富途研究 | 巴菲特的持久信念：標普500指數爲何成爲投資首選

股神巴菲特在伯克希爾·哈撒韋歷年年會上多次強調：

「我認爲，對大多數人來說，最好的辦法就是擁有標普500指數基金。」

「人們花了大量金錢去買選股建議，但他們並不需要。如果您下注美國，維持數十年的倉位，那您的收益率就會比買國庫券要好得多，也比那些跟隨選股建議的人做得要好得多。」

自1993年至2018年長達25年間，他累計14次推薦標普500，甚至在其遺囑中明確規劃，將個人財產的90%投資於標普500，充分彰顯了他對這一指數長期穩定回報的信任。

那麼爲什麼這一簡單的指數能夠贏得巴菲特如此堅定且持久的認可呢？

什麼是標普500

標普500指數，好比美股「大盤溫度計」，它由標準普爾公司編纂，追蹤美國最具影響力的500家上市公司股票表現。這些公司涵蓋各行業龍頭，市值權重決定其在指數中的影響力。

風靡全球的七大科技股（Magnificent 7），即蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、谷歌(GOOGL.US)、Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)、特斯拉(TSLA.US)和英偉達(NVDA.US)就在其中位列前茅，並且這些公司佔了標普500指數2023年超過20%的漲幅中的76%。

標普500指數的漲跌直觀反映美國股市整體走勢，實際上投資於標普500指數意味着投資者將資金配置到了一個與美國經濟整體表現深度綁定的投資組合上，所以可以說投資標普500就是在下注美國經濟的發展潛力和長期繁榮。

投資表現如何

巴菲特曾言：「人們寧願得到一張下週可能會贏得大獎的抽獎券，也不願抓住一個可以慢慢致富的機會。」

在過去的5年、10年乃至20年期間，標普500指數的收益率在全球範圍內的衆多資產類別中表現卓越，不僅超越了歐洲和亞洲股市，還包括新興市場的股票。

標普500指數在歷史上每20年都是盈利的。其20年平均最低報酬率爲5.62%，25年平均最低報酬率爲9.07%，並且隨着投資時間延長，實際收益率會更接近平均值。從1928年1月到2023年12月總共有1152個月，其在682個月裏實現了正回報。

以實際案例計算，如果在1970年1月1日投入1美元到標普500指數中，至2020年底，包括分紅在內的最終收益約爲191.89美元，年複利回報率爲10.43%。

圖：歷史表現及年化回報率

資料來源：維基百科

而按月度來看，歷史上標準普爾500指數在一年中的大多數月份通常會帶來正回報。儘管有一種共識認爲夏季會出現低迷，要在5月賣出，但實際上標普500指數往往在夏季保持良好的上漲勢頭。

另一方面，「九月效應」是實際存在的，即標準普爾500指數常常在9月份出現顯著下跌。不過，隨後的幾個月通常伴隨着強勁反彈，可能受益於假日消費等因素提振市場。因此，對於投資者來說，了解這一季節性趨勢有助於他們在9月時做出決策，比如持有現金以備低位購入股票。

圖：標普500歷史月份平均回報率

資料來源：Bloomberg

有哪些產品可以選擇

與標普500掛鉤的ETF指數股票型基金，提供了一站式的低成本解決方案。以SPY爲例，費用率僅0.09%，遠低於股票手續費或是共同基金的1~2%，顯得非常划算。

巴菲特認爲這種被動投資的模式非常適合一般投資人，不僅能夠節省研究個股的時間，甚至更有機會獲利，適合有意長線佈局美股的投資人：

「我經常推薦的就是低成本的標普500指數基金，但是隻有極少數謙虛的朋友才會相信我的話。幾乎沒有任何一個極富有投資者、基金經理、養老基金真正遵循了我的建議，他們禮貌的感謝我。但是轉頭就被收取高管理費的資產管經理說服，從而選擇另外一種投資方式。」

美國市場上的知名標普500 ETF 包括：

1. $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$：通常被稱爲「蜘蛛」（Spider），是市場上首個也是最知名的標普500指數ETF之一。由State Street Global Advisors管理，於1993年推出，它不僅是全球最大的交易所交易基金之一，而且一直是投資者廣泛使用的美國大盤股投資工具。SPY具有極高的流動性，每日交易量巨大，這使得投資者可以輕鬆買入或賣出，並且買賣差價（spread）通常很小，對於大手交易者尤其有利。

2. $標普500ETF-iShares (IVV.US)$：IVV是由BlackRock旗下的iShares發行的一款ETF，同樣旨在追蹤標普500指數的表現。IVV的費用比率相比SPY更爲低廉，在0.03%左右。雖然IVV的流動性不如SPY那麼高，但對於大多數投資者而言，其日均交易量仍然足夠滿足正常的交易需求。

3. $標普500ETF-Vanguard (VOO.US)$：VOO是由著名的低成本基金管理商Vanguard集團管理的ETF，同樣緊密跟蹤S&P 500指數。VOO的費用比率通常在0.03%左右，這也是Vanguard一直以來秉承的低成本投資策略的體現。

4. 除了上述三隻追蹤標普500指數的ETF外，亦可以留意$ProShares標普500股利貴族ETF (NOBL.US)$：這是一隻從標普500指數中挑選「股息貴族」（股息連續25年增長的公司）當做成分股的ETF。

總結

「短期來看股票市場是投票機，但長期來看它更像是稱重機。」從長期投資視角來看，標普500指數提供了極具吸引力的風險回報比，對於尋求積累財富的投資者而言，幾乎難以找到一種能與之匹敵的資產類別。

因此，在構建投資組合時，標普500指數相關產品可以成爲大多數投資者的理想選擇之一，特別是作爲直接投資個股之外的一種補充或基礎配置工具。

「只有當潮水退去，才知道誰在裸泳」。無論市場如何風雲變幻，保持理性分析和獨立思考，堅守價值投資的理念，才是我們在任何市場環境下都能穩健前行的關鍵。

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