每周市場觀點-市場策略周報

一、港股回顧(截至2026年7月4日)：

過去一週，港股市場受惠於海外資金流動性預期改善及內地經濟數據回暖，整體呈現震盪上行的走勢。

主要指數均錄得升幅，其中科技股表現最為亮眼。然而，板塊之間出現明顯分化。

指數/資金本週表現

恒生指數 +2.99%

恒生科指 +5.72%

國企指數 +3.20%

南向資金淨賣出 18.80億港元

重點板塊表現

· 領漲板塊：醫療保健業 (+14.00%)、原材料業 (+8.30%)、非必需性消費 (+6.20%)

· 落後板塊：綜合企業 (-3.12%)、工業 (-0.83%)、電訊業 (-0.54%)

1. 海外市場：美國就業市場降溫，減息預期升溫

· 就業數據疲弱：美國6月新增非農就業職位僅5.7萬個，大幅低於市場預期（約11萬個），前兩個月的數據亦被大幅下調。雖然失業率微跌至4.2%，但主要是因為整體勞動參與人數減少。

· 經濟動力放緩：美國消費者信心持續處於低位，6月製造業PMI（採購經理指數）亦有所回落，顯示通脹壓力正在緩解。

· 投資者啟示：數據公佈後，市場預計美聯儲在7月加息的機率已降至約22%。美元指數及美國國債收益率隨之回落，這為港股等新興市場的估值修復提供了有利條件。

2. 國內市場：製造業重回擴張，市場憧憬穩增長政策

· 經濟展現韌性：內地6月官方製造業PMI回升至50.3，重返代表擴張的「榮枯線」之上，打消了市場對經濟持續下行的過度擔憂。

· 結構出現分化：高技術製造業表現一枝獨秀（PMI達53.5），而傳統高耗能行業仍面臨轉型壓力，反映內需恢復的基礎仍需鞏固。

· 投資者啟示：市場對中央進一步推出「穩增長」政策的期望有所升溫，帶動了順週期板塊的修復。

後市展望與投資策略

展望未來，港股雖然仍受制於美國貨幣政策及內地經濟復蘇的步伐，但大幅下跌的風險有限，市場有望在震盪中逐步尋找底部。若美國國債收益率見頂回落，將成為推動港股向上的核心動力。

針對當前市況，建議投資者關注以下兩大方向：

防守型配置：高息紅利資產在高息環境下，具備穩定現金流回報的紅利資產（如公用事業、部分金融及能源股）能提供較佳的防守力。

進取型配置：具業績支撐的成長股部分成長型板塊（如優質科技股或高端製造業）目前的盈利預期已充分調整，估值重新變得吸引。建議精選當中具備實質業績支撐的細分領域。

三、下周宏觀事件關注

風險提示：

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