海外大地產板塊週報：如何看待當前時點的房地產開發行業及相關的細分賽道？

萬科A、濱江集團披露三季報。萬科呈現增收不增利，毛利率大幅下滑趨勢；濱江受益於銷售規模快速增長以及良好的成本費用控制，業績保持高速增長。10月29日，萬科A披露第三季度業績，在報告期內，萬科實現營收1,043.7億元，同比增長9.7%，實現歸母淨利56.4億元，同比下降23.3%。今年前三季度，萬科累計實現營收2,714.9億元，同比增長12.4%，實現歸母淨利166.9億元，同比減少16%。同日，濱江集團也披露第三季度業績，在報告期內，濱江實現營收50.5億元，同比增長94.8%，實現歸母淨利0.6億元，同比增長144.7%。今年前三季度，濱江累計實現營收244.4億元，同比增長89.4%，實現歸母淨利13.2億元，同比增長49%。

受房地產稅預期大規模試點以及開發行業基本面持續下行影響，大地產相關板塊幾乎全線暴跌。政策面上，10月23日，第十三屆全國人大常委會作出決定，授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點工作。基本面上，行業銷售邊際大幅下滑，土地市場持續降溫，全國房地產投資開發增速連續7個月下行。受上述因素影響，本週大地產相關板塊基本全線下跌，其中申萬房地產指數和恒生地產建築業指數，按周分別下跌8.1%和6.1%， A股開發板塊龍頭公司如萬科A和保利發展，按周分別暴跌14.6%和8.4%；港股開發板塊龍頭，如融創中國、中國海外發展、碧桂園、龍湖集團、華潤置地，對應的本週跌幅分別爲14.8%、7.8%、10.4%、5.1%和10.2%。衡量房地產經紀行業表現的貝殼、我愛我家、易居企業控股，本週分別暴跌27.1%、9.7%和16%。衡量物管板塊表現的恒生物業服務及管理指數也錄得10.6%的跌幅。此外，代建板塊龍頭綠城管理控股則錄得小幅上漲，本週漲幅爲2.1%。