关键的是如何进行尽职调查以及在这一新领域中采用何种承销标准。

你说得完全正确。这主要是由美国驱动的业务，80%来自澳大利亚，而我们在美国的业务规模相对较小。我能告诉你的就是，我们在私人信贷领域的直接敞口为单亿美元。我们在该领域同样适用严格的信用承销原则，因此我对这方面感到非常放心。

我想强调的是，你是对的，一定要非常警惕二阶和三阶风险，这些可能并非你的直接敞口，而是通过较弱的交易对手产生的间接敞口。对于较小银行、地区性银行（无论是美国还是其他地区）的风险敞口，我们一直持保守态度。

在整个疫情期间，包括俄罗斯与乌克兰冲突、通胀、高利率等情况下，我们始终这样做。同时，我们还关注小型对冲基金的敞口。话虽如此，我们仍密切监控这一领域，因为你在这个行业永远不能掉以轻心。良好的风险管理意味着前瞻性的考虑，看看还有什么可能影响整个生态系统，从而间接对所有参与者带来担忧。

操作员

谢谢你，Pam。今天我们的下一个问题来自摩根大通的Kian Abhussain。请接受提示取消静音您的线路。

Kian Abhussain

是的，感谢您接受我的提问。回到NDFI敞口的问题上，因为您刚才提到了私人信贷，个位数的NDFI敞口与此类似。显然，您在美国法律实体上的敞口，包括分支机构，低于100亿美元。那么，我们是否应该将这视为整个集团对NDFI的总敞口？能否确认这一点？

其次，关于关税场景，您之前给出的集团收入影响场景或敏感性场景是个位数的低值。显然情况已经发生变化，但这仅涉及您业务的一个特定部分。因此，我只是想了解您对未来情景影响的看法，尤其是在当前局势下以及对贸易协议的预期，此外也想知道迄今为止的影响是什么。

Pam Kerr

让我来谈谈非银行金融机构（NBFI）的风险敞口。正如您所理解的，NBFI是一个非常广泛的行业。我对我们针对较弱NBFI采取的纪律性和保守性做法保持不变。因此，从风险敞口的角度来看，无论是我已经指出的数量还是其他方面，我对迄今为止以及未来我们的应对方式感到非常满意，包括关税风险敞口及其影响。正如您所见，贸易领域表现持续良好。

我们具备的优势在于，尽管美元相关走廊受到一定影响，但我们在其他增长走廊上拥有强大影响力，无论是印度、英国、中东、亚洲还是亚洲内部市场。这对我们而言非常有利。总体来说，我们对关税直接影响的指导方针没有改变。

当然，我们会将其作为下行风险情景的一部分进行评估，即使是针对预期信用损失（ECL），也会从宏观环境的总体视角出发，考虑所有正在进行的贸易协议。我想补充一点反思，我们为上行、下行和基准情景分配的概率已经趋于正常化，这也导致了一些适度的ECL释放，因为我们认为当前局势正在改善，相比之前几个季度更加偏向于下行的情景。

操作员

谢谢，Pam。提醒一下，如果您想提问，请使用Zoom中的举手功能。我们今天的下一个问题来自Medio Banker的Amit Gol。请接受提示以取消静音。

Amit Gol

您好，谢谢。我有两个问题。第一个是关于英国业务，看起来投资有所增加，而且减值率相比之前的季度也略有上升。所以我想确认一下你们在那里做了哪些投资？有哪些机会？另外，在减值方面，是什么原因导致了这种变化？

第二个问题是跟进Madoff诉讼的情况。我只是有点好奇，这个案件可能的结果范围是什么？我知道公告中提到结果可能会与拨备有重大差异。公告中有许多数字，所以很好奇您如何看待这个范围。我也有些好奇为什么在2024年12月最初的裁决不利于你们时，没有计提拨备。谢谢。

Pam Kerr

好的，谢谢Amit。首先关于英国业务，我们持续在财富管理领域进行投资，包括招聘客户经理以增加我们的优质客户数量，并向已有强大存款基础的客户销售更多的财富管理产品。同时，随着我们在英国开设新的财富中心，我们也在该领域继续加大投资。

企业银行业务对我们来说也非常重要，尤其是在客户服务和客户旅程方面的投资，这主要是一项负债驱动型业务。话虽如此，我们非常高兴地看到，我们在英国的企业贷款组合在我们所涉足的行业实现了可持续增长，更多地投向新经济领域、基础设施、社会住房以及创新等领域。因此，这对我们的业务来说是非常积极的信号。

从减值的角度来看，为了让您有个参考，英国第四季度出现3亿英镑的拨备并不罕见。在之前的几个季度中，当我们释放准备金时，该数字通常会在2亿到3亿英镑之间波动。至于具体情况，有几家单一名称违约的情况，但金额都非常小，因此没有显著影响，也没有集中在任何特定行业。所以，从Madoff的角度来看，我对这一领域感到相当放心。

需要澄清的是，我们在12月提出了上诉，而上诉结果我们直到10月24日星期五才得知。因此，我们在昨天发布了RNS公告中的相关拨备。所提供的拨备是我们对可能结果的最佳判断。这不是一个中间值，也不是一个宽泛的范围（如人们可能认为的那样），而是基于我们内外部法律顾问的建议所作出的最佳判断。谢谢。

操作员

谢谢。谢谢Pam。下一个问题来自中国证券的Kung Peng Ma。请接受提示将您的线路静音。

Kung Peng Ma

感谢Pam。我是中国的Li。我也有一个问题关于财富管理。由于进一步的利率下调，非居民在香港的新客户增长是否会放缓或保持稳定？此外，零售存款向财富管理产品的迁移如何影响我们的财富管理收入？谢谢。

Pam Kerr

谢谢。关于财富管理，我们看到的财富管理增长既来自于新客户，但主要还是来自我们在香港的现有客户群。我们认为，在经过一段时间的正常化HIBOR利率环境下，尽管今年早些时候有一些波动，但这不应影响我们客户对财富管理产品的兴趣、他们分散投资的需求，以及我们能够满足其需求的匹配产品供应，这些都处于优势地位。

所以我认为没有什么更多的可说。显然，股市上涨是一个乐观因素，能鼓励客户更多地投资，但我们看到的季度环比增长预计还将持续。

操作员

谢谢，Pam。我们今天下一个问题来自Autonomous的Alastair Wall。请接受提示将您的线路静音。

Alastair Wall

早上好，Pam，感谢您抽出时间参与我们的会议。我只想快速回到香港CRE的问题上。正如你自己提到的，确实存在一些向下调整的现象。你也说过之前你特别关注高LTV的问题贷款，这些贷款在第三季度相比半年报时又有显著增加。

那么，能否给我们多讲一下背景中抵押品的情况？为什么预期信用损失（ECL）能够大幅下降？比如，个别客户是否提供了更多的抵押品？本季度这些资产的价值发生了什么变化？谢谢。

Pam Kerr

谢谢你的问题，Alistair。关于香港的CRE，你说得对。如果看70%以上的LTV比例，这个数字有所上升，但同时我们也增加了拨备。因此，在考虑了季度拨备之后，这个数字基本稳定在9亿左右。

至于估值，当然我们会全面检查估值情况，尤其是这些资产，我们每季度都会重新评估，如果有任何交易或事件引发我们暂停并重新审视估值的话。同样，这也是我们现在正在做的。年中与现在的主要区别在于，目前没有出现单一令人意外的案例或情况。

总体而言，在香港，商业地产零售已经有所改善，住宅市场如我们所知已趋于稳定，而办公空间虽然仍具挑战性，但至少我们在A类物业带动下看到了一些小幅的改善势头。因此，我认为这一挑战将继续存在。

操作员

谢谢，Pam。我们今天最后一个问题将来自城市银行的Andrew Coombs。请接受提示以取消静音您的线路。

安德鲁·库姆斯

早上好。我有几个问题。首先，关于资产剥离的问题，你们已经宣布了斯里兰卡的计划。您提到了埃及零售业务正在审查中。我注意到这次幻灯片中没有提到澳大利亚或印度尼西亚，而第二季度有提到。能否请您更新一下这些进展，尤其是澳大利亚，因为这可能是一个规模较大的资产剥离？

第二个问题关于第7张幻灯片上的新披露内容，其中您提供了香港新增客户的居民与非居民的划分。也许您可以告诉我们存量客户的划分情况，以及如果结合恒生银行来看，这种流量变化如何？不仅仅是看红色品牌，还比较居民和非居民之间的收入利润率差异。谢谢。

Pam Kerr

谢谢，Andrew。关于您提到的战略审查中的资产剥离问题，目前没有进一步的消息。这些审查仍在进行过程中，因此我们在此没有特别提及具体内容。这项工作正在进行中，并未中断。

我们这张关于居民与非居民客户划分的幻灯片有两个目的。首先是为了向您解释，为什么会出现这种增长以及自2023年边境开放以来的增长轨迹，并展示这一趋势是如何持续的。

然而，这确实表明，最初加入的客户存款余额较小，这是一个由存款驱动的增长故事。保险产品的吸收率也有所上升，这是首选产品，所以可以特别指出。其他财富管理产品需要时间才能实现转化。总体而言，如果您查看优质客户群从开始到结束的变化，其比例基本保持稳定，在15%至16%之间。所以我就是这样看待它的。

今年新增客户的轨迹至少每季度都持续超过10万，比2024年的数字略高，而2024年的数字本身也比2023年的起点更高。所以您可以看到这是一种连续性。至于恒生银行，他们不进行第三季度申报。

所以我不想对此发表任何评论。没有新闻可以分享。他们是一家上市公司，你知道的。但显然，正如我们所讨论的，作为我们报价的一部分，收入增长和运营杠杆的机会确实表明，从收入的角度来看，特别是在财富产品方面，我们将有更多的机会利用红品牌中的财富产品为绿品牌客户（包括现有客户和新客户）提供服务，这将持续下去。

操作员

谢谢您，Pam，感谢大家今天提出的问题，并参加我们关于汇丰控股第三季度业绩的网络研讨会。您现在可以断开连线。

详情请见汇丰控股投资者关系

提示：上述内容由AI语言模型基于公开信息及第三方自动生成的字幕生成。上述材料不代表富途立场，不构成任何投资建议。富途对上述内容所示信息的准确性、及时性或完整性不做任何明示或暗示的保证或陈述。

浏览 17.2万